미국 통화감독청(OCC)이 2026년 10월 21일 GENIUS법(Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act)을 이행하는 첫 최종규칙을 발표하면서, 기존 스테이블코인 리워드 프로그램에 기득권을 인정하지 않기로 했다. 이는 스테이블코인 리워드를 제공하는 모든 암호화폐 거래소가 개별적으로 규제 승인을 받아야 한다는 뜻으로, 다른 기관들이 따를 선례가 될 전망이라는 점에서 중요하다.
실제로 일어난 일
수요일 발표된 OCC의 최종규칙은 GENIUS법을 이행하는 내용으로, 2026년 1월 18일부터 발효된다. CoinDesk에 따르면 규칙은 'OCC는 GENIUS법 제정 이전부터 존재하던 리워드 프로그램이 GENIUS법을 준수한다고 추정하지 않는다'고 명시했다. 스콧 베센트 재무장관은 이번 규칙을 '민간 부문의 혁신과 경쟁, 디지털 자산 분야에서 미국의 리더십을 위한 명확하고 실용적인 토대'라고 평가했다. 현재 리워드 지급률은 PayPal의 PYUSD 4% 수익률, Coinbase One의 USDC 3.75% 수익률, Kraken+의 USDG 최대 4.5% 수익률 등이 있다. OCC는 특정 리워드 구조를 자동으로 위반으로 간주했을 '반박 가능한 추정' 조항을 앞서 삭제하고, 대신 건별 심사 방식을 택했다.
여기까지 오게 된 배경
GENIUS법은 달러 연동 스테이블코인을 위한 연방 차원의 규제 틀을 마련하기 위해 통과됐으며, 발행사가 토큰의 '보유, 사용 또는 보관과 관련해서만' 수익을 지급하는 것을 금지한다. 은행들은 스테이블코인 리워드가 예금을 위협한다고 보고 강하게 반대 로비를 벌였고, 이후 발의된 디지털자산시장명확화법(Digital Asset Market Clarity Act)을 통해 규정 변경을 추진했다. 그러나 이 법안은 지난달 상원의 핵심 표결을 통과하지 못했고, 그 결과 GENIUS법 원안의 수익률 금지 조항이 그대로 유지됐다. Coinbase 같은 거래소들은 이 법이 제정되기 전부터 신용카드 혜택과 비슷한 리워드 프로그램을 이미 구축해 놓은 상태였다. OCC는 FDIC, 재무부, 연방준비제도(Fed)와 함께 GENIUS법 규칙 제정을 진행 중인 4개 기관 가운데 가장 먼저 작업을 마쳤다.
당신에게 의미하는 것
거래소 이용자 입장에서는 스테이블코인 리워드 지급률이 이번 심사를 그대로 통과한다는 보장이 없다. OCC는 각 프로그램이 단순히 토큰 보유 외에 다른 목적을 갖고 있는지를 기준으로 판단할 예정인데, 이 기준에 대한 명확한 정의는 아직 없다. 개발자 입장에서는 이제 리워드 프로그램을 설계할 때 거래 활동이나 구독 등급과 연계하는 방식 등으로, 리워드가 '오직' 토큰 보유만을 이유로 지급되는 것이 아님을 입증해야 한다. Tether나 Circle 같은 발행사 입장에서는 이번 규칙이 제3자 거래소의 리워드를 전면 금지하는 것은 아니지만, 더 이상 안전하다는 추정을 받을 수 없게 됐다. 보유자들은 포괄적인 일률적 규칙 대신 개별 프로그램 심사가 진행됨에 따라 지급률이 바뀔 수 있음을 염두에 두어야 한다.
더 큰 질문
GENIUS법은 스테이블코인 보유만을 이유로 지급되는 수익은 금지하지만, 다른 이유와 연계된 리워드는 허용한다. 그렇다면 그 경계선은 누가 정하며, 단 하나의 단어 해석에 기준이 좌우되는 건별 심사 방식 아래 업계는 얼마나 확실성을 가질 수 있을까? 이런 접근 방식이 유사한 리워드 프로그램 사이에서도 엇갈린 판단을 낳을 위험은 없는지, 아니면 거래소들이 정당한 인센티브 설계가 무엇인지를 재정의하도록 만들 것인지 지켜볼 대목이다.
앞으로 지켜볼 것
GENIUS법 전체의 발효일은 2026년 1월 18일이지만, 다른 규제 기관들은 그때까지 작업을 마치지 못할 수도 있다. FDIC, 재무부, 연방준비제도는 각각 주 인가 은행, 해외 발행사, 회원 은행 자회사를 다루는 규칙 제정을 아직 진행 중이다. 앞으로 몇 달간 거래소들이 OCC의 건별 심사 방식에 어떻게 대응하는지, 그리고 상원 표결이 무산된 디지털자산시장명확화법을 의회가 다시 논의할지 지켜볼 필요가 있다.