Poolin, từng là một trong những pool đào Bitcoin lớn nhất thế giới, đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chapter 11 với khoản nợ khoảng 173 triệu USD. Thông tin này xuất hiện đúng lúc doanh thu của giới thợ đào rơi về vùng thấp nhất nhiều năm, một tín hiệu cảnh báo cho bất kỳ ai vẫn tin rằng lớp hạ tầng của Bitcoin đang ổn định.
Chuyện gì đã xảy ra
Theo Wu Blockchain, Poolin cùng hai công ty liên kết tại Mỹ đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản Chapter 11 tại New Jersey. Hồ sơ tòa án cho thấy khoản nợ khoảng 173 triệu USD, trong đó có khoảng 164 triệu USD là các phiếu ghi nợ (IOU) phát hành sau khi Poolin Wallet bị đóng băng rút tiền vào năm 2022. Hai cơ sở đào tại Tây Texas sẽ được rao bán với mức giá sàn tổng cộng 52 triệu USD. Trong một diễn biến khác, VanEck cho biết BTC đang giao dịch quanh mức 63.700 USD, giảm 33% so với đỉnh 6 tháng, trong khi doanh thu trung bình mỗi ngày của thợ đào giảm 39,5% so với cùng kỳ năm trước, còn khoảng 28,5 triệu USD. Hashprice hiện ở mức khoảng 30,6 USD/PH/s mỗi ngày. Dữ liệu từ Bitcoin Magazine Pro được Wu Blockchain trích dẫn cho thấy độ khó mạng (difficulty) đã giảm 19,9% so với đỉnh lịch sử, sau 287 ngày liên tiếp hashrate đi xuống, mức giảm sâu thứ ba kể từ khi khai thác bằng ASIC ra đời.
Vì sao đến nông nỗi này
Theo dữ liệu Bitcoin News mà Wu Blockchain dẫn lại, các chu kỳ "đầu hàng" của thợ đào như thế này từng xuất hiện trước những đáy chu kỳ lớn của Bitcoin vào các năm 2015, 2018, 2020, 2022 và 2024. Một chỉ số áp lực tổng hợp, kết hợp giữa Puell Multiple và chỉ số đầu hàng, vừa chạm mức thấp nhất của năm 2026, ngang với mức chỉ từng thấy vào năm 2015 — thời điểm BTC rơi từ 300 USD xuống 160 USD chỉ trong chưa đầy một tuần. Trong khi đó, một số cổ phiếu công ty khai thác lại tăng vọt hơn 430% trong năm qua, không phải nhờ giá Bitcoin mà nhờ chuyển hướng sang cho thuê hạ tầng AI và điện toán hiệu năng cao (HPC), xu hướng bắt đầu tăng tốc mạnh trong suốt năm 2024 và 2025.
Điều này có ý nghĩa gì với bạn
Với các thợ đào, thông điệp khá rõ ràng: mô hình kinh tế đào Bitcoin thuần túy đang chịu áp lực lớn, và khả năng tồn tại ngày càng phụ thuộc vào việc đa dạng hóa sang cho thuê hạ tầng AI, giống như những gì Bitdeer, CleanSpark, TeraWulf và MARA đang làm. Với người dùng Poolin Wallet, khả năng thu hồi khoản IOU 164 triệu USD giờ đây phụ thuộc vào kết quả đấu giá phá sản và sự phê duyệt của tòa án, chứ không phải một khoản hoàn tiền chắc chắn. Với người nắm giữ BTC, 60,8% nguồn cung lưu hành đã không di chuyển trong hơn một năm, cho thấy niềm tin dài hạn vẫn vững ngay cả khi áp lực ngắn hạn lên thợ đào đang gia tăng. Những người xây dựng dự án trong lĩnh vực này cũng nên lưu ý rằng phần cứng và năng lực hosting đang được định giá lại theo nhu cầu AI, chứ không còn theo hashrate nữa.
Câu hỏi lớn hơn
Nếu lợi nhuận đào Bitcoin ngày càng phụ thuộc vào các hợp đồng cho thuê trung tâm dữ liệu AI thay vì phần thưởng khối hay phí giao dịch, liệu điều đó có củng cố an ninh mạng lưới, hay âm thầm "khoán ngoài" an ninh đó cho một ngành hoàn toàn khác? Có tin đồn rằng nhiều thợ đào BTC đang chuyển sang một phiên bản Bitcoin mới kháng lượng tử, tên là BTX, hoạt động dựa trên cơ chế đồng thuận Matmul để thực hiện các tác vụ hữu ích — tức là phục vụ luôn cho công việc AI quan trọng!
Những gì cần theo dõi
Hợp đồng thuê tại Malaysia của Bitdeer sẽ được bàn giao vào quý 1/2027. Khu tổ hợp của CleanSpark tại Sandersville, Georgia bắt đầu bàn giao từ quý 4/2027. Cơ sở của MARA tại Matagorda County, Texas dự kiến đạt công suất 1 GW vào tháng 10/2027 và 2 GW vào tháng 4/2028. Kết quả đấu giá tài sản của Poolin, vẫn đang chờ tòa án phê duyệt, sẽ quyết định mức thu hồi thực tế cho các chủ nợ.
