अमेरिका के Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ने 21 अक्टूबर 2026 को GENIUS Act को लागू करने वाला अपना पहला अंतिम नियम जारी किया, जिसमें मौजूदा स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड प्रोग्रामों को किसी तरह की छूट नहीं दी गई। यह फैसला इसलिए अहम है क्योंकि अब हर क्रिप्टो एक्सचेंज को, जो स्टेबलकॉइन पर रिवॉर्ड देता है, अपने प्रोग्राम के लिए अलग से नियामकीय मंजूरी लेनी होगी — और यही तरीका बाकी एजेंसियां भी अपनाएंगी।
क्या हुआ असल में
बुधवार को जारी OCC का यह अंतिम नियम Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act यानी GENIUS Act को लागू करता है। यह नियम 18 जनवरी 2026 से प्रभावी होगा। CoinDesk के मुताबिक, नियम में कहा गया है कि "OCC यह नहीं मानता कि GENIUS Act से पहले शुरू हुए रिवॉर्ड प्रोग्राम कानून का पालन करते हैं।" ट्रेजरी सचिव Scott Bessent ने इस नियम को "निजी क्षेत्र में नवाचार, प्रतिस्पर्धा और डिजिटल एसेट्स में अमेरिकी नेतृत्व के लिए एक स्पष्ट, व्यावहारिक आधार" बताया। फिलहाल PayPal अपने PYUSD पर 4% रिटर्न देता है, Coinbase One अपने USDC पर 3.75% और Kraken+ अपने USDG पर 4.5% तक रिटर्न देता है। OCC ने पहले प्रस्तावित "rebuttable presumptions" यानी ऐसी धारणाएं हटा दी हैं जो कुछ खास रिवॉर्ड ढांचों को अपने आप उल्लंघन मान लेतीं — अब हर मामले की अलग से समीक्षा होगी।
हम यहां तक कैसे पहुंचे
GENIUS Act डॉलर से जुड़े स्टेबलकॉइन के लिए एक संघीय ढांचा बनाने के मकसद से पास हुआ था, जो जारीकर्ताओं को "केवल टोकन रखने, इस्तेमाल करने या बनाए रखने के एवज़ में" यील्ड देने से रोकता है। बैंकों ने स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स का जमकर विरोध किया क्योंकि उन्हें यह अपनी डिपॉजिट्स के लिए खतरा लगता था, और उन्होंने बाद में आए Digital Asset Market Clarity Act के जरिए बदलाव कराने की कोशिश की। लेकिन वह बिल पिछले महीने सीनेट की एक अहम वोटिंग में आगे नहीं बढ़ पाया, जिससे GENIUS Act का मूल यील्ड प्रतिबंध बरकरार रहा। Coinbase जैसे एक्सचेंजों ने तो कानून बनने से पहले ही क्रेडिट-कार्ड जैसे फायदों वाले रिवॉर्ड प्रोग्राम तैयार कर लिए थे। OCC, FDIC, ट्रेजरी और फेडरल रिजर्व जैसी चार एजेंसियों में से GENIUS Act पर नियम पूरा करने वाली पहली एजेंसी है।
आपके लिए इसका मतलब
एक्सचेंज इस्तेमाल करने वालों के लिए, स्टेबलकॉइन पर मिलने वाले रिवॉर्ड रेट अब इस जांच से बचे रहने की गारंटी नहीं रखते। OCC हर प्रोग्राम को इस आधार पर परखेगा कि क्या वह सिर्फ टोकन रखने के अलावा किसी और मकसद से जुड़ा है — और इस टेस्ट की अभी कोई तय परिभाषा नहीं है। डेवलपर्स और कंपनियों के लिए, अब रिवॉर्ड प्रोग्राम डिज़ाइन करने का मतलब यह साबित करना होगा कि यह "केवल" स्टेबलकॉइन रखने के बदले नहीं दिया जा रहा — शायद इसे ट्रेडिंग गतिविधि या सब्सक्रिप्शन टियर से जोड़कर। Tether और Circle जैसे जारीकर्ताओं के लिए, यह नियम थर्ड-पार्टी एक्सचेंज रिवॉर्ड्स पर पूरी तरह रोक नहीं लगाता, लेकिन अब उन्हें सुरक्षित मान लेने की कोई छूट नहीं बचती। टोकन होल्डर्स को उम्मीद रखनी चाहिए कि अब रेट्स में बदलाव किसी एक समान नियम की बजाय हर प्रोग्राम की अलग समीक्षा के हिसाब से होंगे।
बड़ा सवाल
GENIUS Act सिर्फ टोकन रखने के "एवज़" में दी जाने वाली यील्ड पर रोक लगाता है, लेकिन किसी और वजह से जुड़े रिवॉर्ड्स की इजाज़त देता है। यह तय कौन करेगा कि यह रेखा कहां खिंचती है, और जब पूरा टेस्ट एक अकेले शब्द की व्याख्या पर टिका हो और हर मामले में अलग से लागू हो, तो इंडस्ट्री को कितनी निश्चितता मिल पाएगी? क्या इससे मिलते-जुलते रिवॉर्ड प्रोग्रामों पर अलग-अलग फैसले आने का खतरा बढ़ेगा, या एक्सचेंजों को मजबूरन अपने इंसेंटिव डिज़ाइन को नए सिरे से परिभाषित करना पड़ेगा?
आगे क्या देखना है
GENIUS Act की समग्र प्रभावी तारीख 18 जनवरी 2026 है, हालांकि हो सकता है बाकी नियामक तब तक अपना काम पूरा न कर पाएं। FDIC, ट्रेजरी डिपार्टमेंट और फेडरल रिजर्व के पास अभी भी स्टेट-चार्टर्ड बैंकों, विदेशी जारीकर्ताओं और मेंबर-बैंक सब्सिडियरीज़ से जुड़े नियम लंबित हैं। आने वाले महीनों में यह देखना दिलचस्प होगा कि एक्सचेंज OCC के केस-दर-केस तरीके पर कैसे प्रतिक्रिया देते हैं, और क्या कांग्रेस सीनेट में अटके Digital Asset Market Clarity Act को फिर से उठाती है।