Ondo Perps vừa niêm yết một hợp đồng vĩnh cửu (perpetual) đòn bẩy 3x gắn với định giá pre-IPO của OpenAI. Sản phẩm này cho phép nhà giao dịch đặt cược vào định giá của một công ty tư nhân thông qua công cụ phái sinh, mà không cần sở hữu cổ phần thật hay chờ công ty niêm yết công khai.
Chuyện gì đã xảy ra
Theo The Defiant, Ondo Perps đã thêm một hợp đồng vĩnh cửu đòn bẩy 3x liên kết với định giá pre-IPO của OpenAI. Hợp đồng mới này có cơ chế định giá riêng và thanh toán funding theo từng giờ, theo báo cáo. Điều này khác với sản phẩm OPAIPon dạng spot note hiện có của Ondo, vốn được tài trợ đầy đủ ngay từ đầu và không tính phí funding liên tục, The Defiant cho biết. Người dùng Mỹ không thể giao dịch hợp đồng này, theo báo cáo. Bài báo không nêu rõ ngày ra mắt, khối lượng giao dịch, hay chuẩn định giá cụ thể được dùng để tính giá hợp đồng. Không có tuyên bố riêng nào từ Ondo ngoài những gì báo cáo đề cập.
Bối cảnh
Sản phẩm OpenAI trước đó của Ondo Finance, OPAIPon, là một spot note được tài trợ đầy đủ, theo The Defiant. Các spot note yêu cầu thanh toán toàn bộ giá trị ngay từ đầu và không phát sinh chi phí tài chính liên tục. Hợp đồng vĩnh cửu mới hoạt động theo cách khác. Nó sử dụng đòn bẩy, cho phép nhà giao dịch mở vị thế có giá trị lớn hơn số vốn họ nạp vào. Các hợp đồng vĩnh cửu cũng đòi hỏi thanh toán funding giữa bên long và bên short, được tính theo giờ, nhằm giữ giá hợp đồng bám sát chuẩn tham chiếu của nó. Cấu trúc này khá phổ biến trên các thị trường phái sinh crypto, nhưng ở đây nó được áp dụng cho định giá của một công ty tư nhân thay vì một tài sản niêm yết công khai trên sàn giao dịch.
Vì sao điều này quan trọng với bạn
Với nhà giao dịch, hợp đồng vĩnh cửu 3x đồng nghĩa với tiềm năng lợi nhuận lớn hơn nhưng cũng rủi ro thua lỗ lớn hơn so với spot note, do tác động khuếch đại của đòn bẩy. Các khoản thanh toán funding theo giờ tạo ra chi phí hoặc khoản tín dụng liên tục tùy theo hướng vị thế, khác với cấu trúc thanh toán một lần của spot note. Người dùng Mỹ không thể truy cập hợp đồng này, theo báo cáo, nên phạm vi tiếp cận chỉ giới hạn ở những người dùng ngoài Mỹ đủ điều kiện. Với các nhà phát triển, sản phẩm này cho thấy cách các nền tảng phái sinh đang mở rộng khả năng tiếp cận tổng hợp (synthetic exposure) tới định giá của các công ty tư nhân. Bất kỳ ai nắm giữ hợp đồng trong thời gian dài nên cân nhắc việc các khoản funding có thể bào mòn lợi nhuận theo thời gian ra sao.
Câu hỏi lớn hơn
Nếu các hợp đồng phái sinh tổng hợp có thể theo dõi định giá của một công ty tư nhân trước khi công ty đó niêm yết công khai, điều gì sẽ xảy ra khi công ty cuối cùng lên sàn, hoặc không bao giờ lên sàn? Liệu giá của các hợp đồng như thế này có thể lệch khỏi định giá thực theo thời gian hay không? Ai là người xác minh chuẩn tham chiếu đang được theo dõi, và điều gì sẽ xảy ra với các vị thế đang mở nếu nguồn chuẩn tham chiếu đó thay đổi?
Những điều cần theo dõi
Báo cáo không đề cập ngày ra mắt, số liệu khối lượng giao dịch, hay chi tiết về thời hạn hợp đồng. Hãy theo dõi xác nhận từ Ondo Finance về các thông tin cụ thể này, cũng như bất kỳ bình luận pháp lý nào liên quan đến giới hạn dành cho người dùng Mỹ. Khi khả năng tiếp cận token hóa kiểu pre-IPO ngày càng mở rộng, bonuz tiếp tục theo dõi cách các sản phẩm này giao thoa với các ứng dụng crypto hàng ngày và các thiết bị tương lai như kính thông minh.
