Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat (SEC) menyetujui pengecualian sementara yang memungkinkan saham AS terokenisasi diperdagangkan di platform blockchain. Keputusan ini membuka program percontohan yang berpotensi mengubah cara investor membeli dan menyimpan saham, sekaligus menunjukkan bahwa regulator kini bersedia menguji pasar on-chain dalam skala besar.
Apa yang sebenarnya terjadi
Innovation Exemption dari SEC memungkinkan Tokenized Securities Venues yang memenuhi syarat untuk memperdagangkan saham National Market System (NMS) versi terokenisasi tanpa harus diklasifikasikan sebagai bursa, menurut laporan WuBlockchain. Ketua SEC Paul Atkins menyebut pengecualian ini juga membebaskan penyedia likuiditas tertentu dari definisi hukum sebagai dealer. Ada empat syarat yang berlaku: wahana perdagangan harus berupa entitas AS yang mematuhi aturan sanksi OFAC, akses bersifat permissioned (berizin), saham sintetis dilarang, dan saham terokenisasi wajib memiliki hak dividen serta hak suara yang sama seperti saham biasa. Emiten juga bisa memblokir sahamnya agar tidak diperdagangkan di wahana tertentu. Ketua sekaligus CEO AMC, Adam Aron, menyebut ini sebagai pilot lima tahun dan mendesak Robinhood untuk menerapkan perlindungan investor yang sama di luar AS.
Bagaimana kita sampai di sini
Persetujuan saham terokenisasi ini muncul pada minggu yang sama ketika CLARITY Act gagal disahkan di Senat AS karena tidak mencapai 60 suara yang dibutuhkan untuk melaju ke tahap berikutnya. Federal Reserve juga menaikkan suku bunga menjadi 3,75%-4,00%, sementara Christine Lagarde dari Bank Sentral Eropa (ECB) dilaporkan menghalangi upaya Binance mendapatkan lisensi Uni Eropa melalui Yunani. Regulator di berbagai negara bergerak dengan kecepatan berbeda-beda. Otoritas Jasa Keuangan Inggris (FCA) menyatakan bank tetap boleh memblokir pembayaran kripto meski aturan baru mulai berlaku pada 25 Oktober 2027. Di tengah situasi ini, langkah SEC meluncurkan pilot nyata terlihat sebagai gerakan yang cukup konkret dan tak biasa.
Mengapa ini penting bagi Anda
Bagi investor, saham terokenisasi bisa berarti penyelesaian transaksi yang lebih cepat dan akses lebih luas ke saham AS dari mana saja selama terhubung internet. Bagi para pengembang, kerangka kerja permissioned ini menjadi contoh yang mungkin ditiru atau justru ditolak oleh regulator lain. Bagi platform kripto dan pembuat dompet digital, termasuk yang sedang mengembangkan antarmuka finansial berbasis wearable dan AR, standar saham on-chain yang jelas mengurangi risiko merancang produk berdasarkan aturan yang bisa saja berubah sewaktu-waktu. Pemegang token bursa dan proyek infrastruktur yang terkait tokenisasi sebaiknya memantau wahana mana saja yang lolos kualifikasi lebih dulu.
Pertanyaan besarnya
Jika saham terokenisasi berhasil di bawah aturan ketat AS, apakah regulator lain akan mengadopsi standar perlindungan investor yang sama, atau justru standar yang lebih longgar di luar negeri akan menciptakan pasar dua tingkat untuk saham yang sama?
Yang perlu diperhatikan
SEC akan mengumpulkan masukan publik sebelum menetapkan aturan permanen, dalam jangka waktu pilot selama lima tahun. FCA Inggris membuka pendaftaran otorisasi pada 30 September 2026, disertai konsultasi panduan pada Oktober. CoinEx akan menghentikan sementara layanan penarikan dana pada 22 Desember setelah sembilan tahun beroperasi. Bonuz akan terus memantau bagaimana aturan aset terokenisasi ini membentuk lapisan wearable dan perangkat keras Web3 seiring berjalannya berbagai program percontohan ini.
