Ondo Perps a listé un nouveau contrat perpétuel à effet de levier x3 adossé à la valorisation pré-IPO d'OpenAI. Le produit permet aux traders de parier sur la valorisation d'une entreprise privée via des produits dérivés, sans détenir de véritables actions ni attendre une introduction en bourse.
Ce qui s'est passé
Selon The Defiant, Ondo Perps a ajouté un contrat perpétuel à effet de levier x3 lié à la valorisation pré-IPO d'OpenAI. Ce nouveau perpétuel dispose de son propre mécanisme de tarification et de paiements de financement horaires, précise le rapport. Cela diffère de l'OPAIPon, la note spot existante d'Ondo, qui est entièrement financée dès le départ et ne facture aucun financement continu, rapporte The Defiant. Les personnes américaines sont exclues du trading de ce contrat, selon le rapport. Le rapport ne précise ni date de lancement, ni volume de trading, ni le référentiel exact de valorisation utilisé pour fixer le prix du contrat. Aucune déclaration distincte d'Ondo n'a été intégrée au-delà de ce que décrit le rapport.
Comment on en est arrivé là
Le précédent produit OpenAI d'Ondo Finance, OPAIPon, est une note spot entièrement financée, selon The Defiant. Les notes spot exigent la valeur totale en amont et ne génèrent aucun coût de financement continu. Le nouveau contrat perpétuel fonctionne différemment. Il utilise l'effet de levier, permettant aux traders de prendre une position d'une valeur supérieure à leur capital déposé. Les contrats perpétuels exigent également des paiements de financement entre détenteurs long et short, facturés toutes les heures, pour maintenir le prix du contrat aligné sur son référentiel. Cette structure est courante sur les marchés de dérivés crypto, mais elle est ici appliquée à la valorisation d'une entreprise privée plutôt qu'à un actif public coté en bourse.
Pourquoi cela vous concerne
Pour les traders, le perpétuel x3 signifie des gains potentiels plus importants, mais aussi des pertes potentielles plus importantes que la note spot, amplifiés par l'effet de levier. Les paiements de financement horaires ajoutent un coût ou un crédit continu selon la direction de la position, contrairement à la structure ponctuelle de la note spot. Les personnes américaines ne peuvent pas accéder au contrat, selon le rapport, l'exposition reste donc limitée aux utilisateurs non américains éligibles. Pour les développeurs, ce produit montre comment les plateformes de dérivés étendent l'exposition synthétique aux valorisations d'entreprises privées. Quiconque détient ce contrat sur une longue période doit prendre en compte la manière dont les paiements de financement peuvent éroder les rendements au fil du temps.
La question de fond
Si des dérivés synthétiques peuvent suivre la valorisation d'une entreprise privée avant toute introduction en bourse, que se passe-t-il lorsque cette entreprise finit par entrer en bourse, ou n'y entre jamais ? Le prix de contrats comme celui-ci pourrait-il diverger de la valorisation réelle au fil du temps ? Qui vérifie le référentiel suivi, et qu'advient-il des positions ouvertes si la source de ce référentiel change ?
À surveiller
Le rapport n'incluait ni date de lancement, ni chiffres de volume de trading, ni détails sur l'expiration du contrat. Reste à voir si Ondo Finance confirmera ces éléments, et si des commentaires réglementaires émergeront concernant la restriction imposée aux personnes américaines. Alors que l'accès tokenisé à une exposition de type pré-IPO se développe, bonuz continue de suivre la manière dont ces produits s'articulent avec les applications crypto du quotidien et les futurs matériels comme les lunettes connectées.
