اعترضت 16 شركة كبرى، من بينها مايكروسوفت وألفابت وجولدمان ساكس، على تداول نسخ مرمزة من أسهمها على منصة OKX-ICE المخطط لها. ووصف أندرو كومو، الرئيس المشارك لمنصة OKX-ICE، هذا الرفض بأنه متوقع وليس مثيرًا للقلق. ويكشف هذا الخلاف عن كيفية اختبار الشركات التقليدية وأسواق العملات الرقمية للقواعد التي تحكم تداول الأسهم القائم على تقنية البلوكتشين على مدار الساعة.
ماذا حدث فعلاً
أظهر إشعار عام نُشر يوم الاثنين الموافق 19 أكتوبر 2026 أن 16 شركة اعترضت على إدراج أسهمها المرمزة للتداول على منصة OKXICE، التي تخطط لها كل من OKX وبورصة إنتركونتيننتال إكسشينج (ICE). وكانت سبع شركات قد كُشف عنها حديثًا، وهي: مايكروسوفت وألفابت وجولدمان ساكس وكوالكوم وكاتربيلر وماكدونالدز وويسترن ديجيتال. وانضمت هذه الشركات إلى معترضين سابقين من بينهم برودكوم وفيرايزون ويونايتد هيلث. وفي مكالمة صحفية يوم الثلاثاء الموافق 20 أكتوبر 2026، وصف أندرو كومو، الرئيس المشارك لمنصة OKX-ICE والحاكم السابق لولاية نيويورك، هذا الاتجاه بأنه 'استجابة طبيعية'. وقال، بحسب موقع CoinDesk: 'النموذج صُمم لإعطاء الشركات الحق في تحديد ما إذا كانت تريد الانضمام أو الانسحاب'. وتندرج هذه الاعتراضات تحت ما يُعرف بـ'إعفاء الابتكار' الصادر عن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، والذي يمتد لخمس سنوات وأُطلق قبل نحو شهر، ويضع سقفًا لعدد الأسهم المشاركة وحجم التداول.
كيف وصلنا إلى هذه النقطة
يتيح تداول الأسهم المرمزة للمستثمرين امتلاك نسخ قائمة على تقنية البلوكتشين من أسهم الشركات، مع وعود بتداول مستمر على مدار الساعة. ومنح 'إعفاء الابتكار' الصادر عن SEC، الذي طُرح قبل نحو شهر من هذا الخلاف، منصات مثل OKXICE نافذة زمنية مدتها خمس سنوات لاختبار صانعي السوق الآليين وبرك السيولة الخاصة بالأسهم، مع السماح للشركات المُصدرة بالانسحاب إن أرادت. وأعلنت شركة Securitize، وهي شركة متخصصة في ترميز الأصول، هذا الشهر عن طرح 12 سهمًا مرمزًا، من بينها أسهم مايكروسوفت وألفابت، من المقرر إدراجها على منصة OKXICE. وقال كارلوس دومينغو، الرئيس التنفيذي لشركة Securitize، إن أسئلة الشركات المُصدرة حول التسعير وحقوق المساهمين تعكس 'عملية تثقيفية مهمة'. من جانبه، قال ديف هندريكس، الرئيس التنفيذي لشركة Vertalo، إن نافذة الاعتراض البالغة 30 يومًا تعمل تمامًا كما قصدت هيئة SEC.
لماذا يهم هذا بالنسبة لك
بالنسبة للمستثمرين، تعني هذه الاعتراضات أن عددًا أقل من الأسهم الكبرى (blue-chip) قد يظهر على منصات التداول المرمزة عند الإطلاق، على الأقل في البداية. وبالنسبة للشركات المُصدرة، تمنحها آلية الانسحاب سيطرة على ما إذا كانت أسهمها ستُتداول على قنوات البلوكتشين الجديدة، دون أن يمنع ذلك عروض الترميز المنفصلة من شركات مثل Securitize. أما بالنسبة لبناة البنية التحتية، فقد أشار ديف هندريكس من Vertalo إلى عنصر مفقود: لا يوجد حتى الآن نظام يُزامن التداول بين البورصات التقليدية ومنصات الأوراق المالية المرمزة. وقال إن هذه الفجوة هي السبب في أن الاعتراضات تمثل حاليًا 'النتيجة المتوقعة'. وأشار كومو إلى أن الشركات المعترضة اليوم قد تصبح من المشاركين غدًا بمجرد توفر هذه البنية التحتية، ما يعني أن قائمة الأسهم المؤهلة قد تتسع مع نضج هذه القنوات.
السؤال الأكبر
إذا تمكنت قنوات التداول المرمزة في النهاية من الاتصال بسلاسة مع البورصات التقليدية، فهل ستعيد الشركات المعترضة اليوم النظر في موقفها كما يقترح كومو؟ أم أن تردد اليوم يعكس انقسامًا أعمق وأكثر ديمومة بين طريقة تفكير الشركات العامة والمنصات المتخصصة في العملات الرقمية حيال سيطرة المساهمين والتسعير والأسواق المفتوحة على مدار الساعة؟ قد تحدد الإجابة ما إذا كانت الأسهم المرمزة ستصبح مكملاً أساسيًا للبورصات القائمة، أم ستظل تجربة محدودة تقتصر على الشركات الراغبة في الانضمام مبكرًا.
ما الذي يجب مراقبته
يمتد 'إعفاء الابتكار' الصادر عن SEC لخمس سنوات من تاريخ إطلاقه قبل نحو شهر، ما يمنح OKXICE وقتًا لاختبار نموذجها التجريبي ضمن سقوف محددة لعدد الأسهم المشاركة وحجم التداول. ويبقى عرض Securitize لـ12 سهمًا مرمزًا، بما في ذلك أسهم مايكروسوفت وألفابت، منفصلاً عن قرارات الإدراج الخاصة بـOKXICE. وتابعوا المزيد من إفصاحات الشركات مع اقتراب إغلاق نافذة الاعتراض البالغة 30 يومًا بالنسبة لشركات إضافية، وأي إعلانات متعلقة بالبنية التحتية تعالج فجوة المزامنة بين البورصات والبلوكتشين التي أشار إليها هندريكس.
