ราคาหุ้น Securitize ร่วงลง 38% นับตั้งแต่วันที่ 8 ตุลาคม ซึ่งเป็นวันที่บริษัทเปิดตัวโทเคนหุ้น Apple, Nvidia และ Tesla แบบโทเคนไนซ์บนเครือข่าย Solana ตัวเลขนี้ทำให้เกิดคำถามว่าตลาดมีความต้องการซื้อขายหุ้นแบบโทเคนไนซ์จริงมากแค่ไหน ในขณะที่ทั้งวอลล์สตรีทและบริษัทคริปโตต่างแข่งกันสร้างตลาดนี้ขึ้นมา
เกิดอะไรขึ้นจริง ๆ
หุ้น Securitize ซื้อขายอยู่ที่ 7.81 ดอลลาร์สหรัฐ เมื่อเวลา 13:13 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออก (ET) ของวันพฤหัสบดี ลดลง 15% ภายในวันเดียว และต่ำกว่าราคาปิดที่ 12.66 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 8 ตุลาคมถึง 38% ตามรายงานของ DL News ก่อนหน้านี้หุ้นปรับขึ้น 11% ในวันเปิดตัว และอีก 9% ในวันถัดมา ก่อนจะร่วงลง 14% ในวันที่ 12 ตุลาคม และ 13% ในวันที่ 16 ตุลาคม ขณะที่ Citi ปรับลดคำแนะนำ Securitize จาก "ซื้อ" เป็น "เป็นกลาง" เมื่อวันที่ 13 ตุลาคม โดยอ้างความไม่แน่นอนของรายได้จากธุรกิจโทเคนไนซ์และความเสี่ยงเรื่องล็อกอัพ
การเปิดตัวครั้งนี้ครอบคลุมหุ้นสหรัฐ 12 ตัว รวมถึง Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta และ Palantir โดย Securitize ระบุผ่าน X ว่า "นักลงทุนที่มีสิทธิ์สามารถถือโทเคนที่มีหุ้นจริงหนุนหลังในอัตรา 1:1 พร้อมสิทธิ์ผู้ถือหุ้นครบถ้วน" ทั้งนี้บริษัทยังไม่เปิดเผยตัวเลขปริมาณการซื้อขายหรือจำนวนผู้ถือโทเคนแต่อย่างใด
ที่มาที่ไป
Securitize ไม่ใช่รายแรกที่นำหุ้นสหรัฐมาโทเคนไนซ์บน Solana จำนวนวอลเล็ตที่ถือโทเคน Apple ของ xStocks บนเครือข่ายนี้เพิ่มขึ้นจากราว 15,400 วอลเล็ตในเดือนกรกฎาคม เป็นราว 43,000 วอลเล็ตในวันที่ 8 ตุลาคม ตามข้อมูลของ Solana Compass และในสัปดาห์ที่ผ่านมา Solana คิดเป็นสัดส่วนถึง 34% ของการซื้อขายหุ้นโทเคนไนซ์ทั้งหมด หรือราว 120 ล้านดอลลาร์ต่อวัน ตามข้อมูลของ Stakecake
ภายใต้ SEC Innovation Exemption ที่ประกาศใช้เมื่อวันที่ 17 กันยายน เวนิวซื้อขายใหม่จะสามารถเสนอขายหุ้นโทเคนไนซ์ได้ก็ต่อเมื่อโทเคนนั้นมีสิทธิ์เทียบเท่าหุ้นต้นแบบทุกประการ โดยไม่รวมผลิตภัณฑ์สังเคราะห์ ส่วนโทเคนหุ้นของ Robinhood ซึ่งมีโครงสร้างเป็นตราสารหนี้ ไม่ได้เสนอขายให้นักลงทุนในสหรัฐภายใต้กรอบนี้
ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญกับคุณ
สำหรับนักลงทุนใน Securitize การที่หุ้นร่วงลงสะท้อนว่าตลาดต้องการหลักฐานของการใช้งานจริง ไม่ใช่แค่การเปิดตัวสินค้าใหม่ เมื่อไม่มีการเปิดเผยปริมาณการซื้อขายหรือจำนวนผู้ถือโทเคน ก็ยากที่จะประเมินความต้องการที่แท้จริง
สำหรับผู้พัฒนาโปรดักต์ มาตรฐานของ SEC exemption ตั้งเกณฑ์ที่เข้มงวดขึ้น โทเคนต้องสะท้อนสิทธิ์ของผู้ถือหุ้นจริงทุกประการ ตัดโอกาสสำหรับสินค้าสังเคราะห์ที่เลียนแบบหุ้นออกไป ส่วนผู้ใช้งานที่หวังจะซื้อขายหุ้นโทเคนไนซ์ได้ตลอด 24 ชั่วโมง จังหวะเวลาจะขึ้นอยู่กับว่าบริษัทผู้ออกหุ้นจะคัดค้านหรือไม่ ทั้งนี้ Microsoft และ Alphabet ได้คัดค้านการนำหุ้นของตนไปโทเคนไนซ์แล้ว ตามรายงานของ The Wall Street Journal ซึ่งอาจทำให้หุ้นบางตัวถูกเลื่อนหรือไม่สามารถเข้าสู่เวนิวอย่าง OKXICE ได้ แม้ว่าการซื้อขายสินทรัพย์โทเคนไนซ์อื่น ๆ บน Solana จะยังคงเติบโตต่อไปก็ตาม
คำถามใหญ่กว่านั้น
ถ้าหุ้นโทเคนไนซ์มีสิทธิ์เทียบเท่าหุ้นจริงทุกประการ แล้วอะไรคือความต่างที่แท้จริงสำหรับนักลงทุน? Securitize ยืนยันว่าโทเคนของตนคือสิทธิ์ในหลักทรัพย์เต็มรูปแบบ ที่สามารถแปลงกลับเป็นหุ้นจดทะเบียนได้หากบริษัทผู้ออกหุ้นยอมรับการโทเคนไนซ์ แต่การคัดค้านจากผู้ออกหุ้น เพดานปริมาณการซื้อขาย และข้อมูลการซื้อขายช่วงแรกที่ยังบางเบา ก็บ่งชี้ว่าโมเดลนี้ยังพิสูจน์ตัวเองไม่ได้ คำถามคือการโทเคนไนซ์เปลี่ยนแปลงว่าใครสามารถลงทุนได้และเร็วแค่ไหน หรือแค่เปลี่ยนที่เก็บเอกสารเท่านั้น?
สิ่งที่ต้องจับตา
OKXICE จะยังไม่สามารถเปิดการซื้อขายได้ก่อนวันที่ 3 พฤศจิกายน 2025 เป็นอย่างเร็วที่สุด ซึ่งนับเป็น 30 วันหลังประกาศสาธารณะเมื่อวันที่ 4 ตุลาคม และยังไม่มีการกำหนดวันเปิดตัวที่แน่ชัด ส่วนแพลตฟอร์มซื้อขายหุ้นโทเคนไนซ์แบบ 24/7 ของ NYSE ก็ยังไม่มีกำหนดเปิดตัวเช่นกัน ขณะที่ Securitize ซึ่งจดทะเบียนใน NYSE ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม จะรายงานผลประกอบการไตรมาสที่สามในเดือนพฤศจิกายนนี้ ตัวเลขดังกล่าวอาจเป็นคำตอบสุดท้ายว่าโทเคนหุ้นของบริษัทได้รับความสนใจมากน้อยเพียงใด
