تخطط كالشي، مشغّلة أسواق التنبؤ الأمريكية، لطلب موافقة تنظيمية على نحو 60 عقدًا دائمًا لأسهم وصناديق ETF، من بينها Tesla وNvidia، بما يتيح تداولًا مستمرًا على مدار 24 ساعة. تجلب هذه الخطوة أحد أبرز منتجات التداول في عالم العملات المشفرة إلى سوق الأسهم التقليدية، وقد تغيّر طريقة تداول الأسهم خارج ساعات العمل المعتادة.
ما حدث بالفعل
تخطط كالشي لطلب موافقة أمريكية على نحو 60 عقدًا دائمًا مرتبطًا بأسهم وصناديق ETF، وفق ما ذكرته CoinDesk. تشمل القائمة عقودًا دائمة مرتبطة بأسهم Tesla وNvidia. والعقود الدائمة، أو ما يُعرف بـ perps، هي منتجات مشتقة تتيح للمتداولين فتح مراكز برافعة مالية دون تاريخ انتهاء. وهي بالفعل من بين الأدوات الأكثر تداولًا في أسواق العملات المشفرة، حسب تقرير CoinDesk. وتسعى كالشي من خلال هذه الخطوة إلى نقل هذا النموذج إلى الأسهم الفردية وصناديق ETF، بما يسمح بالتداول على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. ويصف التقرير هذا المسعى بأنه جزء من نزاع أوسع حول الجهة التنظيمية الأمريكية التي يجب أن تشرف على هذه المنتجات، دون أن يحدد المصدر الجهات المعنية أو يمنح جدولًا زمنيًا للموافقة.
كيف وصلنا إلى هذه النقطة
بدأت العقود الدائمة في أسواق العملات المشفرة، حيث يراهن المتداولون على تحركات الأسعار دون امتلاك الأصل الأساسي. وأصبحت واحدة من أكبر فئات التداول في هذا القطاع، وجذبت حجم تداول ضخمًا من المتداولين الأفراد والمؤسسات على حد سواء. وبنت كالشي أعمالها كمشغّلة لأسواق التنبؤ، حيث يتداول المستخدمون عقودًا مرتبطة بأحداث حقيقية. وتوسيع هذا النموذج ليشمل عقود Tesla وNvidia الدائمة يمثّل تحولًا من عقود الأحداث إلى تداول الأسهم التقليدية، وهو ما يضع كالشي في منافسة مباشرة مع الوسطاء والبورصات التي لا تقدّم التعرض للأسهم إلا خلال ساعات التداول الثابتة.
لماذا يهم هذا الأمر؟
بالنسبة للمتداولين، قد تعني الموافقة الحصول على تعرّض لأسعار Tesla وNvidia في أي وقت، بما في ذلك عطلات نهاية الأسبوع، وهو ما لا تقدمه أسواق الأسهم التقليدية اليوم. أما بالنسبة لبناة المنتجات في مجالي العملات المشفرة والتكنولوجيا المالية، فإن هذا يشير إلى أن تقنية العقود الدائمة التي صُممت للأصول الرقمية يمكن أن تتوسع لتشمل الأسهم، مما يفتح فئة منتجات جديدة. وبالنسبة للجهات التنظيمية، يطرح ذلك تساؤلات حول كيفية الإشراف على منتجات تشبه الأسهم وتحمل رافعة مالية وتُباع خارج البورصات التقليدية. وينبغي على المستخدمين الأفراد تذكّر أن العقود الدائمة تحمل مخاطر ناجمة عن الرافعة المالية، وأن التوفر على مدار الساعة لا يلغي تلك المخاطر.
السؤال الأكبر
من يجب أن ينظّم عقدًا دائمًا على سهم يتداول على مدار الساعة، خارج ساعات التداول المعتادة للبورصات؟ الإجابة قد تحدد ما إذا كانت منتجات مثل عقود Tesla وNvidia الدائمة من كالشي ستصل إلى المتداولين العاديين بسرعة، أم ستواجه سنوات من النزاعات بين جهات تنظيمية تطبّق معايير مختلفة لحماية المستثمرين على الأداة نفسها. وقد يضع هذا القرار أيضًا سابقة لكيفية دخول مشتقات مشابهة بنمط العملات المشفرة إلى أسواق الأسهم حول العالم.
ما ينبغي مراقبته
لم يُعلن عن أي تاريخ موافقة مؤكد حتى الآن. يجب مراقبة الطلبات التنظيمية الرسمية التي تقدمها كالشي، وأي رد علني من الجهات التنظيمية الأمريكية. وستكشف النتيجة عما إذا كان يمكن للعقود الدائمة بنمط العملات المشفرة أن تتداول قانونيًا مقابل أسهم فردية مثل Tesla وNvidia، وإلى أي مدى قد تنتشر منتجات مشابهة عبر شركات مدرجة أخرى.
