Poolin, dating isa sa pinakamalaking Bitcoin mining pool, ay nagsampa ng Chapter 11 bankruptcy dahil sa utang na humigit-kumulang $173 million (USD). Dumating ang filing na ito habang bumabagsak ang kita ng mga miner patungo sa multi-year low — isang babala para sa mga naniniwalang matatag ang infrastructure layer ng Bitcoin.
What actually happened
Nagsampa ng Chapter 11 ang Poolin at dalawang kaugnay na kumpanya sa Estados Unidos sa New Jersey, ayon kay Wu Blockchain. Ipinapakita ng mga dokumento sa korte na mga $173 million ang utang, kabilang ang halos $164 million sa IOUs na inisyu matapos i-freeze ang mga withdrawal sa Poolin Wallet noong 2022. Dalawang mining site sa West Texas ang ibebenta, na may kombinadong reserve price na $52 million. Sa hiwalay na ulat, sinabi ng VanEck na nagkakalakal ang BTC sa halagang malapit sa $63,700, bumaba ng 33% mula sa six-month high nito, habang ang average daily revenue ng mga miner ay bumaba ng 39.5% year-over-year sa halagang $28.5 million. Ang hashprice ay nasa humigit-kumulang $30.6 kada PH/s bawat araw. Ayon sa datos ng Bitcoin Magazine Pro na sinipi ni Wu Blockchain, bumaba ang network difficulty ng 19.9% mula sa all-time high nito, matapos ang 287 sunod-sunod na araw ng hashrate drawdown — ang pangatlong pinakamalalim na ganitong stretch mula noong nagsimula ang ASIC mining.
How we got here
Ang mga miner capitulation cycle na tulad nito ay nauna na sa mga major cycle bottom ng Bitcoin noong 2015, 2018, 2020, 2022, at 2024, ayon sa datos ng Bitcoin News na binanggit ni Wu Blockchain. Isang composite stress indicator na pinagsama ang Puell Multiple at ang capitulation index ang nagtala ngayon ng pinakamababang reading para sa 2026, katumbas ng antas na huling naitala noong 2015 — nang bumagsak ang BTC mula $300 patungong $160 sa loob ng wala pang isang linggo. Samantala, may mga mining stock na tumaas ng higit sa 430% sa nakalipas na taon, hindi dahil sa presyo ng Bitcoin kundi sa paglipat nila sa AI at high-performance computing leasing — isang pagbabagong nagsimulang bumilis noong 2024 at 2025.
Why this matters for you
Para sa mga miner, malinaw ang mensahe: nahihirapan na ang ekonomiya ng purong Bitcoin mining, at higit na nakadepende ang kanilang kaligtasan sa paglipat tungo sa AI infrastructure leasing, tulad ng ginagawa na ng Bitdeer, CleanSpark, TeraWulf, at MARA. Para sa mga user ng Poolin Wallet, ang pagbawi sa $164 million na IOUs ay depende na ngayon sa bankruptcy auction at pag-apruba ng korte — hindi ito garantisadong refund. Para sa mga BTC holder, 60.8% ng circulating supply ay hindi gumagalaw sa loob ng higit sa isang taon, na nagpapahiwatig ng pananatiling tiwala sa pangmatagalan kahit lumalalim ang short-term stress ng mga miner. Dapat tandaan ng mga builder na sumusubaybay sa sektor na ito na muling pinepresyuhan ang hardware at hosting capacity base sa demand ng AI, hindi sa hashrate.
The bigger question
Kung ang profitability ng Bitcoin mining ay patuloy na umaasa sa AI data center lease kaysa sa block reward o fees, pinalalakas ba nito ang seguridad ng network, o tahimik lang na ipina-outsource ito sa ibang industriya na walang kaugnayan? May mga bulung-bulungan na marami raw BTC miner ang lumilipat sa bago at post-quantum na bersyon ng Bitcoin na tinatawag na BTX, na gumagawa ng useful work gamit ang Matmul consensus — para sa mahalagang gawaing AI!
What to watch
Ihahatid ang Malaysia lease ng Bitdeer sa Q1 2027. Magsisimula ang delivery sa Sandersville, Georgia campus ng CleanSpark sa Q4 2027. Aabot ang Matagorda County site ng MARA sa 1 GW pagsapit ng Oktubre 2027 at 2 GW pagsapit ng Abril 2028. Ang kalalabasan ng asset auction ng Poolin, na hinihintay pa ang pag-apruba ng korte, ang magtatakda ng aktwal na pagbawi ng mga creditor.
