Harga saham Securitize anjlok 38% sejak 8 Oktober, hari saat perusahaan ini meluncurkan versi tokenisasi saham Apple, Nvidia, dan Tesla di jaringan Solana. Penurunan ini memunculkan pertanyaan soal minat investor yang sesungguhnya terhadap ekuitas tokenisasi, pasar yang sedang diperebutkan oleh Wall Street dan perusahaan kripto.
Apa yang Terjadi
Saham Securitize diperdagangkan di harga $7,81 (USD) pada pukul 13:13 ET hari Kamis, turun 15% dalam sehari dan 38% lebih rendah dibanding penutupan $12,66 pada 8 Oktober, menurut DL News. Saham ini sempat naik 11% di hari peluncuran dan 9% pada sesi berikutnya, sebelum akhirnya turun 14% pada 12 Oktober dan 13% pada 16 Oktober. Citi menurunkan peringkat Securitize dari buy menjadi neutral pada 13 Oktober, dengan alasan ketidakpastian pendapatan dari tokenisasi dan risiko lock-up. Peluncuran ini mencakup 12 saham AS, termasuk Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta, dan Palantir. Securitize menyatakan di X bahwa 'investor yang memenuhi syarat dapat memegang posisi tokenisasi yang didukung 1:1 oleh saham asli, dengan hak pemegang saham tetap utuh.' Perusahaan belum mengungkapkan volume perdagangan atau jumlah pemegang token tersebut.
Bagaimana Ini Bisa Terjadi
Securitize bukan yang pertama menokenisasi saham AS di Solana. Jumlah wallet yang memegang token xStocks Apple di jaringan ini naik dari sekitar 15.400 pada Juli menjadi sekitar 43.000 pada 8 Oktober, menurut data Solana Compass. Solana menangani 34% dari perdagangan saham tokenisasi minggu lalu, sekitar $120 juta per hari, menurut Stakecake. Innovation Exemption dari SEC, yang diterbitkan pada 17 September, mengizinkan platform perdagangan baru menawarkan saham tokenisasi hanya jika token tersebut memiliki hak yang sama dengan saham yang mendasarinya, dengan mengecualikan produk sintetis. Token saham Robinhood, yang distrukturkan sebagai surat utang (debt securities), tidak ditawarkan kepada investor AS di bawah kerangka ini.
Mengapa Ini Penting bagi Anda
Bagi investor Securitize, penurunan harga saham ini menunjukkan bahwa pasar menginginkan bukti penggunaan nyata, bukan sekadar peluncuran produk. Tanpa publikasi data volume atau jumlah pemegang token, minat pasar sulit diukur. Bagi para pengembang di industri ini, pengecualian dari SEC menetapkan standar yang lebih ketat: token harus mencerminkan hak pemegang saham yang sesungguhnya, sehingga menyingkirkan salinan sintetis. Bagi pengguna yang berharap bisa memperdagangkan ekuitas tokenisasi selama 24 jam penuh, waktunya bergantung pada keberatan dari penerbit saham. Microsoft dan Alphabet sudah menyatakan keberatan terhadap tokenisasi saham mereka, menurut laporan The Wall Street Journal. Hal ini bisa menunda atau bahkan menghalangi sejumlah saham untuk masuk ke platform seperti OKXICE, meski perdagangan aset tokenisasi lain berbasis Solana terus tumbuh.
Pertanyaan yang Lebih Besar
Jika saham tokenisasi memiliki hak yang sama dengan saham asli, apa sebenarnya yang berbeda bagi seorang investor? Securitize berargumen bahwa tokennya adalah hak kepemilikan sekuritas penuh (full security entitlements), yang bisa dikonversi menjadi saham terdaftar jika penerbit saham mengadopsi tokenisasi. Namun keberatan dari penerbit, batasan volume, dan data perdagangan awal yang masih tipis menunjukkan model ini belum teruji. Apakah tokenisasi benar-benar mengubah siapa yang bisa berinvestasi dan seberapa cepat prosesnya, atau hanya memindahkan lokasi penyimpanan dokumen administratif?
Yang Perlu Dipantau
OKXICE tidak bisa meluncurkan perdagangan sebelum 3 November 2025 paling cepat, yaitu 30 hari setelah pengumuman publiknya pada 4 Oktober, dan belum menetapkan tanggal pasti. Platform perdagangan tokenisasi 24/7 milik NYSE yang direncanakan juga belum memiliki tanggal peluncuran. Securitize, yang terdaftar di NYSE sejak Juli, akan melaporkan hasil kuartal ketiga pada bulan November. Angka-angka tersebut mungkin akhirnya akan menunjukkan seberapa besar minat sesungguhnya terhadap token sahamnya.
