Poolin หนึ่งในพูลขุด Bitcoin ที่ใหญ่ที่สุดในอดีต ได้ยื่นล้มละลายตามมาตรา Chapter 11 พร้อมหนี้สินราว 173 ล้านดอลลาร์สหรัฐ การยื่นล้มละลายครั้งนี้เกิดขึ้นในจังหวะที่รายได้ของเหล่านักขุดกำลังดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี ถือเป็นสัญญาณเตือนสำหรับใครก็ตามที่ยังคิดว่าโครงสร้างพื้นฐานของ Bitcoin นั้นมั่นคงไร้ปัญหา
เกิดอะไรขึ้นจริง ๆ
ตามรายงานของ Wu Blockchain ระบุว่า Poolin พร้อมด้วยบริษัทในเครืออีก 2 แห่งในสหรัฐฯ ได้ยื่นล้มละลายตาม Chapter 11 ที่รัฐนิวเจอร์ซีย์ เอกสารในชั้นศาลระบุยอดหนี้ราว 173 ล้านดอลลาร์ ในจำนวนนี้ประมาณ 164 ล้านดอลลาร์เป็น IOU ที่ออกให้หลังจากที่ Poolin Wallet ระงับการถอนเงินตั้งแต่ปี 2022 ขณะเดียวกัน เหมืองขุดสองแห่งในเวสต์เท็กซัสก็เตรียมถูกนำออกประมูลขาย โดยตั้งราคาขั้นต่ำรวมกันไว้ที่ 52 ล้านดอลลาร์
ในอีกด้านหนึ่ง VanEck รายงานว่าราคา BTC ซื้อขายอยู่ที่ราว 63,700 ดอลลาร์ ลดลง 33% จากจุดสูงสุดในรอบ 6 เดือน ส่วนรายได้เฉลี่ยต่อวันของนักขุดลดลง 39.5% เมื่อเทียบปีต่อปี เหลือราว 28.5 ล้านดอลลาร์ ด้าน hashprice อยู่ที่ประมาณ 30.6 ดอลลาร์ต่อ PH/s ต่อวัน ข้อมูลจาก Bitcoin Magazine Pro ที่ Wu Blockchain อ้างอิง ยังชี้ว่าความยากในการขุด (difficulty) ของเครือข่ายลดลง 19.9% จากจุดสูงสุดตลอดกาล หลังจากที่ hashrate ปรับตัวลงต่อเนื่องมา 287 วันติดต่อกัน ซึ่งถือเป็นช่วงตกต่ำยาวนานอันดับสามนับตั้งแต่ยุคเหมือง ASIC เริ่มต้นขึ้น
เส้นทางที่นำมาสู่จุดนี้
วัฏจักรการยอมแพ้ของนักขุด (miner capitulation) แบบนี้เคยเกิดขึ้นมาก่อนหน้าจุดต่ำสุดของวัฏจักร Bitcoin ครั้งใหญ่ในปี 2015, 2018, 2020, 2022 และ 2024 ตามข้อมูลของ Bitcoin News ที่ Wu Blockchain อ้างอิง โดยดัชนีชี้วัดความตึงเครียดแบบผสมที่รวม Puell Multiple เข้ากับดัชนีการยอมแพ้ ล่าสุดร่วงลงแตะระดับต่ำสุดของปี 2026 ซึ่งเป็นระดับที่เคยเห็นครั้งล่าสุดเมื่อปี 2015 ตอนที่ BTC ร่วงจาก 300 ดอลลาร์ลงมาที่ 160 ดอลลาร์ภายในเวลาไม่ถึงสัปดาห์
ขณะเดียวกัน หุ้นบางตัวในกลุ่มเหมืองขุดกลับพุ่งขึ้นกว่า 430% ในรอบปีที่ผ่านมา ไม่ใช่เพราะราคา Bitcoin แต่เป็นเพราะการผันตัวไปให้เช่าโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI และ high-performance computing ซึ่งเป็นเทรนด์ที่เริ่มเร่งตัวขึ้นตลอดปี 2024 และ 2025
