ایک نئے تجزیے میں کہا گیا ہے کہ ری ئل ورلڈ ایسٹس (RWAs) کو ڈی سینٹرلائزڈ فنانس (DeFi) میں وسعت دینے کے لیے فکسڈ ریٹ اور فکسڈ ٹرم قرضوں کی ضرورت ہے۔ O2O کیپیٹل پارٹنرز کے پیٹر گیفنی کا کہنا ہے کہ ریزرو کیپیٹل میں معمولی تبدیلی سے ٹوکنائزڈ ایسٹس کی مانگ میں 1.8 ارب ڈالر (USD) کا اضافہ ہو سکتا ہے۔
دراصل ہوا کیا؟
کوائن ڈیسک میں لکھتے ہوئے، O2O کیپیٹل پارٹنرز کے پیٹر گیفنی نے بتایا کہ اسٹیبل کوائن سپلائی تقریباً 300 ارب ڈالر (USD) تک پہنچ چکی ہے جبکہ مجموعی والٹ ایسٹس 20 ارب ڈالر (USD) کے قریب ہیں۔ صرف Morpho کے پاس 16 ارب ڈالر (USD) سے زائد ڈپازٹس ہیں، جن میں سے زیادہ تر ویری ایبل ریٹ مارکیٹس میں ہیں۔ گیفنی نے نشاندہی کی کہ Aave کی USDC بارو ریٹ یوٹیلائزیشن 92 فیصد سے 100 فیصد تک بڑھنے پر 4 فیصد سے 14 فیصد تک پہنچ سکتی ہے۔ اپریل 2026 میں KelpDAO کے rsETH ایکسپلائٹ نے Aave کے USDC پول کو پانچ دن تک 100 فیصد یوٹیلائزیشن پر روک دیا، جس کی وجہ سے قرض لینے والوں کو 14 فیصد زیادہ سے زیادہ شرح ادا کرنی پڑی۔ Ethena اور Sky نے JAAA، BUIDL، STAC اور USTB سمیت ٹوکنائزڈ فنڈز میں 2.4 ارب ڈالر (USD) سے زائد کی رقم مختص کی ہے۔ گیفنی کا اندازہ ہے کہ Sky اور Ethena کے ریزرو کیپیٹل کے 12 ارب ڈالر (USD) میں سے 5 فیصد کو 3x لیوریج پر فکسڈ ریٹ لوپڈ حکمت عملیوں میں منتقل کرنے سے 600 ملین ڈالر (USD) ایکویٹی اور 1.8 ارب ڈالر (USD) کی ری ئل ورلڈ ایسٹ ڈیمانڈ پیدا ہو سکتی ہے۔
یہاں تک کیسے پہنچے؟
DeFi لینڈنگ طویل عرصے سے پول یوٹیلائزیشن کی بنیاد پر طے ہونے والی ویری ایبل شرحوں پر چلتی آئی ہے، جو ایسا ماڈل ہے جو کرپٹو نیٹیو ٹریڈرز کے لیے بنایا گیا تھا جو ریئل ٹائم میں لیکوئڈ پوزیشنز سنبھالتے ہیں۔ یہ ڈیزائن 10 اکتوبر 2025 کو شدید دباؤ میں آیا جب ایک لیکوئیڈیشن کیسکیڈ نے 19 ارب ڈالر (USD) ختم کر دیے اور کوائن ڈیسک کے مطابق اگلے آٹھ مہینوں میں DeFi کی کل مالیت (TVL) میں تقریباً 60 فیصد کمی واقع ہوئی۔ روایتی کریڈٹ مارکیٹس نے یہ مسئلہ دہائیوں پہلے حل کر لیا تھا: امریکی فکسڈ انکم کی مجموعی مالیت 51 ٹریلین ڈالر (USD) ہے جبکہ فلوٹنگ ریٹ لیوریجڈ لونز صرف 1.6 ٹریلین ڈالر (USD) کے برابر ہیں۔ Morpho نے حال ہی میں Morpho Midnight کے ذریعے فکسڈ ریٹ، فکسڈ ٹرم مارکیٹس متعارف کرائی ہیں، جنہیں Coinbase نے ستمبر 2026 میں صارفین کو کرپٹو بیکڈ فکسڈ ریٹ قرضے دینے کے لیے استعمال کیا۔
