Ondo Perps listó un nuevo contrato perpetuo con 3x de apalancamiento ligado a la valoración pre-IPO de OpenAI. El producto permite a los traders apostar sobre la valoración de una empresa privada a través de derivados, sin poseer acciones reales ni esperar una salida a bolsa.
Qué pasó realmente
Según The Defiant, Ondo Perps sumó un contrato perpetuo con 3x de apalancamiento vinculado a la valoración pre-IPO de OpenAI. El nuevo perpetuo tiene su propio sistema de precios y pagos de financiamiento cada hora, según el reporte. Esto lo diferencia de la nota spot OPAIPon que Ondo ya ofrecía, la cual está totalmente financiada y no cobra financiamiento continuo, de acuerdo con The Defiant. Las personas de EE. UU. quedan excluidas de operar el contrato, según el reporte. El informe no especificó una fecha de lanzamiento, volumen de operaciones ni el punto de referencia exacto usado para fijar el precio del contrato. No se incluyó ningún comunicado adicional de Ondo más allá de lo que describe el reporte.
Cómo llegamos hasta acá
El producto anterior de Ondo Finance sobre OpenAI, OPAIPon, es una nota spot totalmente financiada, según The Defiant. Las notas spot requieren el valor completo por adelantado y no generan costo de financiamiento continuo. El nuevo contrato perpetuo funciona distinto. Usa apalancamiento, por lo que los traders pueden tomar una posición que vale más que el capital depositado. Los contratos perpetuos también exigen pagos de financiamiento entre posiciones largas y cortas, cobrados cada hora, para que el precio del contrato siga de cerca su referencia. Esta estructura es común en los mercados de derivados cripto, pero acá se aplica a la valoración de una empresa privada en lugar de a un activo público que cotiza en bolsa.
Por qué esto te importa
Para los traders, el perpetuo 3x implica ganancias potenciales mayores, pero también pérdidas potenciales mayores que la nota spot, amplificadas por el apalancamiento. Los pagos de financiamiento cada hora suman un costo o crédito continuo según la dirección de la posición, a diferencia de la estructura de pago único de la nota spot. Las personas de EE. UU. no pueden acceder al contrato, según el reporte, por lo que la exposición queda limitada a usuarios elegibles fuera de EE. UU. Para los desarrolladores, el producto muestra cómo las plataformas de derivados están extendiendo la exposición sintética a valoraciones de empresas privadas. Quien mantenga el contrato por un período largo debería considerar cómo los pagos de financiamiento pueden erosionar los retornos con el tiempo.
La gran pregunta
Si los derivados sintéticos pueden seguir la valoración de una empresa privada antes de cualquier salida a bolsa, ¿qué pasa cuando esa empresa finalmente cotiza en público, o nunca lo hace? ¿Podría el precio de contratos como este separarse de la valoración real con el tiempo? ¿Quién verifica el punto de referencia que se está siguiendo, y qué pasa con las posiciones abiertas si esa fuente de referencia cambia?
Qué vigilar
El reporte no incluyó fecha de lanzamiento, cifras de volumen de operaciones ni detalles de vencimiento del contrato. Hay que estar atentos a la confirmación de Ondo Finance sobre estos puntos, y a cualquier comentario regulatorio ligado a la restricción para personas de EE. UU. A medida que el acceso tokenizado a exposición tipo pre-IPO se expande, bonuz sigue de cerca cómo estos productos se cruzan con las apps cripto del día a día y con el hardware del futuro, como los lentes inteligentes.
