실제로 무슨 일이 있었나
디파이언트(The Defiant) 보도에 따르면, 디나리(Dinari)는 앤트로픽(Anthropic)이 기업공개(IPO)를 진행하는 날 'dShares'라고 불리는 토큰화 주식을 투자자들에게 제공하겠다고 약속했다. 이 약속은 미국에 거주하는 투자자까지 포함한다. 보도에 따르면 디나리의 미국용 dShares는 양도가 불가능한 형태로 유지된다. 이 토큰은 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에서 사용할 수 없다. 이번 움직임은 온도 파이낸스(Ondo Finance)가 미국 밖에서 먼저 자체 토큰화 상품을 출시하겠다고 밝힌 별도 계획에 이어 나온 것이다. 디나리의 접근 방식은 출시 첫날부터 미국 투자자를 포함한다는 점에서 차별화되지만, 제약이 따른다. 디파이언트는 앤트로픽 dShares 출시와 관련해 구체적인 날짜, 토큰 가격, 공급량은 보도하지 않았다.
배경
2025년 들어 토큰화된 주식은 암호화폐 시장에서 가장 논쟁적인 영역 중 하나로 떠올랐다. 여러 기업이 비상장 기업 주식을 공개 블록체인에 올리기 위해 경쟁하고 있다. 온도 파이낸스와 디나리는 투자자에게 다가가는 서로 다른 전략을 대표한다. 온도는 미국 증권 규제 당국의 즉각적인 감시를 피하기 위해 미국 밖에서 먼저 토큰화 상품을 출시하는 쪽을 택했다. 반면 디나리는 처음부터 미국 투자자를 포함하겠다고 밝혔지만, 자유롭게 이동하거나 디파이 플랫폼에 들어갈 수 없는 토큰만 제공한다. 검토된 자료에서 인공지능 기업 앤트로픽(Claude 개발사)은 IPO 계획을 공개적으로 확인한 바 없다. dShares 약속은 앤트로픽의 향후 상장을 전제로 한 것이다.
당신에게 중요한 이유
미국 투자자 입장에서 이는 AI 기업 주식에 대한 더 이른 노출 기회를 의미할 수 있지만, 실질적인 제약이 뒤따른다. 양도 불가능한 토큰은 재판매하거나 다른 지갑으로 자유롭게 옮길 수 없다. 디파이 제한은 이 주식을 디나리 자체 시스템 밖에서 대출, 차입, 거래하는 것을 막는다. 빌더와 다른 토큰화 플랫폼 입장에서는, 디나리의 접근 방식이 증권 규정을 위반하지 않으면서 미국 고객에게 서비스를 제공할 수 있는 시험 사례가 된다. 더 넓은 시장 관점에서, 앤트로픽 dShares 계획은 비상장 AI 기업 주식을 공개 상장 전에 토큰화하려는 경쟁이 커지고 있음을 보여준다. 보유자들은 이를 자유롭게 거래 가능한 자산이 아니라 초기 접근용 상품으로 취급해야 한다.
더 큰 질문
규제 당국이 결국 이런 토큰화 주식을 미국 내에서 자유롭게 거래하도록 허용할 것인가, 아니면 양도 불가 같은 제약이 규정을 준수하는 토큰화 주식의 영구적인 특징으로 남을 것인가. 이 답에 따라 토큰화 주식이 언젠가 전통 거래소 수준의 유동성을 갖출지, 아니면 자유 거래보다는 초기 접근에 국한된 규정 준수 중심 상품으로 남을지가 갈릴 것이다.
주목할 점
앤트로픽의 IPO나 dShares 출시에 대한 확정된 날짜는 아직 없다. 투자자들은 앤트로픽의 공식 신고 서류, 디나리의 토큰 메커니즘에 대한 추가 세부사항, 비교 대상으로서 온도 파이낸스의 미국 외 출시 상황을 주시해야 한다. 보너즈(Bonuz)는 토큰화 주식 상품이 일반 사용자에게 어떻게 다가가는지 계속 추적할 예정이다.
