Ondo Perps เปิดตัวสัญญา Perpetual เลเวอเรจ 3 เท่าแบบใหม่ ที่อิงกับมูลค่า Pre-IPO ของ OpenAI โดยสินค้านี้เปิดโอกาสให้นักเทรดเก็งกำไรจากมูลค่าบริษัทเอกชนผ่านอนุพันธ์ โดยไม่ต้องถือหุ้นจริงหรือรอให้บริษัทเข้าตลาดหลักทรัพย์
เกิดอะไรขึ้นจริง
ตามรายงานของ The Defiant ระบุว่า Ondo Perps ได้เพิ่มสัญญา Perpetual เลเวอเรจ 3 เท่า ที่ผูกกับมูลค่า Pre-IPO ของ OpenAI เข้ามาในระบบ สัญญาใหม่นี้มีกลไกตั้งราคาของตัวเอง และมีการจ่ายเงิน funding ทุกชั่วโมง ตามที่รายงานระบุ ซึ่งแตกต่างจาก OPAIPon ซึ่งเป็นโน้ต spot แบบ fully funded ของ Ondo ที่มีอยู่เดิม ที่ไม่มีการเก็บค่า funding ต่อเนื่องแต่อย่างใด ตามรายงานของ The Defiant นอกจากนี้ ผู้ใช้ที่เป็นบุคคลสัญชาติสหรัฐฯ (US persons) จะไม่สามารถเทรดสัญญานี้ได้ ตามรายงานดังกล่าว ทั้งนี้รายงานไม่ได้ระบุวันเปิดตัวที่แน่ชัด ปริมาณการซื้อขาย หรือเกณฑ์มูลค่าที่ใช้อ้างอิงราคาที่ชัดเจน และไม่มีแถลงการณ์แยกต่างหากจาก Ondo นอกเหนือจากสิ่งที่รายงานระบุไว้
ที่มาที่ไป
สินค้าเกี่ยวกับ OpenAI ตัวก่อนหน้าของ Ondo Finance คือ OPAIPon ซึ่งเป็นโน้ต spot แบบ fully funded ตามรายงานของ The Defiant โน้ต spot ลักษณะนี้ต้องใช้เงินลงทุนเต็มจำนวนตั้งแต่แรก และไม่มีต้นทุนทางการเงินต่อเนื่องใดๆ ส่วนสัญญา Perpetual ตัวใหม่ทำงานต่างออกไป เพราะใช้เลเวอเรจ ทำให้นักเทรดสามารถเปิดสถานะที่มีมูลค่าสูงกว่าเงินทุนที่วางไว้จริง อีกทั้งสัญญา Perpetual ยังต้องมีการจ่าย funding ระหว่างฝั่ง long กับ short ซึ่งเก็บทุกชั่วโมง เพื่อให้ราคาสัญญาติดตามมูลค่าอ้างอิงได้ใกล้เคียงที่สุด โครงสร้างแบบนี้พบได้ทั่วไปในตลาดอนุพันธ์คริปโต แต่ครั้งนี้ถูกนำมาใช้กับมูลค่าบริษัทเอกชน แทนที่จะเป็นสินทรัพย์ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สาธารณะ
เรื่องนี้สำคัญกับคุณอย่างไร
สำหรับนักเทรด สัญญา Perpetual เลเวอเรจ 3 เท่านี้หมายถึงโอกาสทำกำไรที่มากขึ้น แต่ก็มาพร้อมความเสี่ยงขาดทุนที่มากขึ้นเช่นกัน เมื่อเทียบกับโน้ต spot เนื่องจากผลของเลเวอเรจ การจ่าย funding รายชั่วโมงยังเพิ่มต้นทุนหรือรายได้ต่อเนื่องขึ้นอยู่กับทิศทางสถานะที่ถือ ซึ่งต่างจากโครงสร้างแบบจ่ายครั้งเดียวของโน้ต spot ส่วนบุคคลสัญชาติสหรัฐฯ จะไม่สามารถเข้าถึงสัญญานี้ได้ ตามรายงาน ทำให้การเข้าถึงจำกัดอยู่เฉพาะผู้ใช้ที่มีสิทธิ์นอกสหรัฐฯ เท่านั้น สำหรับฝั่งนักพัฒนา สินค้านี้สะท้อนให้เห็นว่าแพลตฟอร์มอนุพันธ์กำลังขยายขอบเขตของ synthetic exposure ไปสู่มูลค่าบริษัทเอกชนมากขึ้น ใครก็ตามที่คิดจะถือสัญญานี้ในระยะยาว ควรคำนึงถึงผลกระทบที่การจ่าย funding อาจกัดกร่อนผลตอบแทนไปตามเวลา
คำถามใหญ่ที่ตามมา
หากอนุพันธ์แบบ synthetic สามารถติดตามมูลค่าบริษัทเอกชนได้ก่อนที่บริษัทจะเข้าตลาดหลักทรัพย์จริง แล้วจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อบริษัทนั้นเข้าตลาดในที่สุด หรือไม่เคยเข้าตลาดเลย? ราคาของสัญญาลักษณะนี้จะเบี่ยงเบนไปจากมูลค่าจริงเมื่อเวลาผ่านไปได้หรือไม่? ใครเป็นผู้ตรวจสอบเกณฑ์มูลค่าอ้างอิงที่ใช้ และจะเกิดอะไรขึ้นกับสถานะที่เปิดค้างอยู่ หากแหล่งอ้างอิงมูลค่านั้นเปลี่ยนแปลงไป?
สิ่งที่ต้องจับตา
รายงานไม่ได้ระบุวันเปิดตัว ตัวเลขปริมาณการซื้อขาย หรือรายละเอียดวันหมดอายุของสัญญา ควรจับตารอการยืนยันจาก Ondo Finance ในประเด็นเหล่านี้ รวมถึงความเห็นจากหน่วยงานกำกับดูแลที่เกี่ยวข้องกับข้อจำกัดสำหรับบุคคลสัญชาติสหรัฐฯ ด้วย เมื่อการเข้าถึงสินทรัพย์แบบ tokenized ที่อิงมูลค่า Pre-IPO ขยายตัวมากขึ้น bonuz จะติดตามต่อไปว่าสินค้าลักษณะนี้จะเชื่อมโยงกับแอปคริปโตในชีวิตประจำวัน และฮาร์ดแวร์แห่งอนาคตอย่างแว่นตาอัจฉริยะอย่างไร
