क्या हुआ
Securitize के शेयर की कीमत 8 अक्टूबर के बाद से 38% गिर चुकी है, वही दिन जब कंपनी ने Solana पर Apple, Nvidia और Tesla के टोकनाइज्ड शेयर लॉन्च किए थे। यह गिरावट टोकनाइज्ड इक्विटी के लिए असली निवेशक मांग पर सवाल खड़े करती है, ऐसा बाजार जिसे बनाने की होड़ में Wall Street और क्रिप्टो कंपनियां दोनों लगी हैं।
DL News के मुताबिक, गुरुवार को दोपहर 1:13 बजे ET पर Securitize का शेयर $7.81 (USD) पर कारोबार कर रहा था, जो दिन के दौरान 15% और 8 अक्टूबर के $12.66 के बंद भाव से 38% नीचे है। लॉन्च वाले दिन शेयर 11% चढ़ा, अगले सत्र में 9% और बढ़ा, लेकिन फिर 12 अक्टूबर को 14% और 16 अक्टूबर को 13% गिर गया। Citi ने 13 अक्टूबर को Securitize की रेटिंग घटाकर 'buy' से 'neutral' कर दी, और इसकी वजह टोकनाइजेशन से होने वाले अनिश्चित रेवेन्यू और लॉक-अप रिस्क को बताया। इस लॉन्च में Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta और Palantir सहित 12 अमेरिकी स्टॉक शामिल हैं। Securitize ने X पर कहा कि 'योग्य निवेशक असली शेयरों के 1:1 बैकिंग वाले टोकनाइज्ड पोजीशन रख सकते हैं, शेयरधारक अधिकार पूरी तरह बरकरार रहते हैं।' कंपनी ने अभी तक टोकन के ट्रेडिंग वॉल्यूम या होल्डर्स की संख्या सार्वजनिक नहीं की है।
हम यहां तक कैसे पहुंचे
Securitize, Solana पर अमेरिकी स्टॉक टोकनाइज करने वाली पहली कंपनी नहीं है। Solana Compass के डेटा के मुताबिक, xStocks के Apple टोकन रखने वाले वॉलेट्स की संख्या जुलाई में करीब 15,400 से बढ़कर 8 अक्टूबर को करीब 43,000 हो गई। Stakecake के अनुसार, पिछले हफ्ते टोकनाइज्ड स्टॉक ट्रेडिंग में Solana की हिस्सेदारी 34% रही, यानी रोजाना करीब $120 मिलियन। 17 सितंबर को जारी SEC की Innovation Exemption नई ट्रेडिंग वेन्यू को टोकनाइज्ड स्टॉक ऑफर करने की इजाजत तभी देती है जब टोकन मूल शेयरों जैसे ही अधिकार रखते हों, सिंथेटिक प्रोडक्ट्स इसमें शामिल नहीं हैं। Robinhood के स्टॉक टोकन, जो डेट सिक्योरिटीज़ के तौर पर स्ट्रक्चर्ड हैं, इस फ्रेमवर्क के तहत अमेरिकी निवेशकों को ऑफर नहीं किए जाते।
यह आपके लिए क्यों मायने रखता है
Securitize के निवेशकों के लिए, शेयर की गिरावट बताती है कि बाजार को सिर्फ प्रोडक्ट लॉन्च नहीं, बल्कि इस्तेमाल का सबूत चाहिए। वॉल्यूम या होल्डर काउंट सार्वजनिक न होने से मांग को आंकना मुश्किल है। बिल्डर्स के लिए, SEC की यह छूट एक सख्त मानक तय करती है: टोकन को असली शेयरधारक अधिकारों की नकल करनी होगी, सिंथेटिक कॉपी की कोई गुंजाइश नहीं। चौबीसों घंटे टोकनाइज्ड इक्विटी ट्रेड करने की उम्मीद रखने वाले यूजर्स के लिए, समय इश्यूअर की आपत्तियों पर निर्भर करता है। The Wall Street Journal की रिपोर्ट के मुताबिक, Microsoft और Alphabet पहले ही अपने शेयरों के टोकनाइजेशन पर आपत्ति जता चुके हैं। इससे OKXICE जैसे वेन्यू तक कुछ स्टॉक्स की पहुंच में देरी हो सकती है या वे पूरी तरह रुक सकते हैं, भले ही Solana पर बाकी टोकनाइज्ड एसेट्स की ट्रेडिंग बढ़ती रहे।
बड़ा सवाल
अगर टोकनाइज्ड स्टॉक असली शेयरों जैसे ही अधिकार देते हैं, तो निवेशक के लिए असल में फर्क क्या है? Securitize का दावा है कि उसके टोकन पूरी तरह सिक्योरिटी एंटाइटलमेंट हैं, जिन्हें इश्यूअर के टोकनाइजेशन अपनाने पर रजिस्टर्ड शेयरों में बदला जा सकता है। लेकिन इश्यूअर की आपत्तियां, वॉल्यूम कैप और शुरुआती कमजोर ट्रेडिंग डेटा बताते हैं कि यह मॉडल अभी साबित नहीं हुआ है। क्या टोकनाइजेशन यह बदलता है कि कौन निवेश कर सकता है और कितनी तेजी से, या यह ज्यादातर सिर्फ इतना बदलता है कि कागजी कार्रवाई कहां होती है?
आगे क्या देखना है
OKXICE 3 नवंबर 2025 से पहले ट्रेडिंग शुरू नहीं कर सकता, जो उसके 4 अक्टूबर के पब्लिक नोटिस के 30 दिन बाद की तारीख है, और अभी तक कोई तारीख तय नहीं हुई है। NYSE के प्रस्तावित 24/7 टोकनाइज्ड ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म की भी अभी कोई लॉन्च डेट नहीं है। जुलाई में NYSE पर लिस्ट हुई Securitize, नवंबर में अपने तीसरी तिमाही के नतीजे जारी करेगी। ये आंकड़े आखिरकार बता सकते हैं कि उसके स्टॉक टोकन ने कितनी मांग आकर्षित की है।
