ลองนึกภาพคืนวันอาทิตย์ตอนตีสอง คุณเพิ่งได้ยินข่าวว่า T. Rowe Price อาจนำกองทุนที่มีผู้จัดการบริหารเชิงรุกขึ้นบล็อกเชน ปกติแล้วคุณต้องรอถึงระฆังเปิดตลาดเช้าวันจันทร์ถึงจะทำอะไรได้ แต่ถ้าคุณถือเวอร์ชันโทเคนของสินทรัพย์นั้นอยู่ คุณไม่ต้องรอเลยด้วยซ้ำ นี่คือการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่กำลังเกิดขึ้นเงียบๆ เบื้องหลังความเคลื่อนไหวของหุ้นสายคริปโตในสัปดาห์นี้ และมันคุ้มค่าที่จะหยุดดูตัวเลขจริงๆ สักครั้ง
สิ่งที่เกิดขึ้นจริงในสัปดาห์นี้
หุ้นสองตัวพกข่าวโทเคไนเซชันสดใหม่เข้าสู่การซื้อขายปกติของตลาด NYSE และ Nasdaq ในวันจันทร์ที่ 12 ตุลาคม 2026 (วัน Columbus Day ไม่ใช่วันหยุดตลาดหลักทรัพย์ ทั้งสองตลาดเปิดทำการตามปกติ 9:30 น. ถึง 16:00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออกของสหรัฐฯ)
หุ้น Robinhood Markets (HOOD) ปิดตลาดวันศุกร์ที่ 9 ตุลาคม ที่ 109.02 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1.88% หลังเปิดเผยเมื่อวันที่ 9 ตุลาคมว่ากำลังศึกษาความเป็นไปได้ของ Stock Token ที่อิงกับ ETF บริหารเชิงรุก ร่วมกับ T. Rowe Price Digital Assets หน่วยธุรกิจคริปโตของบริษัทจัดการสินทรัพย์แห่งนี้ ซึ่ง T. Rowe Price ดูแลสินทรัพย์ลูกค้ารวมราว 1.9 ล้านล้านดอลลาร์ ณ สิ้นเดือนสิงหาคม หากเปิดตัวจริง นี่จะเป็น Stock Token ตัวแรกของ Robinhood ที่อิงกับกองทุนซึ่งมีผู้จัดการมนุษย์เลือกสินทรัพย์เอง แทนที่จะเป็นดัชนีแบบพาสซีฟ ปัจจุบัน Robinhood มีหุ้นและ ETF สหรัฐฯ ที่โทเคไนซ์แล้วมากกว่า 190 รายการบน Robinhood Chain เครือข่าย Ethereum layer-2 ของตัวเองที่เปิดใช้งานตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2026 โดยบริษัทย้ำว่าแนวคิด ETF นี้ยังต้องผ่านการตรวจสอบทางกฎหมาย การอนุมัติจากบอร์ด และการรับรองจากหน่วยงานกำกับดูแล
ส่วนหุ้น Coinbase Global (COIN) วิ่งแรงกว่า โดยปรับขึ้นจากระดับ 170 ดอลลาร์ต้นๆ สู่ 190 ดอลลาร์ปลายๆ ในช่วงหลายสัปดาห์ และมีวันหนึ่งที่พุ่งถึง 10.7% แตะ 192.65 ดอลลาร์ นักวิเคราะห์ก็ปรับเป้าหมายตาม Goldman Sachs ขึ้นราคาเป้าหมายเป็น 219 ดอลลาร์จาก 196 ดอลลาร์ ส่วน Needham ขึ้นเป็น 200 ดอลลาร์จาก 177 ดอลลาร์ ทั้งคู่ยังคงคำแนะนำ Buy ไว้ ดันค่าเฉลี่ยเป้าหมายของตลาดขึ้นไปอยู่ที่ประมาณ 200-202 ดอลลาร์
ตัวเลขที่ใหญ่กว่านั้น: หุ้นโทเคนไล่ตามมีมคอยน์ติดๆ
นี่คือส่วนที่ทำให้เรื่องนี้ไม่ใช่แค่กราฟหุ้นสองตัว รายงาน "When Stocks Become On-Chain Assets" ของ Binance Research พบว่าหุ้นโทเคนมีสัดส่วนเฉลี่ยถึง 11% ของวอลุ่มการซื้อขายทั้งหมดบน DEX ในเดือนกันยายน 2026 ขณะที่มีมคอยน์ซึ่งยังครองอันดับหนึ่งอยู่ มีสัดส่วนเฉลี่ย 17% ในช่วงเวลาเดียวกัน ห่างกันแค่ 6 จุดเท่านั้น ทั้งที่เมื่อครึ่งแรกของปี 2026 หุ้นโทเคนแทบไม่มีตัวตนบน DEX เลยด้วยซ้ำ
