Apa yang sebenarnya terjadi
Sembilan emiten, yaitu Verizon, Broadcom, UnitedHealth, Cerebras, AppLovin, Applied Digital, Rocket Lab, CoreWeave, dan Applied Optoelectronics, menyatakan keberatan terhadap perdagangan saham mereka di OKXICE, menurut laporan Decrypt. Angka ini setara dengan 14% dari 63 perusahaan yang rencananya akan dicatatkan di bursa tersebut. Pengumuman itu tidak menjelaskan alasan di balik penolakan ini, maupun apakah keberatan tersebut benar-benar menghalangi saham mereka untuk diperdagangkan. OKXICE, yang diluncurkan oleh OKX dan ICE, pemilik New York Stock Exchange, menawarkan perdagangan 24 jam melalui pool Uniswap v4 di jaringan XLayer milik OKX, dengan penyelesaian transaksi menggunakan USDC dan USDT. Pihak ketiga penyedia tokenisasi memegang saham asli secara satu-banding-satu di sebuah broker-dealer terdaftar. Bursa ini tidak terdaftar di SEC dan tidak tunduk pada Regulation NMS, aturan yang mewajibkan penyajian harga terbaik. Nasdaq, yang tidak termasuk dalam daftar penolak, justru memilih sendiri untuk menarik sahamnya, dengan alasan tidak adanya harga terbaik real-time dan pelaporan consolidated tape.
Bagaimana kita sampai di sini
Saham tokenisasi menjadi salah satu topik terpanas di dunia kripto sepanjang 2025. Sektor ini berkembang pesat setelah SEC memperkenalkan Innovation Exemption pada September, menyusul gagalnya Clarity Act di Senat. Pengecualian tersebut memungkinkan venue perdagangan menawarkan saham tokenisasi tanpa harus terdaftar sebagai bursa resmi. Nasdaq baru-baru ini memperoleh persetujuan untuk program percontohan saham tokenisasi miliknya sendiri, yang menjelaskan mengapa mereka memilih menjauhkan sahamnya dari platform pesaing. Robinhood, Kraken, dan Backed Finance sama-sama menjalankan produk token saham yang bergantung pada pertumbuhan pasokan ekuitas yang dapat ditokenisasi. Robinhood Chain, tempat token NVDA dan TSLA diperdagangkan bersama memecoin, menjadi penyumbang volume terbesar di sektor ini. Hingga saat ini, sebagian besar analis menganggap persetujuan regulator adalah satu-satunya rintangan yang perlu dilalui saham tokenisasi.
Mengapa ini penting bagi Anda
Bagi OKXICE, penolakan ini menghapus 14% dari daftar rencana pencatatan sebelum platform bahkan resmi diluncurkan. Bagi Robinhood, Kraken, dan Backed Finance, menyusutnya jumlah emiten yang bersedia bisa memperlambat pertumbuhan produk mereka. Bagi Uniswap, yang diharapkan menyediakan likuiditas untuk saham-saham tokenisasi ini, berkurangnya partisipasi emiten berarti pasar yang lebih tipis. Pemegang token saham sebaiknya memperhatikan perusahaan mana saja yang mengizinkan sahamnya ditokenisasi, karena batas perdagangan dan ketiadaan aturan eksekusi terbaik membuat pasar ini lebih volatil dibanding bursa tradisional. Para pengembang kini menghadapi faktor penghambat baru di luar regulasi: meyakinkan masing-masing perusahaan bahwa tokenisasi menguntungkan mereka, bukan hanya para trader.
Pertanyaan besarnya
Akankah lebih banyak perusahaan mengikuti jejak sembilan emiten ini dan menolak platform saham tokenisasi, atau apakah ini hanya kasus terisolasi? Jawabannya bisa menentukan apakah ekuitas tokenisasi akan menjadi kelas aset arus utama atau tetap terbatas pada segelintir emiten yang bersedia. Jawaban itu akan membentuk cara para pengembang merancang produk token saham di masa depan, cara regulator memandang hak emiten, dan seberapa jauh tokenisasi dapat menyebar ke pasar keuangan tradisional.
Yang perlu diperhatikan
OKXICE belum mengumumkan tanggal peluncuran. Program percontohan saham tokenisasi milik Nasdaq sendiri sudah disetujui dan berpotensi menarik minat emiten dari platform pesaing. Perhatikan kemungkinan munculnya penolakan tambahan sebelum platform ini benar-benar diluncurkan, serta panduan SEC yang akan memperjelas persetujuan emiten di bawah Innovation Exemption yang diperkenalkan pada September 2025. Sembilan penolakan saat ini sudah mewakili 14% dari daftar rencana pencatatan platform tersebut.
