Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) đã phê duyệt một miễn trừ tạm thời cho phép cổ phiếu Mỹ được token hóa giao dịch trên các nền tảng blockchain. Quyết định này mở ra một chương trình thử nghiệm có thể thay đổi cách các nhà đầu tư mua và giữ cổ phiếu, đồng thời cho thấy các nhà quản lý sẵn sàng thử nghiệm thị trường on-chain ở quy mô lớn.
Chuyện gì đã xảy ra
Theo WuBlockchain, Miễn trừ Đổi mới (Innovation Exemption) của SEC cho phép các Nền tảng Chứng khoán Token hóa (Tokenized Securities Venues) đủ điều kiện giao dịch cổ phiếu thuộc Hệ thống Thị trường Quốc gia (NMS) đã được token hóa mà không bị xếp vào loại sàn giao dịch. Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết miễn trừ này cũng giải phóng một số nhà cung cấp thanh khoản khỏi định nghĩa pháp lý của "dealer". Có bốn điều kiện áp dụng: các nền tảng phải là pháp nhân Mỹ tuân thủ quy định trừng phạt của OFAC; quyền truy cập phải được cấp phép; cổ phiếu tổng hợp (synthetic stocks) bị cấm; và cổ phiếu token hóa phải có quyền chia cổ tức và quyền biểu quyết giống như cổ phiếu thông thường. Các tổ chức phát hành có thể chặn cổ phiếu của mình khỏi việc giao dịch trên bất kỳ nền tảng nào. Chủ tịch và CEO của AMC, Adam Aron, gọi đây là một chương trình thử nghiệm kéo dài năm năm và kêu gọi Robinhood áp dụng các biện pháp bảo vệ nhà đầu tư tương tự ở nước ngoài.
Bối cảnh dẫn đến quyết định
Việc phê duyệt cổ phiếu token hóa diễn ra cùng tuần với việc Dự luật CLARITY thất bại tại Thượng viện Mỹ, không đạt được 60 phiếu cần thiết để tiến tới bước tiếp theo. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cũng đã nâng lãi suất lên mức 3,75% đến 4,00%, còn Chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) Christine Lagarde được cho là đã chặn đơn xin cấp phép của Binance tại EU thông qua Hy Lạp. Các nhà quản lý trên toàn thế giới đang di chuyển với tốc độ khác nhau. Cơ quan Quản lý Tài chính Anh (FCA) cho biết các ngân hàng vẫn có thể tiếp tục chặn thanh toán bằng crypto ngay cả sau khi quy định mới có hiệu lực từ ngày 25 tháng 10 năm 2027. Trong bối cảnh đó, việc SEC sẵn sàng bật đèn xanh cho một chương trình thử nghiệm thực tế nổi lên như một bước đi cụ thể hiếm thấy.
Vì sao điều này quan trọng với bạn
Đối với nhà đầu tư, cổ phiếu token hóa có thể đồng nghĩa với thanh toán nhanh hơn và khả năng tiếp cận cổ phiếu Mỹ rộng hơn từ bất kỳ đâu có kết nối internet. Đối với các nhà phát triển, khung pháp lý cấp phép này thiết lập một khuôn mẫu mà các nhà quản lý khác có thể sao chép hoặc từ chối. Đối với các nền tảng crypto và nhà sản xuất ví, bao gồm cả những đơn vị đang xây dựng giao diện thiết bị đeo và AR cho tài chính, một tiêu chuẩn cổ phiếu on-chain rõ ràng giúp giảm rủi ro khi thiết kế sản phẩm dựa trên các quy định có thể biến mất. Những người nắm giữ token sàn giao dịch và các dự án hạ tầng liên quan đến token hóa nên theo dõi xem nền tảng nào sẽ đủ điều kiện đầu tiên.
Câu hỏi lớn hơn
Nếu cổ phiếu token hóa thành công dưới các quy định nghiêm ngặt của Mỹ, liệu các nhà quản lý khác có áp dụng cùng những biện pháp bảo vệ nhà đầu tư đó, hay các tiêu chuẩn nước ngoài lỏng lẻo hơn sẽ tạo ra một thị trường hai cấp cho cùng một loại cổ phiếu?
Những điều cần theo dõi
SEC sẽ thu thập ý kiến công chúng trước khi quyết định về các quy định vĩnh viễn, trong khung thời gian thử nghiệm năm năm. FCA của Anh sẽ mở đơn xin cấp phép vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, cùng với một cuộc tham vấn hướng dẫn vào tháng 10. CoinEx sẽ ngừng cho phép rút tiền từ ngày 22 tháng 12 sau chín năm hoạt động. Bonuz sẽ tiếp tục theo dõi cách các quy định về tài sản token hóa định hình lớp phần cứng thiết bị đeo và Web3 khi những chương trình thử nghiệm này diễn ra.
