CoreWeave, ein Cloud-Unternehmen, das einst als Ethereum-Mining-Betrieb startete, erlebte Mitte Oktober 2026 einen heftigen Ausverkauf bei Aktien und Anleihen und riss dabei den gesamten KI-Infrastruktursektor mit nach unten. Die Episode ist bemerkenswert, weil Ethereums Abkehr vom Mining im Jahr 2022 mit dazu beitrug, jene Compute-Riesen aufzubauen, die heute den KI-Boom tragen.
Was tatsächlich passiert ist
Die Renditen einiger unbesicherter CoreWeave-Anleihen stiegen Mitte Oktober 2026 auf rund 15 Prozent, eine 2031 fällige Anleihe rentierte zwischenzeitlich sogar mit mehr als 16 Prozent, berichtete Wu Blockchain. Die Aktie verlor in der Woche bis zum 16. Oktober 2026 fast 25 Prozent. Der Philadelphia Semiconductor Index büßte in derselben Woche mehr als 11 Prozent ein. Der Umsatz im zweiten Quartal 2026 erreichte 2,575 Milliarden US-Dollar, ein Plus von etwa 112 Prozent gegenüber dem Vorjahr, doch CoreWeave verbuchte einen Nettoverlust von 626 Millionen US-Dollar sowie Nettozinsaufwendungen von 640 Millionen US-Dollar. Die Gesamtverschuldung lag Ende Juni 2026 bei 35,6 Milliarden US-Dollar. Microsoft steuerte rund 67 Prozent des Umsatzes von CoreWeave im Jahr 2025 bei. Am breiteren Markt notierte ETH bei 2.332 US-Dollar, ein Minus von 0,59 Prozent innerhalb von 24 Stunden, mit einem Tageshoch von 2.380 und einem Tagestief von 2.324 US-Dollar, laut CoinGecko.
Wie es dazu kam
CoreWeave begann 2017 als Atlantic Crypto, ein Ethereum-Mining-Unternehmen, gegründet von Michael Intrator, Brian Venturo und Brannin McBee. Während des Abschwungs 2018-2019 kaufte die Firma günstige GPUs auf, startete 2020 eine Cloud-Plattform und benannte sich in CoreWeave um. Als Ethereum im September 2022 den Merge abschloss und von Proof of Work auf Proof of Stake wechselte, erklärte CoreWeave in seinen IPO-Unterlagen, das Mining vollständig eingestellt zu haben. Im März 2025 ging das Unternehmen an der Nasdaq mit einer Bewertung von 1,5 Milliarden US-Dollar an die Börse. Zeitgleich sorgte diese Woche eine Meldung für Verwirrung: OpenAI erklärte, seine KI habe die Exponential Time Hypothesis widerlegt, eine unabhängige informatische Vermutung, die ebenfalls mit ETH abgekürzt wird, was manche Trader in sozialen Netzwerken durcheinanderbrachte, berichtete Decrypt.
Warum das für dich relevant ist
Für Ethereum-Halter besteht keine direkte finanzielle Verbindung mehr zu CoreWeaves Problemen, da das Mining bereits 2022 endete. Doch die Episode zeigt, wohin die einstige Ethereum-Rechenleistung gewandert ist: in KI-Clouds, die Microsoft, OpenAI, Meta und Anthropic bedienen. Sollten sich die Kreditbedingungen für Neoclouds weiter verschärfen, könnten gedrosselte Ausgaben den GPU-Ausbau bremsen, auf den manche Crypto-Entwickler für KI-Tools angewiesen sind. Für alle, die die Schnittstelle zwischen Krypto und KI beobachten, lohnt sich ein Blick auf den Stresstest bei CoreWeave, unabhängig vom ETH-Kurs, der sich heute kaum bewegte.
Die größere Frage
Wenn Unternehmen, die aus dem Ethereum-Mining hervorgegangen sind, nun im Zentrum des Kreditrisikos der KI-Branche stehen, was passiert mit dem gesamten KI-Ausbau, wenn sich die Kreditvergabe weiter verschärft? Gartner prognostiziert, dass mehr als 80 Prozent der Neocloud-Anbieter bis 2030 nicht mehr eigenständig operieren werden. Macht Konsolidierung die KI-Infrastruktur stabiler, oder bündelt sie nur dasselbe Risiko, das Anleger derzeit bei CoreWeave beobachten?
Worauf man achten sollte
Die Quartalszahlen von CoreWeave für das dritte Quartal 2026 werden zeigen, ob der Zinsaufwand innerhalb der prognostizierten Spanne von 860 bis 940 Millionen US-Dollar liegt. Anthropics Rechenkapazität im Rahmen des CoreWeave-Abkommens soll später 2026 online gehen. Unabhängige Mathematiker unter Leitung von Ryan Williams prüfen weiterhin OpenAIs Behauptung zur Exponential Time Hypothesis, ein fester Termin für ein Ergebnis steht noch nicht fest.
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