미국 증권거래위원회(SEC)가 토큰화된 미국 주식을 블록체인 플랫폼에서 거래할 수 있도록 허용하는 임시 예외를 승인했다. 이번 결정으로 투자자들이 주식을 사고 보유하는 방식을 바꿀 수 있는 시범 프로그램이 열렸으며, 규제당국이 대규모로 온체인 시장을 시험할 의지가 있음을 보여준다.
실제로 무슨 일이 있었나
WuBlockchain에 따르면 SEC의 혁신 예외(Innovation Exemption)는 자격을 갖춘 토큰화 증권 거래소(Tokenized Securities Venue)가 거래소로 분류되지 않고도 토큰화된 전국시장시스템(NMS) 주식을 거래할 수 있도록 허용한다. SEC 의장 폴 애트킨스(Paul Atkins)는 이번 예외 조치로 일부 유동성 공급자들도 딜러의 법적 정의에서 벗어난다고 밝혔다. 조건은 네 가지다. 거래소는 OFAC 제재 규정을 따르는 미국 법인이어야 하고, 접근은 허가받은 이용자로 제한된다. 합성 주식은 금지되며, 토큰화된 주식은 일반 주식과 동일한 배당 및 투표권을 가져야 한다. 발행사는 자사 주식이 특정 거래소에서 거래되지 못하도록 막을 수 있다. AMC 회장 겸 CEO 애덤 아론(Adam Aron)은 이를 5년짜리 시범 프로그램이라고 부르며 로빈후드(Robinhood)에도 해외에서 동일한 투자자 보호 조치를 적용하라고 촉구했다.
이렇게 된 배경
이번 토큰화 주식 승인은 CLARITY 법안이 미국 상원에서 통과에 필요한 60표를 채우지 못하고 부결된 것과 같은 주에 나왔다. 연방준비제도(Fed)도 기준금리를 3.75~4.00%로 인상했고, 유럽중앙은행(ECB)의 크리스틴 라가르드(Christine Lagarde) 총재는 그리스를 통해 바이낸스의 EU 라이선스 신청을 막았다는 보도도 나왔다. 전 세계 규제당국은 각기 다른 속도로 움직이고 있다. 영국 FCA는 2027년 10월 25일 새 규정이 시작된 이후에도 은행들이 크립토 결제를 계속 차단할 수 있다고 밝혔다. 이런 분위기 속에서 SEC가 실제 가동되는 시범 프로그램을 승인한 것은 이례적으로 구체적인 조치로 눈길을 끈다.
왜 중요한가
투자자에게는 토큰화된 주식이 더 빠른 결제와 인터넷이 되는 곳이라면 어디서든 미국 주식에 접근할 수 있는 길을 의미할 수 있다. 빌더에게는 이번 허가제 프레임워크가 다른 규제당국이 그대로 따르거나 거부할 수 있는 하나의 본보기가 된다. 웨어러블과 금융용 AR 인터페이스를 만드는 곳을 포함한 크립토 플랫폼 및 지갑 제작사들에게는, 명확한 온체인 주식 표준이 생기면서 언제 사라질지 모르는 규정에 맞춰 제품을 설계하는 위험이 줄어든다. 거래소 토큰과 토큰화 관련 인프라 프로젝트 보유자들은 어떤 거래소가 가장 먼저 자격을 얻는지 주시해야 한다.
더 큰 질문
토큰화된 주식이 엄격한 미국 규정 아래에서 성공을 거둔다면, 다른 규제당국도 같은 투자자 보호 조치를 채택할까, 아니면 해외의 느슨한 기준이 같은 주식을 두고 이중 시장을 만들어낼까?
앞으로 지켜볼 것
SEC는 5년짜리 시범 기간 안에서 영구 규정을 결정하기 전에 대중의 의견을 수렴할 예정이다. 영국 FCA는 2026년 9월 30일 인가 신청을 개방하며, 10월에는 가이드라인 관련 의견 수렴을 진행한다. CoinEx는 9년간의 운영을 마치고 12월 22일 출금을 중단한다. Bonuz는 이러한 시범 프로그램이 전개되는 과정에서 토큰화 자산 규정이 웨어러블 및 Web3 하드웨어 계층에 어떤 영향을 미치는지 계속 추적할 예정이다.
