Ondo Perps는 OpenAI의 상장 전(프리IPO) 가치평가에 연동된 신규 3배 레버리지 영구선물 계약을 상장했다. 이 상품을 통해 트레이더들은 실제 지분을 보유하거나 상장을 기다리지 않고도 비상장 기업의 가치평가에 베팅할 수 있게 됐다.
실제로 무슨 일이 있었나
더디파이언트(The Defiant) 보도에 따르면, 온도 퍼프스는 OpenAI의 프리IPO 가치평가와 연동된 3배 레버리지 영구선물 계약을 추가했다. 보도에 따르면 이 신규 영구선물은 자체적인 가격 결정 방식과 시간당 펀딩 지급 구조를 갖추고 있다. 더디파이언트는 이는 완전히 자금이 조달되며 별도의 펀딩 비용이 없는 온도의 기존 OPAIPon 현물 노트와는 다른 구조라고 전했다. 보도에 따르면 미국인은 이 계약 거래에서 제외된다. 보도는 출시일, 거래량, 계약 가격 책정에 사용된 정확한 가치평가 기준을 명시하지 않았다. 보도에서 설명한 내용 외에 온도 측의 별도 성명은 포함되지 않았다.
배경
더디파이언트에 따르면 온도 파이낸스의 기존 OpenAI 관련 상품인 OPAIPon은 완전히 자금이 조달되는 현물 노트다. 현물 노트는 전체 가치를 선불로 요구하며 별도의 자금 조달 비용이 들지 않는다. 신규 영구선물 계약은 다르게 작동한다. 레버리지를 사용하기 때문에 트레이더는 예치한 자본보다 더 큰 규모의 포지션을 취할 수 있다. 영구선물 계약은 또한 계약 가격이 기준 가치를 추종하도록 유지하기 위해 롱과 숏 보유자 간에 시간당 펀딩 지급을 요구한다. 이런 구조는 크립토 파생상품 시장에서는 흔하지만, 여기서는 상장된 공개 자산이 아니라 비상장 기업의 가치평가에 적용됐다는 점이 다르다.
이것이 중요한 이유
트레이더 입장에서 3배 영구선물은 레버리지로 인해 현물 노트보다 더 큰 잠재적 수익과 더 큰 잠재적 손실을 의미한다. 시간당 펀딩 지급은 포지션 방향에 따라 지속적인 비용 또는 수익을 발생시키며, 이는 일회성 구조인 현물 노트와는 다르다. 보도에 따르면 미국인은 이 계약에 접근할 수 없어, 노출 범위는 미국 외 자격을 갖춘 사용자로 제한된다. 빌더 입장에서 이 상품은 파생상품 플랫폼이 비상장 기업 가치평가에 대한 합성 노출을 어떻게 확장하고 있는지를 보여준다. 이 계약을 장기간 보유하려는 사람이라면 펀딩 지급이 시간이 지나며 수익을 어떻게 잠식할 수 있는지를 고려해야 한다.
더 큰 질문
합성 파생상품이 비상장 기업의 가치평가를 상장 전부터 추종할 수 있다면, 해당 기업이 실제로 상장하거나 혹은 끝내 상장하지 않을 경우 어떤 일이 벌어질까? 이런 계약의 가격이 시간이 지나며 실제 가치평가와 괴리될 수도 있을까? 추종 대상인 기준 가치를 누가 검증하며, 그 기준 출처가 바뀌면 미결제 포지션은 어떻게 될까?
앞으로 지켜볼 것
보도에는 출시일, 거래량 수치, 계약 만기 관련 세부 사항이 포함되지 않았다. 온도 파이낸스가 이런 세부 사항을 확인해줄지, 그리고 미국인 제한과 관련된 규제 당국의 코멘트가 나올지 지켜볼 필요가 있다. 프리IPO 형태의 토큰화된 접근성이 확대되는 가운데, bonuz는 이런 상품들이 일상적인 크립토 앱 및 스마트 글래스 같은 미래 하드웨어와 어떻게 맞물리는지를 계속 추적할 예정이다.
