Isang bagong analysis ang nagsasabing kailangan ng onchain lending ng fixed-rate at fixed-term loans para talagang lumaki ang real-world assets sa decentralized finance. Ayon kay Peter Gaffney ng O2O Capital Partners, isang maliit na paglipat lang ng reserve capital ay puwedeng magbukas ng $1.8 bilyong (USD) bagong demand para sa tokenized assets.
Ano ang Nangyari
Sa artikulo niya sa CoinDesk, sinabi ni Peter Gaffney ng O2O Capital Partners na nasa $300 bilyon (USD) na ang supply ng stablecoin, at papalapit na rin sa $20 bilyon (USD) ang aggregate vault assets. Mahigit $16 bilyon (USD) ang deposits sa Morpho lang, karamihan ay nasa variable-rate markets. Binanggit ni Gaffney na puwedeng umakyat ang USDC borrow rate sa Aave mula 4% hanggang 14% kapag tumaas ang utilization mula 92% patungong 100%. Noong Abril 2026, dahil sa isang KelpDAO rsETH exploit, naipit ang Aave USDC pool sa 100% utilization sa loob ng limang araw, kaya napilitan ang mga borrower na bayaran ang maximum na 14% rate. Nagkomit na ang Ethena at Sky ng mahigit $2.4 bilyon (USD) sa tokenized funds tulad ng JAAA, BUIDL, STAC, at USTB. Tinantya ni Gaffney na kung ire-reallocate ang 5% ng $12 bilyong (USD) reserve capital ng Sky at Ethena papunta sa fixed-rate looped strategies na may 3x leverage, makakabuo ito ng $600 milyong (USD) equity at $1.8 bilyong (USD) demand para sa real-world assets.
Paano Ito Nangyari
Matagal nang umaasa ang DeFi lending sa variable rates na nakabatay sa utilization ng pool — isang modelong ginawa para sa mga crypto-native trader na nagmamanage ng liquid positions sa real time. Lubos na na-stress ang design na ito noong 10 Oktubre 2025, nang may liquidation cascade na nagpawala ng $19 bilyon (USD) at nagdulot ng halos 60% pagbagsak sa DeFi total value locked sa sumunod na walong buwan, ayon sa CoinDesk. Matagal nang nalutas ng traditional credit markets ang problemang ito — $51 trilyon (USD) ang kabuuang US fixed income kumpara sa $1.6 trilyon (USD) lang na floating-rate leveraged loans. Kamakailan lang, naglunsad ang Morpho ng fixed-rate, fixed-term markets sa pamamagitan ng Morpho Midnight, na ginamit ng Coinbase noong Setyembre 2026 para mag-alok ng fixed-rate, crypto-backed loans sa mga customer nito.
Bakit Ito Mahalaga Para Sa Iyo
Para sa mga may-ari ng tokenized real-world assets, ibig sabihin ng fixed-rate markets ay predictable na borrowing cost sa halip na biglaang pagtaas ng rate tuwing may stress event. Para naman sa mga DeFi user na nagpapatakbo ng looped strategies, binibigyan sila ng locked terms ng kakayahang i-match ang loan duration sa redemption timeline na puwedeng mula T+7 hanggang T+90, kaya bumababa ang risk na maipit sa gitna ng trade. Para sa mga builder, mayroon nang mga bagong platform tulad ng Tenor Finance, Kamino, Term Labs, at Loopscale na nag-aalok na ng fixed rates laban sa real assets, kabilang ang isang Kamino market na nag-aalok ng 5.3% loans laban sa auto loan portfolio ng Figure. Kung susundin ng mga institutional allocator ang modelo ni Gaffney, malaking panalo ito para sa mga issuer ng underwritten, loopable, at non-crypto-correlated assets — posibleng mabago pa nito kung aling tokenized products ang unang makakakuha ng bagong capital.
Ang Mas Malaking Tanong
Kung sa huli'y magagawa ng fixed-rate lending na palakihin ang real-world assets onchain, magiging mas kahalintulad ba ng traditional credit markets ang DeFi — na may underwriting, duration matching, at term structures — o mawawala na ang permissionless at real-time na katangian nito na siyang dahilan kung bakit ito naging naiiba sa simula? Ang sagot dito ang puwedeng magtakda kung saan manggagaling ang susunod na alon ng paglago — sa mga crypto-native user ba, o sa mga institusyong gumagamit ng mga credit practice na matagal nang nalinang, ngayo'y inilalapat sa bagong settlement layer.
Bantayan
Iaanunsyo ng MSCI ang mga pagbabago sa index eligibility sa 11 Nobyembre 2026, na magkakaroon ng epekto pagkatapos ng market close sa 30 Nobyembre — posibleng makaapekto sa Strategy at Metaplanet. Inaasahang matatapos sa 2027 ang planadong pagbili ng Kraken parent na Payward sa Saldo Bank ng Lithuania, hintay na lang sa regulatory approval. Bantayan din kung may susunod pang fixed-rate platform na susunod sa Morpho Midnight at Kamino sa pag-aalok ng term loans laban sa tokenized real-world assets, at kung magsisimula na ang mga institutional allocator na mag-realloc ng reserve capital gaya ng iminumungkahi ng modelo ni Gaffney.
