مائیکروسافٹ، گوگل، گولڈمین کا ٹوکنائزڈ اسٹاکس پر اعتراض

مائیکروسافٹ، ایلفابیٹ، گولڈمین سیکس، میکڈونلڈز اور 18 دیگر کمپنیوں نے OKX اور نیویارک اسٹاک ایکسچینج کی مالک کمپنی ICE کے مشترکہ نئے امریکی پلیٹ فارم پر اپنے شیئرز کو ٹوکن کی شکل میں ٹریڈ کرنے پر اعتراض درج کروا دیا ہے۔ یہ مزاحمت دراصل اس بات کا امتحان ہے کہ آیا وال اسٹریٹ SEC کی نئی چھوٹ کے تحت ٹوکنائزڈ اسٹاکس کو واقعی قبول کرے گی یا نہیں۔

اصل میں کیا ہوا

CoinDesk کے مطابق اس ہفتے اعتراض کرنے والی کمپنیوں کی تعداد بڑھ کر 22 ہو گئی، جب پیر کے روز مائیکروسافٹ (MSFT)، ایلفابیٹ (GOOG, GOOGL)، گولڈمین سیکس (GS) اور میکڈونلڈز (MCD) نے اعتراض کیا، اور جمعہ کو ویلز فارگو (WFC)، سسکو (CSCO) سمیت دیگر کمپنیاں بھی اس فہرست میں شامل ہو گئیں۔ SEC کے انوویشن ایگزیمپشن کے تحت کسی بھی ٹریڈنگ پلیٹ فارم کو شیئرز ٹوکنائز کرنے سے پہلے متعلقہ کمپنی کو مطلع کرنا اور 30 دن انتظار کرنا لازمی ہے۔ اگر کمپنی خاموش رہے تو اسے رضامندی تصور کیا جاتا ہے۔ لاء فرم Latham and Watkins نے خبردار کیا ہے کہ ایک بار یہ 30 دن کی مدت ختم ہو جائے تو نہ اعتراض کیا جا سکتا ہے اور نہ ہی خاموشی کو واپس لیا جا سکتا ہے۔ Vertalo کے سی ای او ڈیو ہینڈرکس نے CoinDesk کو بتایا، 'زیادہ تر کمپنیوں کو اس وقت تک پتا ہی نہیں تھا کہ کسی تیسرے فریق نے ان کے اسٹاک کو ٹوکنائز کر دیا ہے جب تک OKX-ICE کا نوٹس سامنے نہیں آیا۔' دوسری جانب Securitize اور BitGo دونوں نے کہا ہے کہ وہ اعتراض کرنے کا کوئی ارادہ نہیں رکھتے۔

معاملہ یہاں تک کیسے پہنچا

SEC کا یہ فریم ورک تقریباً ایک ماہ پہلے سامنے آیا تھا اور اسے امریکی اسٹاکس کو ٹوکنائزڈ شکل میں ٹریڈ کرنے کا پہلا باضابطہ راستہ قرار دیا گیا، جسے OKX اور ICE نے مل کر تیار کیا۔ ماہرین کو امید تھی کہ یہ بڑے اسٹاکس کو تیزی سے کرپٹو انفراسٹرکچر پر لے آئے گا، مگر پہلے ہی حقیقی امتحان میں ہچکچاہٹ دیکھنے کو ملی۔ ٹوکنائزیشن کی بھرپور حمایت کرنے والی کمپنی Nasdaq نے خود اعلان کیا ہے کہ وہ اس چھوٹ کے تحت اپنے اسٹاک (NDAQ) کو ٹوکنائز کرنے پر اعتراض کرے گی، اور خبردار کیا ہے کہ نیشنل مارکیٹ سسٹم سے باہر ٹریڈنگ پلیٹ فارمز لیکویڈیٹی کو تقسیم کر کے پرائس ڈسکوری کو کمزور کر سکتے ہیں۔ CoinDesk کے مطابق Nasdaq اس کے بجائے موجودہ ایکسچینج فریم ورک کے اندر ہی اپنا ٹوکنائزیشن ماڈل آگے بڑھا رہا ہے۔

یہ آپ کے لیے کیوں اہم ہے

جاری کنندہ کمپنیوں کے لیے 30 دن کی ناقابلِ واپسی مہلت احتیاط کو ہی محفوظ ترین راستہ بنا دیتی ہے، جب تک ان کی قانونی اور انویسٹر ریلیشنز ٹیمیں کسٹڈی، ڈیویڈنڈ اور ووٹنگ کے میکانزم کو پوری طرح سمجھ نہ لیں۔ OKX-ICE جیسے ٹوکنائزیشن پلیٹ فارمز کے لیے ہر نیا اعتراض ابتدائی طور پر دستیاب اسٹاکس کی فہرست کو مزید محدود کرتا ہے اور رفتار کو سست کر دیتا ہے۔ ٹوکنائزڈ شیئرز میں دلچسپی رکھنے والے سرمایہ کاروں کے لیے فائدہ ابھی غیر یقینی ہے۔ TD Securities کے رِیڈ ناک کا کہنا ہے کہ غیر ملکی خریداروں کی اضافی طلب کے باوجود، یہ شاید ابھی اس پتلی اور 24/7 ٹریڈنگ کے خطرات کو پورا نہ کر پائے جو روایتی مارکیٹ ڈھانچے سے باہر ہوتی ہے۔ ٹوکنائزیشن کے میدان میں کام کرنے والی کمپنیوں کو مزید جاری کنندگان کی رضامندی حاصل کرنے کے لیے، جیسا Securitize پہلے ہی کر رہی ہے، آگاہی مہمات میں سرمایہ کاری کرنا ہوگی۔

بڑا سوال

اگر اعتراض کرنے میں کوئی نقصان نہیں مگر خاموش رہنا ایک مستقل اور ناقابلِ واپسی فیصلہ بن جائے، تو کیا کوئی بڑی عوامی کمپنی کبھی رضاکارانہ طور پر اس میں شامل ہونا چاہے گی؟ یا پھر ٹوکنائزڈ اسٹاک ٹریڈنگ تبھی فروغ پائے گی جب ریگولیٹرز ڈیفالٹ کو 'آپٹ آؤٹ' سے 'آپٹ اِن' میں تبدیل کریں گے، اور جاری کنندگان کو کسٹڈی، ڈیویڈنڈ اور ووٹنگ سے متعلق واضح جوابات کے لیے زیادہ وقت دیں گے، اس سے پہلے کہ شیئرز بلاکچین پر منتقل ہوں؟

نظر رکھنے کی باتیں

جیسے جیسے OKX-ICE مزید 30 دن کے نوٹسز بھیجے گا، اعتراض کرنے والی کمپنیوں کی فہرست مزید بڑھنے کا امکان ہے، اور اگلے ٹوکنائزڈ سیکیورٹیز پلیٹ فارم کو بھی اسی طرح کی مزاحمت کا سامنا ہو سکتا ہے۔ Securitize نے کہا ہے کہ وہ جاری کنندگان کو کسٹڈی اور شیئر ہولڈر حقوق سے متعلق آگاہ کرنے کے لیے ویبینارز منعقد کر رہی ہے۔ Nasdaq کا متبادل ٹوکنائزیشن ماڈل، جو موجودہ ایکسچینج فریم ورک کے اندر تعمیر کیا جا رہا ہے، بھی اس وقت نظر رکھنے کے قابل ایک اور اہم پہلو ہے کیونکہ SEC کی یہ چھوٹ آگے بڑھ رہی ہے۔