O preço das ações da Securitize caiu 38% desde 8 de outubro, dia em que a empresa lançou versões tokenizadas das ações da Apple, da Nvidia e da Tesla na rede Solana. A queda levanta dúvidas sobre a procura real por ações tokenizadas, um mercado que tanto Wall Street como as empresas de criptomoedas estão a correr para construir.
O que aconteceu
As ações da Securitize negociavam a 7,81 dólares (USD) às 13h13 (hora de Nova Iorque) de quinta-feira, uma queda de 15% no dia e de 38% face ao fecho de 12,66 dólares registado a 8 de outubro, segundo a DL News. O título subiu 11% no dia do lançamento e mais 9% na sessão seguinte, antes de cair 14% a 12 de outubro e 13% a 16 de outubro. O Citi baixou a recomendação da Securitize de "comprar" para "neutro" a 13 de outubro, citando incerteza quanto às receitas da tokenização e riscos de lock-up. O lançamento abrange 12 ações norte-americanas, incluindo Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta e Palantir. A Securitize afirmou no X que "os investidores elegíveis podem deter posições tokenizadas lastreadas 1:1 por ações reais, com os direitos de acionista intactos". A empresa não divulgou volumes de negociação nem número de detentores dos tokens.
Como chegámos até aqui
A Securitize não é a primeira a tokenizar ações norte-americanas na Solana. As carteiras que detêm o token xStocks da Apple na rede subiram de cerca de 15.400 em julho para cerca de 43.000 a 8 de outubro, segundo dados da Solana Compass. A Solana processou 34% da negociação de ações tokenizadas na semana passada, cerca de 120 milhões de dólares por dia, de acordo com a Stakecake. A Innovation Exemption da SEC, emitida a 17 de setembro, permite que novas plataformas de negociação ofereçam ações tokenizadas apenas se os tokens tiverem os mesmos direitos das ações subjacentes, excluindo produtos sintéticos. Os tokens de ações da Robinhood, estruturados como títulos de dívida, não são oferecidos a investidores dos EUA ao abrigo deste enquadramento.
Porque é que isto importa para si
Para os investidores da Securitize, a queda das ações mostra que o mercado quer provas de utilização real, não apenas o lançamento de um produto. Sem volumes publicados ou números de detentores, a procura é difícil de avaliar. Para quem constrói este tipo de produtos, a isenção da SEC impõe um critério mais rigoroso: os tokens têm de espelhar os direitos reais dos acionistas, o que exclui cópias sintéticas. Para os utilizadores que esperam negociar ações tokenizadas a qualquer hora, o calendário depende das objeções dos emissores. A Microsoft e a Alphabet já se opuseram à tokenização das suas ações, segundo noticiou o The Wall Street Journal. Isso pode atrasar ou impedir que algumas ações cheguem a plataformas como a OKXICE, mesmo com a negociação de outros ativos tokenizados na Solana a continuar a crescer.
A grande questão
Se as ações tokenizadas têm os mesmos direitos que as ações reais, o que muda de facto para um investidor? A Securitize argumenta que os seus tokens são direitos de propriedade completos sobre os títulos, convertíveis em ações registadas caso os emissores adotem a tokenização. Mas as objeções dos emissores, os limites de volume e os dados ainda escassos das primeiras negociações sugerem que o modelo continua por provar. Será que a tokenização muda quem pode investir e com que rapidez, ou muda sobretudo onde fica guardada a papelada?
O que observar a seguir
A OKXICE não pode começar a negociar antes de 3 de novembro de 2025, na melhor das hipóteses, 30 dias após o seu aviso público de 4 de outubro, e ainda não definiu uma data. A plataforma de negociação tokenizada 24 horas por dia, 7 dias por semana, planeada pela NYSE, também não tem data de lançamento. A Securitize, que entrou em bolsa na NYSE em julho, apresenta os resultados do terceiro trimestre em novembro. Esses números poderão finalmente mostrar quanta procura os seus tokens de ações atraíram.