یہ آپ کے لیے کیوں اہم ہے؟
ٹوکنائزڈ ری ئل ورلڈ ایسٹس رکھنے والوں کے لیے، فکسڈ ریٹ مارکیٹس کا مطلب ہے کہ دباؤ کے دوران شرحوں میں اچانک اضافے کے بجائے قرض لینے کی لاگت پیش گوئی کے قابل ہوگی۔ لوپڈ حکمت عملی چلانے والے DeFi صارفین کے لیے، فکسڈ ٹرمز کا مطلب ہے کہ قرض کی مدت کو ریڈیمپشن ٹائم لائنز سے ملایا جا سکتا ہے جو T+7 سے T+90 تک ہو سکتی ہیں، جس سے درمیان میں پھنس جانے کا خطرہ کم ہو جاتا ہے۔ بلڈرز کے لیے، Tenor Finance، Kamino، Term Labs اور Loopscale جیسے نئے پلیٹ فارمز پہلے ہی ری ئل ایسٹس کے عوض فکسڈ ریٹس کوٹ کر رہے ہیں، جن میں Kamino کی ایک مارکیٹ Figure کے آٹو لون پورٹ فولیو کے عوض 5.3 فیصد قرضے پیش کر رہی ہے۔ اگر ادارہ جاتی ایلوکیٹرز گیفنی کے ماڈل کی پیروی کرتے ہیں، تو انڈر رائٹڈ، لوپ ایبل، نان کرپٹو-کوریلیٹڈ ایسٹس کے جاری کنندگان کو نئی مانگ دیکھنے کو مل سکتی ہے، جو یہ تبدیل کر سکتی ہے کہ کون سی ٹوکنائزڈ پراڈکٹس سب سے پہلے سرمایہ اپنی طرف کھینچتی ہیں۔
بڑا سوال
اگر فکسڈ ریٹ لینڈنگ آخرکار ری ئل ورلڈ ایسٹس کو آن چین وسعت دینے کے قابل بنا دیتی ہے، تو کیا DeFi انڈر رائٹنگ، ڈیوریشن میچنگ اور ٹرم اسٹرکچرز کے ساتھ روایتی کریڈٹ مارکیٹس جیسا نظر آنے لگے گا، یا یہ اپنی وہ پرمشن لیس اور ریئل ٹائم خصوصیت کھو دے گا جس نے اسے الگ پہچان دی تھی؟ اس سوال کا جواب یہ طے کر سکتا ہے کہ اگلی ترقی کی لہر کرپٹو نیٹیو صارفین سے آتی ہے یا ان اداروں سے جو دہائیوں پرانے کریڈٹ طریقوں کو ایک نئے سیٹلمنٹ لیئر پر لاگو کر رہے ہیں۔
نظر کس چیز پر رکھنی ہے؟
MSCI 11 نومبر 2026 کو انڈیکس اہلیت میں تبدیلیوں کا اعلان کرے گا، جن کا اطلاق 30 نومبر کی کلوزنگ کے بعد ہوگا، جس سے Strategy اور Metaplanet متاثر ہو سکتے ہیں۔ Kraken کی پیرنٹ کمپنی Payward کی جانب سے لتھوانیا کے Saldo Bank کے حصول کا منصوبہ 2027 میں مکمل ہونے کی توقع ہے، جو ریگولیٹری منظوری سے مشروط ہے۔ یہ دیکھنا باقی ہے کہ کیا مزید فکسڈ ریٹ پلیٹ فارمز Morpho Midnight اور Kamino کی طرح ٹوکنائزڈ ری ئل ورلڈ ایسٹس کے عوض ٹرم لونز کوٹ کرنا شروع کرتے ہیں، اور کیا ادارہ جاتی ایلوکیٹرز گیفنی کے ماڈل کے مطابق ریزرو کیپیٹل کی دوبارہ تقسیم شروع کرتے ہیں۔
