Coinbase, mitra terbesar USDC, ternyata juga mendukung jaringan stablecoin rival bernama Open USD. Open USD membagikan pendapatan cadangannya kepada mitra setelah dipotong biaya manajemen. Langkah ini memperlihatkan bagaimana para penerbit stablecoin bersaing menjaga loyalitas mitra distribusi, di tengah rival yang menawarkan bagi hasil lebih besar.
Apa yang sebenarnya terjadi
Coinbase merupakan mitra terbesar Circle untuk USDC, menurut laporan CoinDesk. Namun Coinbase juga mendukung Open USD, sebuah jaringan stablecoin terpisah. Open USD menyalurkan kembali pendapatan cadangan kepada mitra-mitranya, setelah dipotong biaya manajemen, demikian laporan CoinDesk pada 17 Oktober 2026. Circle dikabarkan tengah mempertahankan ekonomi USDC-nya, karena jaringan rival berusaha merebut mitra-mitranya dengan janji bagi hasil pendapatan cadangan yang lebih besar. Laporan tersebut tidak mengungkapkan besaran pasti bagi hasil Open USD, pembagian yang berlaku saat ini antara Circle dan Coinbase, maupun angka nominal spesifik dari kedua skema tersebut.
Bagaimana ceritanya bisa sampai di sini
Penerbit stablecoin umumnya menempatkan dana cadangan mereka pada aset berisiko rendah, seperti surat utang negara jangka pendek, lalu menghasilkan imbal hasil darinya. Para penerbit sering membagikan sebagian imbal hasil itu kepada bursa dan dompet digital yang mendistribusikan stablecoin mereka, demi mendorong adopsi. Jaringan distribusi USDC, yang dibangun bersama mitra seperti Coinbase, turut membuatnya menjadi salah satu stablecoin dolar yang paling banyak digunakan. Kini pemain baru menantang model tersebut dengan menawarkan bagi hasil pendapatan cadangan yang lebih besar kepada mitra, sehingga menekan pemain lama seperti Circle untuk merespons, menurut CoinDesk.
Mengapa ini penting bagi Anda
Bagi pemegang USDC, produknya untuk saat ini tidak berubah, tetapi ekonomi di baliknya bisa bergeser. Jika Circle menaikkan porsi bagi hasil untuk mitra, hal itu bisa menekan margin keuntungannya sendiri atau mengubah ketentuan di sisi lain. Bagi pengembang yang mengintegrasikan stablecoin, persaingan yang makin ketat berarti posisi tawar yang lebih kuat dan berpotensi mendapatkan syarat yang lebih baik dari berbagai penerbit. Bagi bursa dan penyedia dompet digital, mendukung lebih dari satu jaringan sekaligus, seperti yang tampaknya dilakukan Coinbase, menyebarkan risiko dan berpotensi memaksimalkan pendapatan apa pun stablecoin yang akhirnya unggul dalam jangka panjang.
Pertanyaan besarnya
Pendapatan cadangan stablecoin selama ini mendanai bagi hasil agresif bagi mitra serta pertumbuhan pasar. Jika mitra distribusi seperti Coinbase mendukung beberapa jaringan rival sekaligus, mampukah satu penerbit saja mempertahankan kekuatan penentuan harga yang langgeng? Atau apakah persaingan semacam ini pada akhirnya akan menggerus margin pendapatan cadangan di seluruh industri, mengubah cara stablecoin menghasilkan pendapatan bagi semua orang yang memegangnya.
Yang perlu dipantau
Pantau respons resmi Circle terhadap tekanan persaingan yang diungkap dalam laporan yang terbit pada 17 Oktober 2026 tersebut. Perhatikan pula apakah Coinbase atau Open USD akan membuka rincian ketentuan bagi hasil pendapatan mereka. Angka-angka apa pun yang diungkapkan oleh Circle, Coinbase, atau Open USD soal pembagian pendapatan cadangan akan memperjelas bagaimana persaingan distribusi ini akan berlangsung.
