Coinbase พันธมิตรรายใหญ่ที่สุดของ USDC กำลังหนุนเครือข่ายสเตเบิลคอยน์คู่แข่งที่ชื่อว่า Open USD ไปพร้อมกัน โดย Open USD จะแบ่งรายได้จากเงินสำรองคืนให้พันธมิตรหลังหักค่าธรรมเนียมบริหารจัดการ ความเคลื่อนไหวนี้สะท้อนให้เห็นว่าผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องแข่งขันกันรักษาพันธมิตรด้านการกระจายสินทรัพย์ไว้ ในวันที่คู่แข่งเสนอผลตอบแทนที่สูงกว่า
เกิดอะไรขึ้นจริง
ตามรายงานของ CoinDesk Coinbase คือพันธมิตรรายใหญ่ที่สุดของ Circle สำหรับ USDC แต่ในขณะเดียวกัน Coinbase ก็หนุนเครือข่ายสเตเบิลคอยน์แยกต่างหากที่ชื่อ Open USD ด้วย โดย Open USD จะส่งต่อรายได้จากเงินสำรองกลับไปให้พันธมิตร หลังหักค่าธรรมเนียมบริหารจัดการออกไปก่อน ตามรายงานของ CoinDesk เมื่อวันที่ 17 ตุลาคม 2026 มีรายงานว่า Circle กำลังออกมาปกป้องโมเดลเศรษฐกิจของ USDC ขณะที่เครือข่ายคู่แข่งพยายามดึงพันธมิตรของตนด้วยการเสนอส่วนแบ่งรายได้จากเงินสำรองที่มากกว่า ทั้งนี้รายงานไม่ได้เปิดเผยตัวเลขที่ชัดเจนของส่วนแบ่งรายได้ของ Open USD สัดส่วนปัจจุบันที่ Circle แบ่งให้ Coinbase หรือตัวเลขเป็นดอลลาร์ของข้อตกลงทั้งสองฝ่าย
ที่มาที่ไปของเรื่องนี้
โดยทั่วไปผู้ออกสเตเบิลคอยน์จะนำเงินสำรองไปลงทุนในสินทรัพย์ความเสี่ยงต่ำ เช่น พันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น และรับผลตอบแทนจากการลงทุนนั้น ผู้ออกมักแบ่งปันผลตอบแทนบางส่วนให้กับเอ็กซ์เชนจ์และวอลเล็ตที่ช่วยกระจายสเตเบิลคอยน์ของตน เพื่อกระตุ้นการใช้งาน เครือข่ายการกระจายสินทรัพย์ของ USDC ที่สร้างร่วมกับพันธมิตรอย่าง Coinbase ช่วยให้มันกลายเป็นหนึ่งในสเตเบิลคอยน์ดอลลาร์ที่ถูกใช้งานแพร่หลายที่สุด ปัจจุบันผู้เล่นหน้าใหม่กำลังท้าทายโมเดลนี้ด้วยการเสนอส่วนแบ่งรายได้จากเงินสำรองที่มากกว่าให้พันธมิตร ซึ่งกดดันผู้เล่นรายเดิมอย่าง Circle ให้ต้องตอบโต้ ตามรายงานของ CoinDesk
เรื่องนี้สำคัญกับคุณอย่างไร
สำหรับผู้ถือ USDC ตัวผลิตภัณฑ์ยังคงเหมือนเดิมในตอนนี้ แต่เศรษฐศาสตร์เบื้องหลังอาจเปลี่ยนไป หาก Circle ต้องเพิ่มส่วนแบ่งที่จ่ายให้พันธมิตร อาจทำให้กำไรของตัวเองลดลง หรือต้องปรับเงื่อนไขในส่วนอื่นแทน สำหรับนักพัฒนาที่นำสเตเบิลคอยน์ไปใช้งาน การแข่งขันที่มากขึ้นหมายถึงอำนาจต่อรองที่มากขึ้น และอาจได้เงื่อนไขที่ดีกว่าจากผู้ออกหลายราย ส่วนเอ็กซ์เชนจ์และวอลเล็ต การหนุนเครือข่ายมากกว่าหนึ่งแห่งพร้อมกันอย่างที่ Coinbase ดูเหมือนจะทำอยู่ ช่วยกระจายความเสี่ยงและอาจเพิ่มรายได้สูงสุดไม่ว่าสเตเบิลคอยน์เจ้าไหนจะชนะในระยะยาว
คำถามใหญ่ที่รออยู่
รายได้จากเงินสำรองของสเตเบิลคอยน์เคยเป็นแหล่งทุนสำคัญที่หนุนการจ่ายผลตอบแทนให้พันธมิตรอย่างดุดันและผลักดันการเติบโตของตลาด แต่หากพันธมิตรด้านการกระจายสินทรัพย์อย่าง Coinbase หนุนเครือข่ายคู่แข่งหลายแห่งพร้อมกัน ผู้ออกรายใดรายหนึ่งจะยังรักษาอำนาจต่อรองด้านราคาที่ยั่งยืนไว้ได้หรือไม่ หรือสุดท้ายการแข่งขันนี้จะบีบให้มาร์จิ้นรายได้จากเงินสำรองทั่วทั้งอุตสาหกรรมแคบลง จนเปลี่ยนวิธีที่สเตเบิลคอยน์สร้างรายได้สำหรับทุกคนที่ถือครองมันอยู่
สิ่งที่ต้องจับตาต่อไป
จับตาดูว่า Circle จะออกมาตอบโต้แรงกดดันด้านการแข่งขันที่ปรากฏในรายงานซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 17 ตุลาคม 2026 อย่างเป็นทางการอย่างไร และจับตาว่า Coinbase หรือ Open USD จะเปิดเผยตัวเลขที่ชัดเจนของส่วนแบ่งรายได้หรือไม่ หากมีตัวเลขใด ๆ จาก Circle, Coinbase หรือ Open USD เกี่ยวกับส่วนแบ่งรายได้จากเงินสำรองออกมา จะช่วยให้เห็นภาพชัดเจนขึ้นว่าการแข่งขันด้านการกระจายสินทรัพย์นี้จะคลี่คลายไปในทิศทางใด
