تقدّمت شركة أنثروبيك علناً بطلب طرح عام أولي في 26 أكتوبر 2026، وتخطط لإدراج أسهمها في ناسداك تحت رمز ANT. وأعلنت الشركة المطوّرة لنموذج Claude عن إيرادات بلغت 16.3 مليار دولار (بالدولار الأمريكي) في النصف الأول من عام 2026. هذا الطلب يضع أمام الأسواق اختباراً حقيقياً لكيفية تقييم شركة لا تزال تسجّل خسائر ضخمة.
ماذا حدث فعلاً
قدّمت أنثروبيك بيان التسجيل S-1 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ليصبح طلب الاكتتاب علنياً يوم الاثنين، بحسب موقع Decrypt. تخطط الشركة لإدراج أسهم الفئة A في سوق ناسداك العالمي المختار تحت رمز ANT. تتولى قيادة مجموعة من 24 متعهداً كل من Goldman Sachs وMorgan Stanley. وستقوم كل من أنثروبيك والمساهمين الحاليين ببيع أسهم في الطرح. لم يُحدَّد بعد عدد الأسهم ولا نطاق سعرها. بلغت الإيرادات في الأشهر الستة الأولى من 2026 نحو 16.3 مليار دولار، مقارنة بـ1.2 مليار دولار في الفترة نفسها من العام السابق. أما إيرادات العام الكامل 2025 فبلغت 4.59 مليار دولار، ارتفاعاً من 386 مليون دولار في 2024. وسجّلت الشركة خسارة صافية قدرها 80.7 مليار دولار في النصف الأول من 2026، جاء معظمها من رسوم محاسبية بقيمة 72.4 مليار دولار مرتبطة بارتفاع تقييمها. وقد جمعت أنثروبيك حتى الآن 141.1 مليار دولار إجمالاً، واحتفظت بسيولة نقدية بلغت 112.4 مليار دولار حتى 30 يونيو 2026.
كيف وصلنا إلى هنا
يأتي هذا الطلب العلني بعد مسودة سرية قدّمتها الشركة إلى هيئة الأوراق المالية في يونيو 2026. وذكرت رويترز حينها أن الجهات الداعمة للشركة كانت تأمل في تقييم يتجاوز 2 تريليون دولار. وفي مايو 2026، جمعت أنثروبيك 65 مليار دولار بتقييم بلغ 965 مليار دولار، بحسب Decrypt. كما أسّست الشركة هيكلاً خاصاً بالمنفعة العامة قبيل الطرح، إذ سيتولى صندوق استئماني طويل الأمد مؤلف من خمسة أمناء مستقلين انتخاب غالبية مجلس الإدارة، في حين يملك كيان يعود للمؤسسين السبعة نسبة 50.1% من القوة التصويتية عبر سهم واحد من الفئة F.
لماذا يهم هذا الأمر بالنسبة لك
بالنسبة لحاملي أسهم الفئة A، ستبقى قوتهم التصويتية محدودة. ويحذّر الطلب من أن هذا الهيكل "قد يُلغي فعلياً" قدرة المساهمين على التأثير في القرارات الكبرى، بما فيها أي تغيير في السيطرة على الشركة. أما بالنسبة للمطوّرين والعملاء، فيؤكد طلب الاكتتاب حجم الأعمال: إذ تجاوز عدد العملاء الذين حقّقوا إيرادات سنوية متتالية لا تقل عن مليون دولار 1900 عميل حتى 30 سبتمبر 2026، فيما حقّق نحو 250 عميلاً إيرادات تفوق 10 ملايين دولار. وعلى مستوى منظومة الذكاء الاصطناعي والعتاد الأوسع، قد يفتح نجاح إدراج أنثروبيك الباب أمام مختبرات أخرى رائدة في الذكاء الاصطناعي للدخول إلى الأسواق العامة، ما قد يعيد تشكيل تدفقات رأس المال نحو النماذج والرقائق التي تشغّل منتجات الواقع المعزز والنظارات الذكية مستقبلاً.
السؤال الأكبر
جاءت معظم الخسارة الصافية البالغة 80.7 مليار دولار من رسوم محاسبية مرتبطة بارتفاع التقييم، وليس من استنزاف نقدي فعلي. وهذا يطرح سؤالاً أكبر أمام كل شركة ذكاء اصطناعي تتجه نحو الأسواق العامة: هل يمكن أن تتعايش أرباح التقييم الدفترية مع الخسائر التشغيلية الحقيقية داخل سعر سهم واحد دون أن يُربك ذلك المستثمرين؟ فالطريقة التي ستقيّم بها الأسواق العامة هذه الفجوة قد تحدد أي مختبرات الذكاء الاصطناعي قادرة على تمويل الجيل القادم من العتاد، من مراكز البيانات إلى الرقائق داخل الأجهزة القابلة للارتداء.
ما الذي يجب مراقبته
لم يدخل بيان التسجيل لدى هيئة الأوراق المالية حيّز التنفيذ بعد، وبالتالي لا يمكن لأنثروبيك بيع الأسهم حالياً. كما لم يُحدَّد بعد عدد الأسهم ولا نطاق سعرها. يترقب المستثمرون نسخة محدّثة من نموذج S-1 تتضمن تفاصيل التسعير قبل ظهور الشركة رسمياً في ناسداك تحت رمز ANT. وستواصل Bonuz متابعة تأثير هذا الإدراج على تمويل نماذج الذكاء الاصطناعي التي تشغّل الجيل القادم من أجهزة الواقع المعزز والنظارات الذكية.
