Microsoft, Alphabet, Goldman Sachs, McDonald's ve 18 şirket daha, hisselerinin OKX ile New York Borsası'nın (NYSE) sahibi ICE tarafından kurulan yeni bir ABD platformunda token olarak işlem görmesine itiraz etti. Bu tepki, Wall Street'in SEC'in yeni muafiyeti kapsamında tokenize hisseleri gerçekten benimseyip benimsemeyeceğini sınıyor.
Aslında ne oldu
Açıklanan itiraz sayısı bu hafta 22'ye ulaştı. CoinDesk'e göre, Pazartesi günü Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOG, GOOGL), Goldman Sachs (GS) ve McDonald's (MCD) itirazda bulunurken, Cuma günü Wells Fargo (WFC), Cisco (CSCO) ve diğerleri bu listeye eklendi. SEC'in inovasyon muafiyeti kapsamında, bir işlem platformunun tokenize hisseleri listelemeden önce ihraççıyı bilgilendirmesi ve 30 gün beklemesi gerekiyor. Sessiz kalmak ise onay anlamına geliyor. Hukuk firması Latham and Watkins, bu sürenin dolmasının ardından itiraz etmenin ya da bir itirazsızlık beyanını geri almanın mümkün olmadığı konusunda uyardı. Vertalo CEO'su Dave Hendricks, CoinDesk'e yaptığı açıklamada, 'Bu şirketlerin çoğu, OKX-ICE bildirimi yayınlanana kadar hisselerinin üçüncü bir taraf tarafından tokenize edildiğinden haberdar bile değildi' dedi. Securitize ve BitGo ise itiraz etmeyi planlamadıklarını belirtti.
Buraya nasıl gelindi
SEC'in bu çerçevesi yaklaşık bir ay önce, tokenize edilmiş ABD hisselerinin işlem görmesi için ilk resmi yol olarak ortaya çıktı ve OKX ile ICE tarafından ortaklaşa kuruldu. Savunucular, bu adımın büyük şirket hisselerini hızla kripto altyapısına taşıyacağını umuyordu. Ancak ilk gerçek test, beklenenin aksine tereddüt doğurdu. Tokenizasyonun sesli destekçilerinden Nasdaq, bu muafiyet kapsamında kendi hissesinin (NDAQ) tokenize edilmesine itiraz edeceğini açıkladı ve Ulusal Piyasa Sistemi (National Market System) dışındaki işlem platformlarının likiditeyi parçalayabileceği ve fiyat keşfini zayıflatabileceği konusunda uyardı. CoinDesk'e göre Nasdaq, bunun yerine mevcut borsa çerçevesi içinde kendi tokenizasyon modelini geliştirmeyi tercih ediyor.
Bu sizin için neden önemli
İhraççılar için, 30 günlük ve geri alınamaz bu süreç, hukuk ve yatırımcı ilişkileri ekipleri saklama (custody), temettü ve oy kullanma mekanizmalarını tam olarak anlayana kadar temkinli davranmayı daha güvenli bir varsayılan haline getiriyor. OKX-ICE gibi tokenizasyon platformları için her itiraz, işlem görebilecek ilk hisse havuzunu daraltıyor ve ivmeyi yavaşlatıyor. Tokenize hisselere ilgi duyan yatırımcılar için ise henüz kanıtlanmış bir avantaj yok; TD Securities'den Reid Noch, özellikle yurt dışından gelecek ek talebin, tanıdık piyasa yapısının dışında, ince (thin) ve 7/24 işlem gören bir piyasanın risklerini henüz dengelemeyebileceğini belirtti. Tokenizasyon alanındaki geliştiriciler, daha fazla ihraççının 'evet' demesi için, Securitize'ın zaten yaptığı gibi eğitime yatırım yapmak zorunda kalacak gibi görünüyor.
Asıl soru
İtiraz etmenin bir bedeli yokken sessiz kalmak kalıcı ve geri döndürülemez bir karara dönüşüyorsa, büyük bir halka açık şirket bu sisteme gönüllü olarak katılmayı hiç seçer mi? Yoksa tokenize hisse işlemlerinin büyümesi, ancak düzenleyicilerin varsayılanı 'itiraz etmezsen kabul edilmiş sayılırsın'dan 'katılmak istersen başvur'a çevirmesiyle mi, yani ihraççılara saklama, temettü ve oy kullanma konularında daha fazla zaman ve daha net cevaplar sunulduğunda mı mümkün olacak?
Önümüzdeki süreçte nelere dikkat etmeli
OKX-ICE daha fazla 30 günlük bildirim gönderdikçe açıklanan itiraz listesinin büyümeye devam edip etmeyeceğini ve bir sonraki tokenize menkul kıymet platformunun benzer bir tepkiyle karşılaşıp karşılaşmayacağını izlemekte fayda var. Securitize, ihraççıları saklama ve hissedar hakları konusunda bilgilendirmek için webinarlar düzenlediğini açıkladı. Nasdaq'ın mevcut borsa çerçevesi içinde inşa ettiği rakip tokenizasyon modeli de, SEC'in muafiyeti geliştikçe takip edilmesi gereken bir diğer gelişme.
