Kantor Pengawas Mata Uang Amerika Serikat (OCC) menerbitkan aturan final pertama yang mengimplementasikan GENIUS Act pada 21 Oktober 2026, menolak untuk memberikan status grandfather bagi program reward stablecoin yang sudah berjalan. Keputusan ini penting karena memaksa setiap bursa kripto yang menawarkan reward stablecoin untuk mengajukan persetujuan regulasi secara individual, sekaligus menjadi acuan bagi lembaga lain.
What actually happened
Aturan final OCC, yang dirilis hari Rabu, mengimplementasikan Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act, yang dikenal sebagai GENIUS. Aturan ini berlaku mulai 18 Januari 2026. Dalam aturan tersebut disebutkan bahwa 'OCC menolak berasumsi bahwa program reward yang sudah ada sebelum GENIUS Act berlaku otomatis mematuhi GENIUS Act,' menurut CoinDesk. Menteri Keuangan Scott Bessent menyebut aturan ini sebagai 'fondasi yang jelas dan praktis bagi inovasi sektor swasta, persaingan, dan kepemimpinan Amerika dalam aset digital.' Tingkat reward saat ini mencakup return 4% PayPal untuk PYUSD, 3,75% Coinbase One untuk USDC, dan hingga 4,5% Kraken+ untuk USDG. OCC menghapus 'praduga yang dapat dibantah' (rebuttable presumptions) sebelumnya yang akan secara otomatis menandai struktur reward tertentu sebagai pelanggaran, dan memilih tinjauan kasus per kasus sebagai gantinya.
How we got here
GENIUS disahkan untuk menciptakan kerangka federal bagi stablecoin yang dipatok ke dolar, melarang penerbit membayar yield 'semata-mata terkait dengan kepemilikan, penggunaan, atau penahanan' token. Bank-bank melobi keras menentang reward stablecoin, memandangnya sebagai ancaman terhadap simpanan, dan mendorong perubahan melalui Digital Asset Market Clarity Act yang muncul kemudian. RUU tersebut gagal maju dalam pemungutan suara penting di Senat bulan lalu, sehingga larangan yield asli dari GENIUS tetap berlaku. Bursa seperti Coinbase sudah membangun program reward yang menyerupai keuntungan kartu kredit sebelum undang-undang ini ada. OCC menjadi lembaga pertama dari empat lembaga, bersama FDIC, Departemen Keuangan, dan Federal Reserve, yang menyelesaikan proses pembuatan aturan GENIUS.
Why this matters for you
Bagi pengguna bursa, tingkat reward pada stablecoin tidak dijamin akan lolos dari pengawasan ini. OCC akan menilai setiap program berdasarkan apakah program tersebut memiliki tujuan di luar sekadar menahan token, sebuah uji yang belum memiliki definisi pasti. Bagi para pengembang, merancang program reward kini berarti harus membuktikan bahwa reward tidak dibayarkan 'semata-mata' karena menahan stablecoin, misalnya dengan mengaitkannya pada aktivitas trading atau tingkatan langganan. Bagi penerbit seperti Tether dan Circle, aturan ini tidak melarang reward pihak ketiga dari bursa secara langsung, tetapi menghapus praduga keamanan apa pun. Pemegang stablecoin sebaiknya bersiap menghadapi perubahan tingkat reward seiring setiap program ditinjau secara individual, bukan melalui aturan yang berlaku umum.
The bigger question
GENIUS Act melarang yield yang dibayarkan 'semata-mata' karena menahan stablecoin, tetapi mengizinkan reward yang dikaitkan dengan alasan lain. Siapa yang menentukan di mana batas itu berada, dan seberapa besar kepastian yang bisa dimiliki industri ini ketika ujinya bergantung pada satu kata yang diterapkan kasus per kasus? Apakah pendekatan ini bisa memicu putusan yang tidak konsisten di antara program reward yang serupa, atau justru akan memaksa bursa untuk mendefinisikan ulang apa yang dianggap sebagai desain insentif yang sah?
What to watch
Tanggal efektif keseluruhan GENIUS Act jatuh pada 18 Januari 2026, meski regulator lain mungkin belum menyelesaikan aturan mereka tepat waktu. FDIC, Departemen Keuangan, dan Federal Reserve semuanya memiliki proses pembuatan aturan yang masih berjalan, mencakup bank berpiagam negara bagian, penerbit asing, dan anak perusahaan bank anggota. Perhatikan bagaimana bursa merespons pendekatan kasus per kasus dari OCC dalam beberapa bulan mendatang, dan apakah Kongres akan meninjau kembali Digital Asset Market Clarity Act setelah pemungutan suara Senat yang macet.