Ano talaga ang nangyari
Naghain ang U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ng brief noong Biyernes, kung saan sinabi nitong hindi napatunayan ng CME Group na may aktwal na pinsala ito mula sa bagong patakaran ng ahensya tungkol sa perpetual futures, ayon sa ulat ng CoinDesk. Inaprubahan ng CFTC ang unang bitcoin perpetual futures contract mula kay Kalshi noong Mayo 2026, na nagbukas sa merkado ng US sa mga perps. Idinemanda ito ng CME, na nagsasabing ang mga produktong ito ay swaps at hindi futures dahil wala itong expiration date. Pinabulaanan ito ng CFTC, sinasabing kailangang 'maipakita ng CME ang isang malinaw na posibilidad ng pagtaas ng kompetisyon' at 'hindi pa ito nagagawa.' Idinagdag din ng ahensya na tumaas ang volume ng crypto futures sa CME simula nang magbago ang patakaran. Hindi agad tumugon ang CME sa hiling na komento.
Papaano tayo napadpad dito
Ang perpetual futures ay nagpapahintulot sa mga trader na mag-spekula sa presyo ng isang asset gamit ang leverage at walang itinakdang katapusan. Lumaki na ang mga kontratang ito bilang malaking bahagi ng pandaigdigang crypto derivatives trading, na karamihan ay nasa labas ng US. Noong Mayo 2026, tumugon ang CFTC sa hiling ni Presidente Donald Trump na dalhin ang perps sa loob ng bansa sa pamamagitan ng pagsang-ayon na regulahin ito nang case-by-case bilang futures. Tumutol ang CME, na nagpapatakbo ng pinakamalaking derivatives exchange sa buong mundo, sa korte makalipas lamang ang ilang panahon. Noong nakaraang buwan, unang hiniling ng CFTC sa isang hukom na ibasura ang kaso ng CME. Pinalawak ng bagong brief na ito ang argumentong iyon, sinasabing hindi dapat maangkin ng CME na may pinsala ito sa korte habang sinasabi naman nito sa mga investor sa earnings calls na mababa lang ang nakikita nitong demand para sa perps.
Bakit mahalaga ito para sa'yo
Kung mananalo ang CFTC, mas maraming kumpanya sa US ang maaaring maglunsad ng regulated na perpetual futures, na magbibigay sa mga Amerikanong trader ng domestic access sa mga produktong matagal nang nasa offshore lang. Maaari nitong bigyan ng presyur ang dominasyon ng CME sa crypto derivatives at magbukas ng puwang para sa mas bagong platform tulad ng Kalshi. Para sa mga builder, ang kaso ang magtatakda kung ang perps ay sasailalim sa patakaran ng futures o sa mas magaan na patakaran ng swaps, na makakaapekto sa disenyo ng produkto at gastos sa compliance. Para sa mga trader, ang mahabang legal na away ay nangangahulugan ng kawalan ng katiyakan kung mananatiling available ang mga bagong domestic perp contract kung sakaling manalo ang CME at kailangang i-unwind ang merkado.
Ang mas malaking tanong
Dapat bang ituring ang perpetual futures bilang futures, swaps, o isang ganap na bagong kategorya? Ang sagot dito ang huhubog sa kung paano gagana ang leveraged crypto trading sa United States sa darating na mga taon. Nagtataas din ito ng mas mahirap na tanong: maaari bang ligtas na i-unwind ang mabilis na lumalaking merkado kung babaliktarin ng korte ang desisyon ng CFTC? May stake dito ang mga regulator, exchange, at trader sa kung paano ito malulutas.
Ano ang babantayan
Wala pang desisyon ang isang federal judge sa motion to dismiss ng CFTC laban sa kaso ng CME. Sinabi ni Jaret Seiberg, analyst ng TD Cowen, sa isang note noong Lunes na ang paglaki ng perp market habang nagpapatuloy ang litigasyon ay maaaring magpahirap sa anumang unwind sa hinaharap kung mananalo ang CME. Bantayan ang desisyon ng hukom tungkol sa standing, pati na rin ang anumang bagong pag-apruba ng perpetual futures kasunod ng bitcoin contract ng Kalshi.
