Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ Hoa Kỳ (OCC) đã ban hành quy tắc cuối cùng đầu tiên thực thi GENIUS Act vào ngày 21/10/2026, và quyết định không áp dụng cơ chế miễn trừ hồi tố cho các chương trình thưởng stablecoin đang tồn tại. Điều này đồng nghĩa mọi sàn giao dịch crypto đang cung cấp thưởng bằng stablecoin sẽ phải xin phê duyệt riêng lẻ từ cơ quan quản lý, thiết lập một khuôn mẫu mà các cơ quan khác nhiều khả năng sẽ noi theo.
Điều gì đã thực sự xảy ra
Quy tắc cuối cùng của OCC, công bố hôm thứ Tư, thực thi Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin Hoa Kỳ, gọi tắt là GENIUS. Quy tắc này có hiệu lực từ ngày 18/1/2026. Theo CoinDesk, văn bản quy tắc nêu rõ rằng 'OCC từ chối giả định rằng các chương trình thưởng có từ trước GENIUS Act đương nhiên tuân thủ đạo luật này.' Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent gọi quy tắc này là 'nền tảng rõ ràng, thực tiễn cho đổi mới khu vực tư nhân, cạnh tranh và vị thế dẫn đầu của Mỹ trong lĩnh vực tài sản số.' Các mức thưởng hiện tại bao gồm lợi suất 4% của PayPal cho PYUSD, 3,75% của Coinbase One cho USDC, và mức lên tới 4,5% của Kraken+ cho USDG. OCC đã loại bỏ các 'giả định có thể bác bỏ' trước đây vốn sẽ tự động đánh dấu một số cấu trúc thưởng là vi phạm, thay vào đó chọn cách xem xét từng trường hợp cụ thể.
Bối cảnh dẫn đến quyết định này
GENIUS Act được thông qua nhằm tạo ra khung pháp lý liên bang cho các stablecoin neo giá đô la, cấm các nhà phát hành trả lợi suất 'chỉ đơn thuần vì việc nắm giữ, sử dụng hoặc duy trì' token. Các ngân hàng đã vận động hành lang mạnh mẽ chống lại các chương trình thưởng stablecoin, coi đây là mối đe dọa với nguồn tiền gửi, đồng thời thúc đẩy thay đổi thông qua Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Số (Digital Asset Market Clarity Act) ra đời sau đó. Dự luật này đã không được thông qua trong một cuộc bỏ phiếu quan trọng tại Thượng viện tháng trước, khiến lệnh cấm lợi suất ban đầu của GENIUS vẫn còn nguyên hiệu lực. Các sàn như Coinbase đã xây dựng chương trình thưởng giống như ưu đãi thẻ tín dụng từ trước khi đạo luật ra đời. OCC là cơ quan đầu tiên trong số bốn cơ quan, cùng với FDIC, Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang, hoàn tất quy trình xây dựng quy tắc theo GENIUS Act.
Vì sao điều này quan trọng với bạn
Với người dùng sàn giao dịch, mức thưởng stablecoin không chắc sẽ tồn tại qua đợt rà soát này. OCC sẽ đánh giá từng chương trình dựa trên việc nó có phục vụ mục đích gì ngoài việc đơn thuần nắm giữ token hay không — một tiêu chí chưa có định nghĩa cố định. Với các nhà phát triển, thiết kế chương trình thưởng lúc này đồng nghĩa phải chứng minh phần thưởng không được trả 'chỉ vì' việc nắm giữ stablecoin, chẳng hạn bằng cách gắn với hoạt động giao dịch hoặc các gói đăng ký trả phí. Với các nhà phát hành như Tether và Circle, quy tắc này không cấm hoàn toàn thưởng từ bên thứ ba trên các sàn, nhưng loại bỏ mọi giả định mặc định về tính hợp pháp. Người nắm giữ stablecoin nên chuẩn bị tinh thần rằng mức lợi suất sẽ thay đổi khi từng chương trình bị xem xét riêng lẻ thay vì áp dụng quy tắc chung.
Câu hỏi lớn hơn
GENIUS Act cấm trả lợi suất 'chỉ đơn thuần' vì việc nắm giữ stablecoin, nhưng cho phép thưởng gắn với lý do khác. Vậy ai sẽ là người quyết định ranh giới đó nằm ở đâu, và ngành công nghiệp có thể có bao nhiêu sự chắc chắn khi bài kiểm tra phụ thuộc vào một từ duy nhất được áp dụng theo từng trường hợp? Liệu cách tiếp cận này có dẫn đến các phán quyết thiếu nhất quán giữa những chương trình thưởng tương tự nhau, hay sẽ buộc các sàn phải định nghĩa lại thế nào là thiết kế ưu đãi hợp lệ?
Những điều cần theo dõi
Ngày hiệu lực tổng thể của GENIUS Act là 18/1/2026, dù các cơ quan quản lý khác có thể chưa kịp hoàn tất quy tắc đúng hạn. FDIC, Bộ Tài chính và Cục Dự trữ Liên bang đều đang có các quy trình xây dựng quy tắc riêng, bao trùm các ngân hàng được cấp phép cấp bang, nhà phát hành nước ngoài và các công ty con thuộc ngân hàng thành viên. Hãy theo dõi cách các sàn giao dịch phản ứng với cách tiếp cận xét từng trường hợp của OCC trong những tháng tới, cũng như liệu Quốc hội có xem xét lại Đạo luật Rõ ràng Thị trường Tài sản Số sau khi dự luật này bị đình trệ tại Thượng viện hay không.