ทำไมเรื่องนี้ถึงสำคัญกับคุณ
สำหรับนักขุด ข้อความที่ส่งออกมาชัดเจนมาก นั่นคือเศรษฐศาสตร์ของการขุด Bitcoin แบบล้วน ๆ กำลังตึงตัวอย่างหนัก และการอยู่รอดในวันข้างหน้าขึ้นอยู่กับการกระจายความเสี่ยงไปสู่ธุรกิจให้เช่าโครงสร้างพื้นฐาน AI มากขึ้นเรื่อย ๆ อย่างที่ Bitdeer, CleanSpark, TeraWulf และ MARA กำลังทำอยู่แล้ว
สำหรับผู้ใช้ Poolin Wallet โอกาสที่จะได้เงินคืนจาก IOU มูลค่า 164 ล้านดอลลาร์นั้น ขึ้นอยู่กับผลการประมูลทรัพย์สินในชั้นล้มละลายและการอนุมัติจากศาล ไม่ใช่การรับประกันว่าจะได้เงินคืนแน่นอน
สำหรับผู้ถือ BTC ตัวเลขที่น่าสนใจคือ 60.8% ของอุปทานหมุนเวียนไม่ถูกเคลื่อนย้ายมานานกว่า 1 ปีแล้ว ซึ่งสะท้อนความเชื่อมั่นระยะยาว แม้ในระยะสั้นแรงกดดันต่อนักขุดจะยิ่งรุนแรงขึ้น
ส่วนคนที่จับตาวงการนี้ในฐานะผู้สร้าง ควรสังเกตว่าฮาร์ดแวร์และพื้นที่โฮสติ้งกำลังถูกตั้งราคาใหม่ตามความต้องการของ AI ไม่ใช่ตาม hashrate อีกต่อไป
คำถามใหญ่กว่านั้น
ถ้าความสามารถในการทำกำไรของการขุด Bitcoin ต้องพึ่งพาสัญญาเช่าศูนย์ข้อมูล AI มากกว่ารางวัลบล็อกหรือค่าธรรมเนียมธุรกรรม คำถามคือสิ่งนี้จะช่วยเสริมความมั่นคงของเครือข่ายจริงหรือ หรือแท้จริงแล้วมันคือการเงียบ ๆ ผลักภาระความปลอดภัยของเครือข่ายไปให้อุตสาหกรรมอื่นที่ไม่เกี่ยวข้องกันเลย
มีข่าวลือบางกระแสว่านักขุด BTC จำนวนมากกำลังเปลี่ยนไปใช้ Bitcoin เวอร์ชันใหม่ที่ต้านทานควอนตัมได้ เรียกว่า BTX ซึ่งทำงานที่เป็นประโยชน์ผ่านฉันทามติแบบ Matmul นั่นหมายความว่างานด้าน AI สำคัญ ๆ ก็จะได้รับการประมวลผลไปด้วย!
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
โครงการเช่าพื้นที่ในมาเลเซียของ Bitdeer จะเริ่มส่งมอบในไตรมาส 1 ปี 2027 ส่วนแคมปัสของ CleanSpark ที่เมือง Sandersville รัฐจอร์เจีย จะเริ่มส่งมอบในไตรมาส 4 ปี 2027 ด้าน MARA ที่ Matagorda County จะขยายกำลังการผลิตถึง 1 GW ภายในเดือนตุลาคม 2027 และ 2 GW ภายในเดือนเมษายน 2028 ส่วนผลของการประมูลทรัพย์สินของ Poolin ซึ่งยังรอการอนุมัติจากศาลอยู่นั้น จะเป็นตัวชี้ขาดว่าเจ้าหนี้จะได้รับเงินคืนจริงเท่าไหร่
