حقیقت میں کیا ہوا
امریکہ کے آفس آف دی کمپٹرولر آف دی کرنسی (OCC) نے 21 اکتوبر 2026 کو GENIUS ایکٹ کے نفاذ کا پہلا حتمی قانون جاری کیا، جس میں موجودہ اسٹیبل کوائن ریوارڈ پروگراموں کو خودکار منظوری (grandfather) نہیں دی گئی۔ یہ فیصلہ اس لیے اہم ہے کیونکہ اب ہر کرپٹو ایکسچینج کو اپنے اسٹیبل کوائن ریوارڈز کے لیے انفرادی طور پر ریگولیٹری منظوری حاصل کرنا ہوگی، اور یہی طریقہ کار دیگر اداروں کے لیے بھی نمونہ بنے گا۔
OCC کا یہ حتمی قانون، جو بدھ کے روز جاری ہوا، "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act" یعنی GENIUS ایکٹ کو نافذ کرتا ہے۔ یہ قانون 18 جنوری 2026 سے مؤثر ہوگا۔ CoinDesk کے مطابق، قانون میں کہا گیا ہے کہ "OCC یہ تصور نہیں کرے گا کہ GENIUS ایکٹ سے پہلے کے ریوارڈ پروگرامز خود بخود قانون کی پاسداری کرتے ہیں۔" امریکی وزیر خزانہ اسکاٹ بیسنٹ (Scott Bessent) نے اس قانون کو "نجی شعبے کی جدت، مسابقت اور ڈیجیٹل اثاثوں میں امریکی قیادت کے لیے ایک واضح اور عملی بنیاد" قرار دیا۔ فی الحال PayPal کا PYUSD 4 فیصد ریٹرن دیتا ہے، Coinbase One کا USDC پر 3.75 فیصد اور Kraken+ کا USDG پر 4.5 فیصد تک ریٹرن موجود ہے۔ OCC نے پہلے موجود "قابل تردید مفروضوں" (rebuttable presumptions) کو ہٹا دیا ہے، جو بعض ریوارڈ ڈھانچوں کو خودکار طور پر خلاف ورزی قرار دیتے، اور اس کی بجائے ہر کیس کا الگ جائزہ لینے کا راستہ اپنایا ہے۔
یہاں تک کیسے پہنچے
GENIUS ایکٹ ڈالر سے منسلک اسٹیبل کوائنز کے لیے وفاقی ڈھانچہ تشکیل دینے کی خاطر منظور کیا گیا تھا، جس میں جاری کنندگان کو محض ٹوکن رکھنے، استعمال کرنے یا برقرار رکھنے کی "صرف" بنیاد پر یلڈ دینے سے روکا گیا ہے۔ بینکوں نے اسٹیبل کوائن ریوارڈز کے خلاف بھرپور لابنگ کی، کیونکہ وہ انہیں اپنی ڈپازٹس کے لیے خطرہ سمجھتے تھے، اور بعد میں آنے والے Digital Asset Market Clarity Act کے ذریعے تبدیلیاں لانے کی کوشش کی۔ تاہم وہ بل گزشتہ ماہ سینیٹ کی ایک اہم ووٹنگ میں آگے نہ بڑھ سکا، جس کی وجہ سے GENIUS کی اصل یلڈ پابندی برقرار رہی۔ Coinbase جیسے ایکسچینجز نے قانون بننے سے پہلے ہی کریڈٹ کارڈ کے فوائد جیسے ریوارڈ پروگرام بنا لیے تھے۔ OCC ان چار اداروں میں سے پہلا ہے — جن میں FDIC، ٹریژری اور فیڈرل ریزرو شامل ہیں — جس نے GENIUS سے متعلق قانون سازی مکمل کی ہے۔
یہ آپ کے لیے کیوں اہم ہے
ایکسچینج استعمال کرنے والوں کے لیے، اسٹیبل کوائن پر ریوارڈ ریٹس کا اس جانچ سے محفوظ گزرنا یقینی نہیں۔ OCC ہر پروگرام کو اس معیار پر پرکھے گا کہ آیا وہ صرف ٹوکن رکھنے کے علاوہ کوئی اور مقصد پورا کرتا ہے، اور ابھی تک اس معیار کی کوئی مقررہ تعریف موجود نہیں۔ بلڈرز کے لیے، اب ریوارڈ پروگرام ڈیزائن کرنے کا مطلب یہ ثابت کرنا ہے کہ یہ محض اسٹیبل کوائن رکھنے پر نہیں دیا جا رہا، شاید اسے ٹریڈنگ سرگرمی یا سبسکرپشن درجات سے جوڑ کر۔ Tether اور Circle جیسے جاری کنندگان کے لیے، یہ فیصلہ تھرڈ پارٹی ایکسچینج ریوارڈز کو مکمل طور پر ممنوع نہیں کرتا، لیکن اس سے تحفظ کا کوئی مفروضہ ختم ہو جاتا ہے۔ ہولڈرز کو توقع رکھنی چاہیے کہ ریٹس میں تبدیلی آئے گی کیونکہ اب یکساں قوانین کی بجائے انفرادی پروگراموں کا جائزہ لیا جائے گا۔
بڑا سوال
GENIUS ایکٹ صرف ٹوکن رکھنے کی بنیاد پر دی جانے والی یلڈ پر پابندی عائد کرتا ہے، لیکن دیگر وجوہات سے جڑے ریوارڈز کی اجازت دیتا ہے۔ یہ فیصلہ کون کرے گا کہ یہ حد کہاں آتی ہے، اور جب معیار ایک ہی لفظ "صرف" پر منحصر ہو اور ہر کیس کا الگ جائزہ لیا جائے تو صنعت کتنا یقین رکھ سکتی ہے؟ کیا یہ طریقہ کار ملتے جلتے ریوارڈ پروگراموں میں متضاد فیصلوں کو جنم دے گا، یا یہ ایکسچینجز کو جائز ترغیبی ڈیزائن کی نئی تعریف بنانے پر مجبور کرے گا؟
آگے کیا دیکھنا ہے
GENIUS ایکٹ کی مجموعی مؤثر تاریخ 18 جنوری 2026 ہے، اگرچہ ممکن ہے دیگر ریگولیٹرز اس وقت تک اپنا کام مکمل نہ کر پائیں۔ FDIC، ٹریژری ڈیپارٹمنٹ اور فیڈرل ریزرو کے پاس اسٹیٹ چارٹرڈ بینکوں، غیر ملکی جاری کنندگان اور ممبر بینک ذیلی اداروں سے متعلق قانون سازی زیر التوا ہے۔ آنے والے مہینوں میں دیکھنا ہوگا کہ ایکسچینجز OCC کے کیس بہ کیس طریقہ کار پر کیسے ردعمل دیتے ہیں، اور کیا کانگریس سینیٹ میں رکے ہوئے Digital Asset Market Clarity Act پر دوبارہ غور کرے گی۔