Chín công ty, bao gồm Verizon và Broadcom, đã phản đối việc cổ phiếu của họ được giao dịch trên OKXICE, sàn cổ phiếu token hóa do OKX và ICE xây dựng. Sự việc này đáng chú ý vì nó phơi bày một rào cản ẩn giấu đối với toàn bộ xu hướng token hóa cổ phiếu: sự đồng thuận của tổ chức phát hành.
Chuyện gì đã xảy ra
Chín tổ chức phát hành, gồm Verizon, Broadcom, UnitedHealth, Cerebras, AppLovin, Applied Digital, Rocket Lab, CoreWeave và Applied Optoelectronics, đã phản đối việc giao dịch trên OKXICE, theo Decrypt. Con số này chiếm 14% trong tổng số 63 công ty mà sàn này dự định niêm yết. Thông báo không giải thích lý do các công ty phản đối, cũng như việc phản đối này có ngăn cổ phiếu của họ giao dịch hay không. OKXICE, được ra mắt bởi OKX và ICE, công ty mẹ sở hữu Sàn giao dịch chứng khoán New York (NYSE), cung cấp giao dịch suốt ngày đêm thông qua các pool Uniswap v4 trên chuỗi XLayer của OKX, thanh toán bằng USDC và USDT. Một bên token hóa thứ ba nắm giữ cổ phiếu thật theo tỷ lệ 1:1 tại một công ty môi giới-đại lý (broker-dealer) đã đăng ký. Sàn này không đăng ký với SEC và không chịu sự điều chỉnh của Regulation NMS, quy định yêu cầu mức giá hiển thị tốt nhất. Nasdaq, dù không nằm trong danh sách phản đối, cũng tự chọn rút cổ phiếu của mình ra, với lý do thiếu dữ liệu giá tốt nhất theo thời gian thực và báo cáo trên băng ghi hợp nhất (consolidated tape).
Bối cảnh
Cổ phiếu token hóa đã trở thành một trong những chủ đề nóng nhất của crypto trong năm 2025. Lĩnh vực này tăng trưởng mạnh sau khi SEC đưa ra Innovation Exemption vào tháng 9, tiếp sau sự sụp đổ của Clarity Act tại Thượng viện. Cơ chế miễn trừ này cho phép các nền tảng giao dịch cung cấp cổ phiếu token hóa mà không cần đăng ký làm sàn giao dịch chính thức. Nasdaq gần đây đã được phê duyệt cho chương trình thử nghiệm chứng khoán token hóa của riêng mình, lý giải vì sao họ giữ cổ phiếu của mình tránh xa một nền tảng đối thủ. Robinhood, Kraken và Backed Finance đều vận hành các sản phẩm token cổ phiếu phụ thuộc vào nguồn cung ngày càng tăng của các cổ phiếu có thể token hóa. Robinhood Chain, nơi các token NVDA và TSLA được token hóa giao dịch cùng memecoin, đang tạo ra phần lớn khối lượng giao dịch của toàn ngành. Cho đến nay, hầu hết giới phân tích vẫn cho rằng sự chấp thuận của cơ quan quản lý là rào cản duy nhất mà cổ phiếu token hóa cần vượt qua.
Vì sao điều này quan trọng với bạn
Đối với OKXICE, các phản đối này đã loại bỏ 14% danh sách niêm yết dự kiến trước khi sàn kịp ra mắt. Đối với Robinhood, Kraken và Backed Finance, một nhóm tổ chức phát hành sẵn sàng tham gia đang thu hẹp có thể làm chậm đà tăng trưởng sản phẩm. Đối với Uniswap, vốn được kỳ vọng cung cấp thanh khoản cho các cổ phiếu token hóa này, việc ít tổ chức phát hành tham gia hơn đồng nghĩa với thị trường mỏng hơn. Những người nắm giữ token cổ phiếu nên theo dõi công ty nào cho phép token hóa cổ phiếu của mình, bởi giới hạn giao dịch và việc thiếu quy định về thực thi lệnh tốt nhất đã khiến các thị trường này biến động mạnh hơn so với sàn giao dịch truyền thống. Các nhà phát triển giờ đây đối mặt với một yếu tố cản trở mới ngoài vấn đề pháp lý: thuyết phục từng công ty rằng việc token hóa mang lại lợi ích cho họ, chứ không chỉ cho nhà giao dịch.
Câu hỏi lớn hơn
Liệu sẽ có thêm nhiều công ty nối gót chín cái tên này để từ chối tham gia các sàn cổ phiếu token hóa, hay đây chỉ là trường hợp cá biệt? Câu trả lời có thể quyết định liệu chứng khoán token hóa có trở thành một loại tài sản chủ đạo hay vẫn chỉ giới hạn trong một nhóm nhỏ tổ chức phát hành sẵn lòng tham gia. Điều này sẽ định hình cách các nhà phát triển thiết kế sản phẩm token cổ phiếu trong tương lai, cách cơ quan quản lý nhìn nhận quyền của tổ chức phát hành, và mức độ lan rộng của token hóa trong thị trường tài chính truyền thống.
Những điều cần theo dõi
OKXICE vẫn chưa công bố ngày ra mắt chính thức. Chương trình thử nghiệm chứng khoán token hóa của riêng Nasdaq đã được phê duyệt và có thể thu hút sự quan tâm của các tổ chức phát hành khỏi các nền tảng đối thủ. Hãy chú ý xem có thêm phản đối nào xuất hiện trước khi bất kỳ nền tảng nào chính thức hoạt động, cũng như hướng dẫn từ SEC nhằm làm rõ vấn đề đồng thuận của tổ chức phát hành theo Innovation Exemption được giới thiệu vào tháng 9 năm 2025. Chín trường hợp phản đối hiện tại đã chiếm tới 14% danh sách niêm yết dự kiến của sàn này.
