미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 CME그룹이 새로운 영구선물 정책으로 실질적인 피해를 입었다는 증거를 제시하지 못했으며, 이를 근거로 법원에서 정책을 막을 수 없다고 밝혔다. 이번 소송의 결과는 이미 해외에서 급성장 중인 영구선물 시장이 미국에서 어떻게 거래될지를 결정짓게 된다.
실제로 무슨 일이 있었나
코인데스크에 따르면 미국 상품선물거래위원회(CFTC)는 금요일 법원에 제출한 서면에서 CME그룹이 CFTC의 새로운 영구선물 정책으로 인해 실질적인 피해를 입었다는 점을 입증하지 못했다고 주장했다. 앞서 CFTC는 2026년 5월 Kalshi의 비트코인 영구선물 계약을 미국 최초로 승인하며 영구선물 시장의 문을 열었다. CME는 이 상품들이 만기가 없다는 이유로 선물이 아닌 스왑으로 분류돼야 한다며 소송을 제기했다. 이에 대해 CFTC는 CME가 '실제로 또는 임박한 경쟁 심화가 있다는 점을 그럴듯하게 주장해야 하는데, 그조차 하지 못했다'고 반박했다. CFTC는 또한 정책 변경 이후 CME의 암호화폐 선물 거래량이 오히려 증가했다고 밝혔다. CME는 논평 요청에 즉각 응답하지 않았다.
배경
영구선물은 만기일 없이 레버리지를 이용해 자산 가격에 베팅할 수 있는 상품이다. 이 상품은 주로 역외에서 거래되며 전 세계 암호화폐 파생상품 거래에서 큰 비중을 차지할 정도로 성장했다. 2026년 5월 CFTC는 영구선물을 미국 내로 끌어들이려는 도널드 트럼프 대통령의 정책 기조에 호응해, 건별 심사를 거쳐 선물로 규제하기로 합의했다. 세계 최대 파생상품 거래소를 운영하는 CME는 곧바로 법원에 이의를 제기했다. CFTC는 지난달 처음으로 CME의 소송을 기각해달라고 법원에 요청했으며, 이번 서면은 그 주장을 한층 보강한 것이다. CFTC는 CME가 실적 발표에서는 투자자들에게 영구선물 수요가 크지 않다고 말하면서, 법정에서는 피해를 주장할 수 없다고 지적했다.
왜 중요한가
CFTC가 승소하면 더 많은 미국 기업들이 규제된 영구선물 상품을 출시할 수 있게 되고, 그동안 해외에서만 거래 가능했던 상품에 미국 투자자들이 국내에서 접근할 수 있는 길이 열린다. 이는 암호화폐 파생상품 시장에서 CME의 지배력을 흔들고 Kalshi 같은 신생 플랫폼에 새로운 기회를 제공할 수 있다. 빌더 입장에서는 이번 소송 결과에 따라 영구선물이 선물 규정의 적용을 받을지, 비교적 가벼운 스왑 규정의 적용을 받을지가 결정되며, 이는 상품 설계와 컴플라이언스 비용에 직접 영향을 미친다. 트레이더 입장에서는 소송이 장기화될수록, 결국 CME가 승소해 시장을 정리해야 할 경우 신규 국내 영구선물 계약이 계속 유지될지에 대한 불확실성이 커진다.
더 큰 질문
영구선물은 선물로 규제돼야 할까, 스왑으로 규제돼야 할까, 아니면 전혀 새로운 범주로 다뤄야 할까? 이 질문에 대한 답은 앞으로 수년간 미국에서 레버리지 암호화폐 거래가 어떻게 이뤄질지를 좌우할 것이다. 여기에는 더 까다로운 문제도 뒤따른다. 만약 법원이 나중에 CFTC의 결정을 뒤집는다면, 이미 빠르게 성장한 시장을 안전하게 정리할 수 있을까 하는 점이다. 규제당국과 거래소, 트레이더 모두 이 문제가 어떻게 풀리느냐에 이해관계가 걸려 있다.
앞으로 지켜볼 것
연방판사는 아직 CME 소송을 기각해달라는 CFTC의 신청에 대해 판결을 내리지 않았다. TD Cowen의 애널리스트 재릿 사이버그(Jaret Seiberg)는 월요일 보고서에서 소송이 진행되는 동안 영구선물 시장이 계속 성장하면 추후 CME가 승소할 경우 시장 정리가 더 복잡해질 수 있다고 지적했다. 원고적격에 대한 판사의 판단과, Kalshi의 비트코인 계약 이후 추가로 나올 수 있는 영구선물 승인 여부를 계속 지켜봐야 한다.
