마이크로소프트, 알파벳, 골드만삭스, 맥도날드 등 22개 기업이 OKX와 뉴욕증권거래소(NYSE) 모회사 ICE가 함께 구축한 새로운 미국 거래 플랫폼에서 자사 주식이 토큰 형태로 거래되는 것에 반대 의사를 밝혔다. 이번 반발은 SEC의 새로운 면제 제도 아래 월가가 실제로 토큰화 주식을 받아들일지를 가늠하는 시험대가 되고 있다.
실제로 무슨 일이 벌어졌나
CoinDesk에 따르면, 월요일 마이크로소프트(MSFT), 알파벳(GOOG, GOOGL), 골드만삭스(GS), 맥도날드(MCD)가 반대 의사를 밝힌 데 이어 금요일에는 웰스파고(WFC), 시스코(CSCO) 등이 추가로 반대하면서 이번 주 공개된 반대 기업 수는 22곳으로 늘어났다. SEC의 혁신 면제 제도에 따르면, 거래 플랫폼은 발행사에 통보한 뒤 30일을 기다려야 토큰화된 주식을 상장할 수 있다. 이 기간 동안 아무런 반응이 없으면 동의한 것으로 간주된다. 로펌 레이텀앤왓킨스(Latham & Watkins)는 이 기간이 끝나면 이후에는 반대하거나 무반응 동의를 철회할 방법이 없다고 경고했다. Vertalo의 CEO 데이브 헨드릭스(Dave Hendricks)는 CoinDesk에 "이들 기업 대부분은 OKX-ICE의 공지가 올라오기 전까지 제3자가 자사 주식을 토큰화했다는 사실조차 몰랐다"고 말했다. Securitize와 BitGo는 모두 반대할 계획이 없다고 밝혔다.
어떻게 여기까지 왔나
SEC의 이 프레임워크는 약 한 달 전, 토큰화된 미국 주식 거래를 위한 최초의 공식 경로로 등장했으며, OKX와 ICE가 공동으로 구축했다. 지지자들은 이를 통해 주요 종목들이 빠르게 크립토 인프라 위로 올라올 것으로 기대했다. 그러나 첫 실질적인 시험대에서 돌아온 반응은 주저함이었다. 토큰화를 적극 지지해온 나스닥은 이번 면제 제도 아래에서 자사 주식(NDAQ)의 토큰화에 반대할 것이라고 밝히며, 전미시장시스템(National Market System) 밖의 거래 플랫폼이 유동성을 분산시키고 가격 발견 기능을 약화시킬 수 있다고 경고했다. CoinDesk에 따르면 나스닥은 대신 기존 거래소 체계 안에서 자체 토큰화 모델을 추진하고 있다.
당신에게 중요한 이유
발행사 입장에서는 30일이라는 되돌릴 수 없는 기간이 존재하는 만큼, 법무·IR 팀이 커스터디, 배당, 의결권 관련 메커니즘을 충분히 이해할 때까지는 신중하게 반대하는 쪽이 더 안전한 기본 선택이 된다. OKX-ICE 같은 토큰화 플랫폼 입장에서는 반대가 하나씩 늘어날 때마다 초기에 거래 가능한 종목 풀이 좁아지고 추진력이 떨어진다. 토큰화 주식에 관심 있는 투자자 입장에서는 아직 수익성이 검증되지 않았다. TD 증권의 리드 노크(Reid Noch)는 해외 투자자를 중심으로 한 추가 수요가, 익숙한 시장 구조 밖에서 얇은 유동성으로 24시간 거래되는 데 따른 리스크를 아직 상쇄하지 못할 수 있다고 지적했다. Securitize가 이미 진행 중인 것처럼, 토큰화 업계 참여자들은 더 많은 발행사의 동의를 끌어내기 위해 교육에 투자해야 할 것으로 보인다.
더 큰 질문
반대하는 데 아무런 비용이 들지 않고, 침묵이 영구적이고 되돌릴 수 없는 결정이 되어버린다면, 과연 어떤 주요 상장기업이 자발적으로 토큰화에 동의하려 할까? 아니면 규제 당국이 기본값을 옵트아웃(opt-out)에서 옵트인(opt-in)으로 바꿔, 발행사들에게 커스터디·배당·의결권에 대한 더 명확한 답과 더 많은 시간을 준 뒤에야 토큰화 주식 거래가 비로소 성장할 수 있을까?
앞으로 지켜볼 점
OKX-ICE가 30일 통보를 계속 보내면서 공개된 반대 기업 명단이 더 늘어날지, 그리고 다음에 등장할 토큰화 증권 플랫폼도 비슷한 반발에 부딪힐지 지켜볼 필요가 있다. Securitize는 발행사들에게 커스터디와 주주 권리에 대해 교육하기 위한 웨비나를 진행 중이라고 밝혔다. 기존 거래소 체계 안에서 구축된 나스닥의 경쟁 토큰화 모델 역시, SEC의 면제 제도가 진화하는 과정에서 계속 주목해야 할 또 다른 흐름이다.
