امریکی کموڈٹی فیوچرز ٹریڈنگ کمیشن (CFTC) کا کہنا ہے کہ CME Group اپنی نئی پرپیچوئل فیوچرز پالیسی سے کوئی حقیقی نقصان ثابت نہیں کر سکا، اس لیے وہ عدالت کے ذریعے اسے روک نہیں سکتا۔ اس مقدمے کا فیصلہ طے کرے گا کہ امریکہ میں پرپیچوئل فیوچرز کیسے ٹریڈ ہوں گے، ایسی مارکیٹ جو بیرون ملک پہلے ہی عروج پر ہے۔
کیا ہوا
CoinDesk کے مطابق، CFTC نے جمعہ کے روز ایک بریف دائر کیا جس میں دلیل دی گئی کہ CME Group نے ایجنسی کی نئی پرپیچوئل فیوچرز پالیسی سے کوئی حقیقی نقصان ثابت نہیں کیا۔ CFTC نے مئی 2026 میں Kalshi کا پہلا بٹ کوائن پرپیچوئل فیوچرز کنٹریکٹ منظور کیا تھا، جس سے امریکی مارکیٹ پرپس کے لیے کھل گئی۔ CME نے مقدمہ دائر کرتے ہوئے دعویٰ کیا کہ یہ پراڈکٹس دراصل سویپس ہیں، فیوچرز نہیں، کیونکہ ان کی کوئی میعاد ختم ہونے کی تاریخ نہیں ہوتی۔ CFTC نے جواب دیا کہ CME کو ”مسابقت میں حقیقی یا قریب الوقوع اضافے کا قابلِ یقین دعویٰ“ کرنا چاہیے تھا، ”اور وہ یہ بھی نہیں کر سکا۔“ ایجنسی نے یہ بھی بتایا کہ پالیسی تبدیلی کے بعد سے CME پر کرپٹو فیوچرز کا حجم بڑھا ہے۔ CME نے فوری تبصرے کی درخواست کا جواب نہیں دیا۔
معاملہ یہاں تک کیسے پہنچا
پرپیچوئل فیوچرز ٹریڈرز کو کسی اثاثے کی قیمت پر لیوریج کے ساتھ اور بغیر کسی مقررہ اختتامی تاریخ کے قیاس آرائی کرنے کی اجازت دیتے ہیں۔ یہ کنٹریکٹس عالمی کرپٹو ڈیریویٹوز ٹریڈنگ کا بڑا حصہ بن چکے ہیں، زیادہ تر بیرون ملک۔ مئی 2026 میں، CFTC نے صدر ڈونلڈ ٹرمپ کی اس کوشش کا جواب دیا کہ پرپس کو امریکہ میں لایا جائے، اور کیس بہ کیس انہیں فیوچرز کے طور پر ریگولیٹ کرنے پر اتفاق کیا۔ دنیا کا سب سے بڑا ڈیریویٹوز ایکسچینج چلانے والے CME نے اس کے فوراً بعد عدالت میں اعتراض کیا۔ CFTC نے پہلی بار گزشتہ ماہ جج سے CME کا کیس خارج کرنے کی درخواست کی تھی۔ یہ نیا بریف اسی دلیل کو وسعت دیتا ہے، یہ کہتے ہوئے کہ CME عدالت میں نقصان کا دعویٰ نہیں کر سکتا جبکہ وہ سرمایہ کاروں کو آمدنی کی کالز پر بتاتا ہے کہ اسے پرپس کی طلب کم نظر آتی ہے۔
یہ آپ کے لیے کیوں اہم ہے
اگر CFTC کامیاب ہو جاتا ہے، تو مزید امریکی کمپنیاں ریگولیٹڈ پرپیچوئل فیوچرز لانچ کر سکیں گی، جس سے امریکی ٹریڈرز کو ایسی پراڈکٹس تک ملکی رسائی ملے گی جو طویل عرصے سے صرف بیرون ملک دستیاب تھیں۔ اس سے کرپٹو ڈیریویٹوز میں CME کی بالادستی پر دباؤ پڑ سکتا ہے اور Kalshi جیسے نئے پلیٹ فارمز کے لیے جگہ بن سکتی ہے۔ ڈویلپرز کے لیے، یہ مقدمہ طے کرے گا کہ پرپس پر فیوچرز کے قوانین لاگو ہوں گے یا ہلکے سویپس قوانین، جو پراڈکٹ ڈیزائن اور کمپلائنس لاگت کا تعین کرے گا۔ ٹریڈرز کے لیے، طویل قانونی لڑائی کا مطلب یہ غیر یقینی صورتحال ہے کہ اگر CME بالآخر جیت جاتا ہے اور مارکیٹ کو واپس لپیٹنا پڑتا ہے تو کیا نئے ملکی پرپ کنٹریکٹس دستیاب رہیں گے۔
بڑا سوال
کیا پرپیچوئل فیوچرز کو فیوچرز کے طور پر ریگولیٹ کیا جانا چاہیے، سویپس کے طور پر، یا بالکل نئی کیٹگری کے طور پر؟ اس سوال کا جواب طے کرے گا کہ امریکہ میں لیوریجڈ کرپٹو ٹریڈنگ آنے والے سالوں میں کیسے کام کرے گی۔ اس سے ایک مشکل سوال بھی جنم لیتا ہے: کیا تیزی سے بڑھتی ہوئی مارکیٹ کو محفوظ طریقے سے واپس لپیٹا جا سکتا ہے اگر عدالتیں بعد میں CFTC کے فیصلے کو کالعدم قرار دے دیں؟ ریگولیٹرز، ایکسچینجز، اور ٹریڈرز، سب کا اس کے حل میں دانو لگا ہوا ہے۔
آگے کیا دیکھنا ہے
ایک وفاقی جج نے ابھی تک CME کے مقدمے کو خارج کرنے کی CFTC کی درخواست پر فیصلہ نہیں کیا۔ TD Cowen کے تجزیہ کار Jaret Seiberg نے پیر کو ایک نوٹ میں کہا کہ قانونی کارروائی کے دوران پرپ مارکیٹ کی ترقی، اگر CME جیت جاتا ہے تو کسی بھی مستقبل کے واپسی عمل کو پیچیدہ بنا سکتی ہے۔ جج کے مقدمہ دائر کرنے کے حق (قانونی حیثیت) سے متعلق فیصلے پر نظر رکھیں، اور Kalshi کے بٹ کوائن کنٹریکٹ کے بعد کسی بھی نئی پرپیچوئل فیوچرز منظوری پر بھی۔
