หุ้น Neocloud อย่าง CoreWeave, Nebius และ IREN ร่วงลงอย่างหนักในเดือนตุลาคม 2026 หลัง Gartner คาดการณ์ว่าผู้ให้บริการ GPU cloud ส่วนใหญ่จะไม่สามารถอยู่รอดในฐานะบริษัทอิสระได้หลังปี 2030 ใครก็ตามที่ถือหุ้นโครงสร้างพื้นฐาน AI หุ้นเหมืองคริปโต หรือโทเคนที่เกี่ยวกับ compute ต้องจับตาโดยตรงว่าหนี้ AI ก้อนนี้จะถูกชำระคืนได้อย่างไร
สิ่งที่เกิดขึ้น
เมื่อวันที่ 14 ตุลาคม 2026 Gartner คาดการณ์ว่าแรงกดดันด้านต้นทุนและการขาดโมเดลธุรกิจที่แตกต่างจากคู่แข่ง จะบีบให้ผู้ให้บริการ neocloud มากกว่า 80% ต้องยุติการดำเนินงานในฐานะบริษัทอิสระภายในปี 2030 ตามรายงานของ Decrypt นอกจากนี้ Gartner ยังประเมินว่าเงินลงทุนในโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่ากว่า 3.5 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ (USD) อาจเผชิญการด้อยค่าภายในสิ้นปี 2030 ภายในวันที่ 21 ตุลาคม 2026 หนี้ไม่มีหลักประกันของ CoreWeave ให้ผลตอบแทนราว 15% และต้นทุนในการประกันพันธบัตรจากการผิดนัดชำระเพิ่มขึ้น 30% ภายในหนึ่งเดือน หุ้น CoreWeave ร่วงลง 29% ในเดือนตุลาคม ทำให้มูลค่าบริษัทลดลงเหลือราว 34,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (USD) จากจุดสูงสุดในปี 2025 ที่ใกล้ 90,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (USD) ส่วน Nebius ร่วงลง 27% ในช่วงเวลาเดียวกันแม้จะมีหนี้สุทธิต่ำกว่า และ IREN ร่วงลง 32% Brannin McBee ผู้ร่วมก่อตั้ง CoreWeave กล่าวว่ากำลังการผลิตปี 2027 ของบริษัทเกือบทั้งหมดถูกขายไปแล้ว โดยมีสัญญาต่อเนื่องไปถึงปี 2028
ที่มาที่ไป
Neocloud ถือกำเนิดขึ้นหลังกระแส ChatGPT จุดชนวนให้เกิดการแย่งชิงกำลัง GPU เกินกว่าที่ Amazon, Microsoft และ Google จะจัดหาได้ CoreWeave เริ่มต้นในปี 2017 ในฐานะผู้ขุด Ethereum ก่อนจะเปลี่ยนฮาร์ดแวร์มาใช้กับ AI หลังจาก Ethereum ยุติการขุดด้วย GPU ในปี 2022 ตามรายงานของ Decrypt ผู้ขุด Bitcoin ก็เดินตามเส้นทางเดียวกัน โดยเปลี่ยนไซต์พลังงานให้กลายเป็นศูนย์รองรับ AI ในช่วงสองปีจนถึงเดือนกรกฎาคม 2026 ผู้ขุดได้ทำสัญญากำลังไฟฟ้าราว 7 กิกะวัตต์ ผ่านดีล 19 รายการ มูลค่ารวมกว่า 135,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (USD) กับ hyperscaler, neocloud และผู้ผลิตชิป ตามข้อมูลของ Bernstein ซึ่งคิดเป็นไม่ถึงหนึ่งในสี่ของกำลังไฟฟ้า 30 กิกะวัตต์ที่ผู้ขุดวางแผนไว้ทั้งหมด
เหตุใดเรื่องนี้จึงสำคัญสำหรับคุณ
สำหรับผู้ถือหุ้น CoreWeave, Nebius หรือ IREN การเทขายครั้งนี้สะท้อนให้เห็นว่ามูลค่าการลงทุนสร้าง GPU ที่พึ่งพาหนี้สามารถผันผวนได้รวดเร็วเพียงใด ค่าเสื่อมราคาก็หนักหน่วงไม่แพ้กัน โดย CoreWeave รายงานค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายเกือบ 1,400 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (USD) เทียบกับรายได้ 2,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในไตรมาสล่าสุด ตามรายงานของ Decrypt ผู้ถือหุ้นเหมือง Bitcoin อย่าง TeraWulf, Cipher และ Hut 8 ตอนนี้ต้องรับความเสี่ยงจากธุรกิจ AI hosting เพิ่มเข้ามาควบคู่กับการขุด ผ่านสัญญาเช่าหลายปีกับ Google, Amazon และ Anthropic ส่วนนักลงทุนที่จับตาโทเคน DePIN อย่าง Render, Akash และ io.net ก็ได้รับการเตือนว่าเครือข่าย compute แบบโทเคนเหล่านี้เล็งกลุ่มดีมานด์เดียวกัน แต่ไม่ได้แบกความเสี่ยงด้านงบดุลแบบเดียวกัน ผู้ใช้งานเครื่องมือ AI เองก็อาจเห็นการเปลี่ยนแปลงของบริการ หาก neocloud รายเล็กถูกควบรวมหรือปิดตัวลงก่อนปี 2030
คำถามใหญ่ที่ยังค้างคา
ผู้ร่วมก่อตั้ง CoreWeave บอกว่ากำลังการผลิตปี 2027 เกือบขายหมดแล้ว พร้อมสัญญาที่ต่อเนื่องไปถึงปี 2028 ขณะที่ Gartner บอกว่าผู้ให้บริการส่วนใหญ่จะไม่รอดในฐานะบริษัทอิสระหลังปี 2030 ทั้งสองเรื่องเป็นจริงพร้อมกันได้ หากอุตสาหกรรมนี้เข้าสู่การควบรวมมากกว่าการหดตัว คำถามที่ยังเปิดอยู่คือดีมานด์ AI จะยังสูงพอและยาวนานพอ ให้ neocloud หารายได้คืนหนี้ที่กู้มาสร้างโครงสร้างพื้นฐานได้หรือไม่ หรือคลัสเตอร์ GPU ของวันนี้จะกลายเป็นสินทรัพย์ที่ไร้ประโยชน์ในวันหน้า
สิ่งที่ต้องจับตา
จับตาผลประกอบการของ CoreWeave, Nebius และ IREN เพื่อดูตัวเลขค่าเสื่อมราคาและหนี้สินที่อัปเดต เส้นตายปี 2030 ของ Gartner สำหรับการควบรวมในอุตสาหกรรม neocloud คือเกณฑ์วัดที่จะทดสอบท่อกำลังไฟฟ้า 30 กิกะวัตต์ของผู้ขุด Bitcoin สัญญาที่ CoreWeave จองไว้ถึงปี 2028 เป็นสัญญาณระยะใกล้ที่น่าติดตาม Bonuz จะติดตามต่อไปว่าโครงสร้างพื้นฐาน GPU และดีลโฮสติ้งของผู้ขุดคริปโตจะเชื่อมโยงกับความต้องการ compute เบื้องหลังฮาร์ดแวร์ AR และแว่นอัจฉริยะอย่างไร