ขนาดตลาดหุ้นโทเคนในแง่มูลค่าดอลลาร์ก็โตเร็วไม่แพ้กัน โดยทะลุ 3 พันล้านดอลลาร์มาร์เก็ตแคปในสัปดาห์ที่สี่ของเดือนกันยายน (ข้อมูลจาก RWA.xyz ที่อ้างอิงในรายงาน) และยอดโอนออนเชนรวมการเทรดกระโดดจาก 6 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกของปี 2026 เป็นมากกว่า 1 แสนล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สาม BNB Chain และ Robinhood Chain รวมกันครองสัดส่วนวอลุ่มเทรด DEX ของหุ้นโทเคนที่ติดตามได้ถึง 88.2% เพิ่มขึ้นจากแค่ 2.3% ในเดือนมิถุนายน โดย BNB Chain เพียงเจ้าเดียวมีมูลค่าราว 1 พันล้านดอลลาร์ หรือประมาณ 34% ของตลาดที่ติดตามได้ ณ กลางเดือนกันยายน
ผลิตภัณฑ์โทเคนของ Binance เองที่เรียกว่า bStocks สามารถเทรดได้ตลอด 24 ชั่วโมง 7 วันต่อสัปดาห์ นี่คือหัวใจของเรื่องจริงๆ ผู้ถือครองสามารถตอบสนองต่อข่าวรั่วเรื่องผลประกอบการ การประกาศสินค้าใหม่ หรือแรงสั่นสะเทือนเชิงมหภาค ไม่ว่าจะเป็นคืนวันอังคารหรือเช้าวันเสาร์ แทนที่จะต้องรอให้นาฬิกาวอลล์สตรีทเริ่มเดินอีกครั้ง
ทำไมหน่วยงานกำกับดูแลถึงขยับตัวกะทันหัน
เรื่องนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยบังเอิญ หลังจากวุฒิสภาไม่สามารถผลักดันร่างกฎหมาย CLARITY Act ให้ผ่านได้ในวันที่ 15 กันยายน (ลงมติตามขั้นตอนด้วยคะแนน 49-50 ไม่ถึงเกณฑ์ 60 เสียงที่ต้องการ) ทาง SEC ก็เข้ามาออกมาตรการผ่อนปรนชั่วคราวแบบมีเงื่อนไข อนุญาตให้ "Tokenized Securities Venues" ที่ได้รับการอนุมัติสามารถเทรดหุ้นในระบบ National Market System ที่ถูกโทเคไนซ์บางตัว ผ่านผู้ดูแลสภาพคล่องอัตโนมัติที่ได้รับอนุญาต หุ้นที่ถูกโทเคไนซ์ภายใต้ข้อยกเว้นนี้ต้องมีสิทธิปันผลและสิทธิออกเสียงเท่ากับหุ้นจริง บริษัทผู้ออกหุ้นมีสิทธิ์คัดค้านก่อนที่หุ้นของตนจะถูกโทเคไนซ์ และมาตรการผ่อนปรนทั้งหมดจะหมดอายุใน 5 ปี เว้นแต่จะมีกรอบกฎหมายถาวรมาแทนที่ก่อนหน้านั้น Paul Atkins ประธาน SEC เรียกสิ่งนี้ว่าก้าวสำคัญสู่การนำตลาดทุนสหรัฐฯ ขึ้นบล็อกเชน หุ้น Robinhood พุ่งขึ้นมากกว่า 5% ในวันที่ประกาศมาตรการยกเว้นนี้ ส่วน Coinbase, Circle, Bullish และ Securitize ต่างก็ปรับขึ้นเช่นกัน
ส่วนที่ควรหยุดคิดสักนิด
นี่คือโครงสร้างตลาดใหม่อย่างแท้จริง ไม่ใช่แค่แอปหน้าตาใหม่ที่สวมทับหุ้นแบบเดิม โทเคนที่ติดตามการเลือกสินทรัพย์ของกองทุน T. Rowe Price ซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงบนบล็อกเชน ขณะที่โบรกเกอร์ผู้ออกโทเคนเองรายงานการเคลื่อนไหวของราคาหุ้นตัวเองในเช้าวันถัดไปจากข่าวเดียวกัน คือวงจรที่ไม่เคยมีมาก่อนเมื่อปีที่แล้ว ไม่ว่าสิ่งนี้จะเติบโตเป็นตลาดคู่ขนานที่ยั่งยืน หรือยังคงเป็นแค่การทดลองภายใต้เงื่อนไขและนาฬิกานับถอยหลัง 5 ปี ยังคงเป็นคำถามเปิดอยู่
นี่ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผลิตภัณฑ์หุ้นโทเคนยังอยู่ในระยะเริ่มต้น ข้อยกเว้นด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ ที่เปิดทางให้สิ่งนี้เกิดขึ้นก็ระบุชัดว่าเป็นมาตรการชั่วคราวและมีขอบเขตจำกัด ส่วนหุ้น HOOD และ COIN ก็ยังคงเป็นหุ้นสามัญที่ผันผวนตามปกติ ไม่มีสิ่งใดในบทความนี้ควรถูกตีความเป็นคำแนะนำให้ซื้อ ขาย หรือถือครองสิ่งใด
คุณอยากให้พอร์ตของตัวเองเทรดได้ตลอด 24 ชั่วโมงไหม หรือการหยุดพักช่วง 9:30 ถึง 16:00 น. กลับเป็นสิ่งที่ตอบโจทย์คุณมากกว่ากัน และถ้าโทเคนของกองทุนบริหารเชิงรุกเทรดต่างไปจากหุ้นชุดดั้งเดิมในช่วงข้ามคืน แล้วราคาไหนกันแน่ที่เป็น "ราคาจริง"
