Securitize'ın hisse fiyatı, Solana üzerinde tokenleştirilmiş Apple, Nvidia ve Tesla hisselerini piyasaya sürdüğü 8 Ekim'den bu yana %38 geriledi. Bu düşüş, Wall Street ve kripto şirketlerinin inşa etmek için yarıştığı tokenleştirilmiş hisse senedi piyasasında gerçek yatırımcı talebine dair soru işaretleri doğuruyor.
Neler oldu
Securitize hisseleri, DL News'e göre Perşembe günü ET saatiyle 13:13'te 7,81 dolardan işlem gördü; bu, günlük bazda %15, 8 Ekim'deki 12,66 dolarlık kapanışa göre ise %38 düşüşe denk geliyor. Hisse, lansman gününde %11, ertesi seansta ise %9 yükseldi; ardından 12 Ekim'de %14, 16 Ekim'de %13 geriledi. Citi, 13 Ekim'de belirsiz tokenizasyon geliri ve kilitlenme (lock-up) riskini gerekçe göstererek Securitize'ın notunu 'al'dan 'nötr'e indirdi. Lansman, Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla, Meta ve Palantir dahil 12 ABD hissesini kapsıyor. Securitize, X üzerinden 'uygun yatırımcılar, gerçek hisselerle 1:1 desteklenen ve hissedarlık haklarını koruyan tokenleştirilmiş pozisyonlar tutabilir' açıklamasını yaptı. Şirket, tokenlara ait işlem hacmi veya sahip sayısını henüz açıklamadı.
Buraya nasıl gelindi
Securitize, Solana üzerinde ABD hisselerini tokenleştiren ilk şirket değil. Solana Compass verilerine göre, xStocks Apple tokenını tutan cüzdan sayısı Temmuz'da yaklaşık 15.400 iken 8 Ekim'de yaklaşık 43.000'e yükseldi. Stakecake'e göre Solana, geçen hafta tokenleştirilmiş hisse senedi işlemlerinin %34'ünü, yani günde yaklaşık 120 milyon doları elinde tuttu. SEC'in 17 Eylül'de yayımladığı Innovation Exemption (İnovasyon Muafiyeti), yeni işlem platformlarının tokenleştirilmiş hisseleri yalnızca dayanak hisselerle aynı hakları taşıması koşuluyla sunmasına izin veriyor; sentetik ürünler bu kapsamın dışında tutuluyor. Borç senedi (debt securities) olarak yapılandırılan Robinhood'un hisse tokenları, bu çerçevede ABD'li yatırımcılara sunulmuyor.
Bu sizin için neden önemli
Securitize yatırımcıları için hisse fiyatındaki düşüş, piyasaların sadece bir ürün lansmanı değil, kullanım kanıtı istediğini gösteriyor. Yayımlanmış işlem hacmi veya sahip sayısı olmadan talebi ölçmek zor. Geliştiriciler için SEC muafiyeti daha katı bir eşik koyuyor: tokenlar gerçek hissedarlık haklarını birebir yansıtmalı, bu da sentetik kopyaları devre dışı bırakıyor. Tokenleştirilmiş hisseleri 7/24 işlem yapmak isteyen kullanıcılar içinse zamanlama, ihraççıların itirazlarına bağlı. Wall Street Journal'ın haberine göre Microsoft ve Alphabet, hisselerinin tokenleştirilmesine şimdiden itiraz etti. Bu durum, Solana tabanlı diğer tokenleştirilmiş varlıkların işlem hacmi artmaya devam etse bile, bazı hisselerin OKXICE gibi platformlara ulaşmasını geciktirebilir veya engelleyebilir.
Daha büyük soru
Tokenleştirilmiş hisseler gerçek hisselerle aynı hakları taşıyorsa, bir yatırımcı için aslında ne değişiyor? Securitize, tokenlarının tam güvenlik hakkı (security entitlement) taşıdığını ve ihraççılar tokenizasyonu benimserse kayıtlı hisselere dönüştürülebileceğini savunuyor. Ancak ihraççı itirazları, hacim sınırlamaları ve erken dönemdeki zayıf işlem verileri, modelin henüz kanıtlanmadığını gösteriyor. Tokenizasyon, kimin ne kadar hızlı yatırım yapabileceğini mi değiştiriyor, yoksa sadece kağıt işlerinin nerede tutulduğunu mu?
Neleri izlemeli
OKXICE, 4 Ekim'deki kamuya açık bildiriminden 30 gün sonra, yani en erken 3 Kasım 2025'te işlem başlatabilir ve henüz bir tarih belirlemedi. NYSE'nin planladığı 7/24 tokenleştirilmiş işlem platformunun da henüz bir lansman tarihi yok. Temmuz'da NYSE'de halka arz edilen Securitize, üçüncü çeyrek sonuçlarını Kasım'da açıklayacak. Bu rakamlar, hisse tokenlarının ne kadar talep gördüğünü nihayet gösterebilir.
